央行發(fā)布公告稱，財(cái)政部、央行于2月23日以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了2023年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（一期）招投標(biāo)，中標(biāo)總量500億元，中標(biāo)利率2.80%，而上次2022年8月份中標(biāo)利率為2.70%，市場(chǎng)流動(dòng)性仍偏緊？

//??近年來(lái)央行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作情況? //

國(guó)庫(kù)現(xiàn)金是指財(cái)政部在央行總金庫(kù)的活期存款，在確保國(guó)庫(kù)現(xiàn)金支付需要的前提下，實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)閑置現(xiàn)金最小化和投資收益最大化。

(相關(guān)資料圖)

國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存，是指將國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行以國(guó)債或地方政府債券為質(zhì)押獲得存款并向財(cái)政部支付利息的交易行為。國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存屬于一般性存款，從國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存的中標(biāo)利率可以反映出商業(yè)銀行吸收存款的情況。

近年來(lái)央行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存業(yè)務(wù)整體規(guī)模不大，中標(biāo)利率也是一直處于波動(dòng)中。

從2021年最近兩年來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年央行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作較頻繁，其利率基本都在3%以上，最高曾一度達(dá)到3.55%。隨后2022年操作頻次減少，利率也有所下降，尤其是2022年8月份操作下降至近年來(lái)新低為2.7%。2023年第一期操作規(guī)模500億，較去年最后一期400億小幅上漲，而且利率也從2.7%小幅上升至2.8%，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

//??銀行吸收存款成本提升? //

隨著國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作利率的上升，一定程度上反映了銀行吸收存款成本較以前增加，凸顯商業(yè)銀行吸收存款的壓力也較之前有了提升。

這從近期銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率和上海銀行間同業(yè)拆放利率快速上漲也有所反應(yīng)。

首先從銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)1天期限（DR001）來(lái)看，2月以來(lái)一直波動(dòng)較大，尤其是2月16日曾一度上沖到4%，創(chuàng)出一年多新高，不過(guò)在央行近日加大流動(dòng)性投放下，本周利率快速回落至1.5%以下。

另外隨著2月中小企業(yè)補(bǔ)繳稅費(fèi)，年初信貸投放情況遠(yuǎn)好于往年同期，同業(yè)存單到期規(guī)模較大等多方面因素對(duì)流動(dòng)性形成擾動(dòng)，銀行間市場(chǎng)利率也持續(xù)在高位徘徊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以短端Shibor隔夜品種來(lái)看，其利率近期波動(dòng)大， 2月8日一度達(dá)到2.365%，創(chuàng)出2年多新高。隨后在央行加大資金投放下，2月13日快速回落到低點(diǎn)1.412%，2月14日上周二開(kāi)始再度連續(xù)走高，最高已回到2.195%，不過(guò)2月22日有所回落到1.765%，持續(xù)在高位震蕩。

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//? 流動(dòng)性仍偏緊？? //

國(guó)君固收稱，銀行間流動(dòng)性緊張格局仍將持續(xù)，DR007中樞已在2%-2.2%，在超儲(chǔ)率偏低的情形下繳稅、月末時(shí)點(diǎn)資金面波動(dòng)還會(huì)放大；同時(shí)，在一季度信貸持續(xù)改善的前提下，未來(lái)兩三個(gè)月央行降準(zhǔn)可期，但在中期維度同業(yè)存單利率中樞上行到MLF利率之上只是時(shí)間問(wèn)題。

中信固收稱，2月MLF未降息，LPR下調(diào)缺乏指導(dǎo)；資金面持續(xù)偏緊、NCD利率高位震蕩，銀行間負(fù)債成本較高而LPR報(bào)價(jià)壓縮加點(diǎn)的動(dòng)力不足。往后看，近期存量寬信用政策工具得到補(bǔ)充，而總量寬貨幣工具存在靠前發(fā)力的可能性，關(guān)注后續(xù)5年期LPR報(bào)價(jià)非對(duì)稱下調(diào)的可能性。

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