受益于地產(chǎn)政策的好轉(zhuǎn)!PVC價(jià)格三季度有望迎反彈
2023-08-02 21:05:09    九方智投

PVC行業(yè)簡介:PVC聚氯乙烯,是我們常見的塑料材料,一方面性能良好,價(jià)格便宜,機(jī)械強(qiáng)度及電絕緣性良好的優(yōu)點(diǎn),主要用于建筑門窗、排水管道、電線電纜和薄膜包裝領(lǐng)域。


(資料圖片僅供參考)

PVC全球消費(fèi)量排名第三,是最常見的五大塑料之一,PE,PP,PVC,PS,ABS。PVC下游主要在房地產(chǎn),基建領(lǐng)域,應(yīng)用占比超過 50%。PVC行業(yè)的景氣度具有明顯的房地產(chǎn)周期性,和房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)是正相關(guān)的關(guān)系。

政策拐點(diǎn) ,7月24號(hào),國家政治局會(huì)議改變了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)以前房住不炒的政策方向,開始出臺(tái)一些列地產(chǎn)端的刺激政策,隨后各省市都陸續(xù)出臺(tái)了地產(chǎn)的鼓勵(lì)刺激政策。可以見到的是,房地產(chǎn)持續(xù)下行的周期,有望出現(xiàn)拐點(diǎn)??春孟掳肽辏康禺a(chǎn)行業(yè)的銷售,新開工,竣工端數(shù)據(jù)的改善。

PVC制造由兩種生產(chǎn)方式,一種是電石法,一種是乙烯法,電石法PVC原料是煤頭,乙烯法PVC原料是原油。我國因?yàn)槭敲憾嘤蜕?,我國電石?PVC 占比 80%,乙烯法 PVC 占比 20%左右。因?yàn)槲覈嗝海噪娛≒VC,在成本上要低于乙烯法,乙烯法成本在石油50美金的價(jià)格下,具有一定的成本優(yōu)勢,但是因?yàn)殡娛▽?duì)環(huán)境不友好,受到環(huán)保政策的影響,電石的產(chǎn)能擴(kuò)張受到限制,所以價(jià)格成本波動(dòng)也較大。

PVC行業(yè),受益于地產(chǎn)政策的好轉(zhuǎn),同時(shí)PVC價(jià)格目前也在歷史低位附近,景氣度較低,PVC價(jià)格有望在三季度有一波價(jià)格的反彈。

圖:PVC產(chǎn)業(yè)鏈

數(shù)據(jù)來源:中泰證券、九方金融研究所

行業(yè)產(chǎn)能供給情況:22年國內(nèi) PVC 行業(yè)有效產(chǎn)能為 2657 萬噸,2023 年預(yù)計(jì)行業(yè)將新增 270 萬噸持倉噸產(chǎn)能,上半年,共有五套裝置順利投產(chǎn),產(chǎn)能合計(jì) 170 萬噸。下半年有三套裝置存在投劃,共計(jì)產(chǎn)能 100 萬噸。PVC消費(fèi)量來看,這幾年數(shù)據(jù)都比較穩(wěn)定,2022年,表觀PVC消費(fèi)量在2041萬噸,PVC國內(nèi)消費(fèi)量從19年開始高點(diǎn)后,消費(fèi)量一直穩(wěn)定在2050萬噸左右。

行業(yè)競爭格局:國內(nèi)PVC行業(yè)格局分散,大都是中小企業(yè),目前新疆和內(nèi)蒙古 PVC 產(chǎn)能分別位居全國第一和第二,合計(jì)占全國 PVC產(chǎn)能的 38%,沿海地區(qū)都是乙烯法為主,國內(nèi) PVC 生產(chǎn)企業(yè)共 76 家,CR5 為 21%,行業(yè)集中度不高,產(chǎn)能超過 100萬噸/年的僅有新疆中泰、陜西北元、新疆天業(yè)三家,大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能在30 萬噸/年附近。中泰化學(xué)是PVC行業(yè)龍頭,173萬噸產(chǎn)能,市場占有率6%左右。

行業(yè)的周期屬性:PVC 因?yàn)橄掠味嘤迷诜康禺a(chǎn)行業(yè),需求這塊有明顯的周期屬性,淡季主要出現(xiàn)在 11 月份至第二年的 3 月份。春節(jié)前后是需求最淡的季節(jié),春節(jié)之后下游制品開始陸續(xù)開工,一般在 3 月份初左右多數(shù)制品企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)。4 月份以后,市場陸續(xù)迎來需求旺季,7-8 月份是天氣炎熱的月份,房地產(chǎn)開工率下降,所以PVC行業(yè)需求也會(huì)降低,9-10月份房地產(chǎn)旺季,需求在度起來,這也是被稱為的金九銀十行情。

行業(yè)價(jià)格景氣度展望:國內(nèi)PVC行業(yè)開工率目前在70%左右,華東地區(qū)PVC庫存這塊42.21萬噸,處在最近幾年的相對(duì)高位,展望下半年,檢修產(chǎn)能較多,有450萬噸,供給端開工率有望提升上來,金九銀十傳統(tǒng)需求旺季,PVC需求有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

報(bào)告參考資料:

20200706-中泰證券-周期巡禮之pvc:成本端電石價(jià)格支撐,供給端乙烯法擴(kuò)張

20230703-方正中期期貨-pvc:高庫存狀態(tài)延續(xù),期價(jià)低位運(yùn)行

本報(bào)告由研究助理協(xié)助資料整理,由投資顧問撰寫。投資顧問:胡祥輝(登記編號(hào):A0740620080005)

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