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價值線導讀

救地產(chǎn)，銀行崩了？

昨日，央行表示商業(yè)銀行或?qū)⑾抡{(diào)房貸利率，今日銀行股全線大跌，2600億市值“灰飛煙滅”。

有券商表示，我國存量房貸規(guī)模為38.6萬億，房貸利率的調(diào)整估算帶來的年利潤降幅或在1200億左右。

多家機構在研究報告中指出，如按揭貸款利率下調(diào)，有必要下調(diào)存款利率進行對沖。

也就是說，老百姓的存款利率也會降。

黑天鵝偷襲，全球市場普跌，對A股的影響又有多大？

2600億“灰飛煙滅”

大家都在等待的強刺激的政策又來了。

就在昨天，央行表示，將因城施策精準實施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。

房貸利率要降！

在這一利好政策下，前期強勢反彈的A股地產(chǎn)板塊溫和上漲了0.86%，近日同樣漲勢強勁的銀行股卻被“嚇尿”了。

房地產(chǎn)板塊近期走勢

銀行板塊近期走勢

今天銀行指數(shù)下跌1.99%，資金流出了30億，高居各板塊資金流出之首，銀行板塊今日總市值9.97萬億，相比昨日（10.23萬億），2600億“灰飛煙滅”。

今日整個銀行板塊僅瑞豐銀行1只股票上漲，A股總市值排名18、銀行板塊市值排名第6的郵儲銀行大跌4.46%，四大行跌幅均超2%，宇宙第一大行工商銀行下跌2.3%。

A股銀行股的恐慌情緒還蔓延到了港股，郵儲銀行港股大跌5.39%，恒生銀行下跌4.15%，招商銀行港股下跌2.91%。

下一步，下調(diào)存款利率？

銀行板塊的下跌，已在意料之中，房貸是銀行表內(nèi)權重資產(chǎn)，在國有大行、部分股份行的表內(nèi)貸款占比達到約20%~30%。對存量房貸的利率打折無疑將進一步降低銀行貸款收益率，影響凈息差和營收。

今日早間，有頭部券商緊急發(fā)研報提醒，“近期快速反彈背景下（銀行）板塊短期有波動可能。”

房貸利率下調(diào)，對銀行收入的影響有多大？

國盛證券表示：截至2023年6月，我國存量房貸規(guī)模為38.6萬億，其中：利率明顯偏高的主要集中在2018年Q1至2022年Q1，期間當季新增房貸利率高于同期5年期LPR/基準利率幅度在50BP以上、多數(shù)在70BP以上，總計約9.6萬億。如果將這部分存量房貸利率全部調(diào)降至當前利率水平（加點為低于5年期LPR16BP），粗略估算帶來的年利潤降幅在1200億左右（未考慮償還等因素，可能存在一定高估）。

價值線研究院發(fā)現(xiàn)，多家機構在研究報告中指出，如按揭貸款利率下調(diào)，有必要下調(diào)存款利率進行對沖。

也就是說，下一步老百姓存款的利息可能也要降。

中金公司在研報中稱：考慮到為實現(xiàn)“2035目標”有必要保持銀行合理的ROE和息差水平，可考慮通過下調(diào)存款利率、央行結構性貨幣工具等方式對沖對銀行利潤的影響。未來1-2年銀行存款平均利率有約20bp的下調(diào)空間，不考慮存款活期化影響，估算存款利率下調(diào)能節(jié)約銀行負債成本約 7000 億元，正向貢獻上市銀行凈息差/營收/凈利潤17bp/8%/16%。

國盛證券研報指出，要救地產(chǎn)不能光靠下調(diào)按揭利率，存量房貸利率下調(diào)將進一步壓縮銀行凈息差，后續(xù)可能需降準降息、尤其同步下調(diào)存款利率，再疊加降首付比例、放松認房認貸等措施，地產(chǎn)短期企穩(wěn)的概率提升。

黑天鵝引發(fā)全球大跌

對A股影響有多大？

今日A股大跌，銀行股的調(diào)整并不是唯一原因。由于今日凌晨國際評級機構惠譽宣布將美國的信用評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”，全球股市哀鴻遍野。

黑天鵝來襲！

日經(jīng)225指數(shù)大跌2.3%、韓國綜合指數(shù)大跌1.9、恒生指數(shù)大跌2.47，截至價值線發(fā)稿，歐洲主要國家市場指數(shù)均跌幅超過1%……

美股股指期貨盤前全線下跌，納指期貨跌超1%。新能源車板塊重挫，特斯拉跌超2%，小鵬跌超9%。明星科技股普跌，英偉達跌超2%。

惠譽指出，美國政府債務負擔高且不斷增長，預計未來三年內(nèi)美國財政狀況將持續(xù)惡化。并且，在過去二十年中，美國的治理能力有所削弱，美國政府缺乏中期財政框架，預算編制過程復雜。

今日外資大幅流出A股，凈流出50.19億。

“724”會議后，北向資金連日大幅加倉A股，7月25日北上資金凈買入190億，7月28凈買入164億，今日是外資在連續(xù)6個交易日凈買入A股后首次凈流出。

機構表示，今天外資流出主要是避險行為。

中銀國際認為：惠譽下調(diào)美國評級目前對市場沖擊暫時有限，但未來將持續(xù)觀察該事件可能對市場情緒帶來的負面沖擊，尤其是考慮到近期持續(xù)走高的美股所暗示的市場參與者對于未來美國經(jīng)濟走勢較為樂觀的預期。

光腳的不怕穿鞋的，相對處于高位的美股，躺在底部的A股，其實沒什么可太擔心的。

近期，買方機構普遍看好包括消費、地產(chǎn)、金融的“順周期”。今日大盤重挫，券商股還是表現(xiàn)出了“牛市旗手”的韌性，但受資金面及情緒面影響，前期大熱的AIGC板塊的回調(diào)看似仍未結束。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前A股仍然是蹺蹺板行情，一旦券商、AIGC板塊共振向上，或許大牛也就來了。

目前出臺的刺激政策仍以房地產(chǎn)等為主，具體到資本市場的相關利好何時出臺？外界仍有許多期待……

今天，已有券商迫不及待地發(fā)布研報，統(tǒng)計歷史上暫緩IPO、調(diào)降印花稅階段，A股如何表現(xiàn)了。

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