出品：新浪財經上市公司研究院

【資料圖】

作者：昊

2月21日，均瑤集團官宣與云度汽車合作，進入新能源汽車領域，這標志著又一家500強民企正式開始跨界造車。

根據吉祥大出行戰(zhàn)略，吉祥航空將與云度汽車協同構建吉祥大出行會員體系，航空出行與汽車各項互惠權益一體化。未來，均瑤集團還將在更多出行領域布局，貫通專車服務、短租服務、分時租賃等業(yè)務。

對于跨界入局造車一事，公司董事長王均金表示，“均瑤汽車進入新能源汽車市場的時機并不晚?！?/p>

然而，一句“時機并不晚”顯然無法打消市場疑慮。

實際上，造車屬于典型的資本和技術密集型產業(yè)，一方面大量資金的鋪墊必不可少，這正是均瑤集團的“軟肋”；另一方面，由于行業(yè)競爭加劇和產品力缺失，云度汽車早已被市場拋棄，重新樹立品牌形象并再次被消費者接受也絕非易事。

過半持股被質押 均瑤缺錢還造車？

資料顯示，均瑤集團成立于1991年7月，現已形成航空運輸、金融服務、現代消費、教育服務、科技創(chuàng)新五大業(yè)務板塊，旗下擁有吉祥航空、愛建集團、大東方、均瑤健康4家上市公司。

然而，均瑤集團雖身為500強民企、業(yè)務覆蓋領域也頗為廣泛，但公司一直被資金問題所困擾。

財務數據顯示，2017年均瑤集團負債總額為282.03億元，2018年幾乎翻番至467.1億元，2019年繼續(xù)增加至573.44億元，2020年一季度末總負債591.49億元，資產負債率達70%。

在均瑤集團當時債券融資的相關報告中，新世紀評級指出，均瑤集團剛性負債規(guī)模持續(xù)快速增長，債務負擔重，負債經營程度高企，截至一季度末短期剛性債務占比接近50%，即期償債及債務循環(huán)壓力明顯加大。

由于均瑤集團屬于非上市公司，信息不透明，很難查到此后公司詳細的財務數據。但通過其持有的上市公司股權質押情況，可以從側面對公司的資金狀況進行評估。

截至目前，均瑤集團已質押1.76億股中國東航股份，占其持股比例的70.99%；質押5.05億股吉祥航空股份，占其持股比例的49.51%；質押3.86億股愛建集團股份，占其持股比例的79.90%；質押6970萬股均瑤健康股份，占其持股比例的49.63%。半數以上的上市公司持股已被質押。

此外，均瑤集團旗下主要上市公司的經營業(yè)績也多數羸弱。

截至2022年三季度末，吉祥航空營收同比下降28.93%，凈虧損29.73億元，虧損額同比擴大58倍；愛建集團營收同比下降27.74%，歸母凈利6.66億元，同比下滑42.38%；大東方營收同比下降61.50%，歸母凈利1.72億元，同比下滑57.17%；僅均瑤健康營收同比增長，增幅為20.62%，但凈利同比仍下滑45.21%。均瑤旗下的A股上市公司，利潤呈全線大降之勢。

值得注意的是，除特斯拉、比亞迪等極少數車企的新能源業(yè)務實現盈利外，其它多數新勢力在經歷幾年的放量后仍在虧損，以均瑤目前的資金實力，又如何能夠承受造車的“燒錢”之痛？

滯銷停產被市場掃地出門 云度汽車如何重塑形象？

除了缺錢之外，對于技術密集型的新能源汽車產業(yè)，與均瑤聯姻的云度汽車顯然也缺技術。

云度汽車是福建省汽車工業(yè)集團旗下新能源品牌，成立于2015年，算得上是國內最早一批新勢力。憑借“國家隊”身份，云度汽車于2017年1月獲得發(fā)改委頒布的新能源汽車生產許可證，成為國內第十家獲得新建純電動車生產資質的企業(yè)，也是第二家獲得工信部審查通過的新能源乘用車企。

但在短暫的高光之后，由于市場競爭驟然升溫以及自身產品力不足等原因，云度汽車很快墜入深淵。

2018年至今，云度汽車銷量逆行業(yè)而行，呈現震蕩下滑態(tài)勢。2022年，公司全年僅頭兩個月銷售500余輛汽車，隨后便陷入停產絕境。

財務數據也不出意外的糟糕。2017年-2021年云度汽車凈虧損分別為0.95億元、1.38億元、1.77億元、2.04億元和2.13億元，2022年一季度再虧損5571.36萬元，此后陷入停產狀態(tài)，業(yè)績已失去意義。

在獲得均瑤集團的增資后，云度汽車工廠宣告復產，但生產的產品依舊是已有車型的改款。有知情人士透露，目前云度汽車的復產量少，僅為保留生產資質，且云度汽車的品牌力不足以支撐均瑤的出行戰(zhàn)略，不排除均瑤集團借助云度生產資質及工廠，推出自有品牌車型的可能。

如今，均瑤集團高調宣布造車，并利用吉祥航空的優(yōu)勢進行“空地聯動”。但“要資金沒資金、要技術缺技術”，均瑤和云度的聯姻想從造車這一資本和技術密集型產業(yè)中破局，無疑將面臨極為嚴峻的考驗。

關鍵詞： 上市公司 吉祥航空