美國(guó)監(jiān)管部門上周末強(qiáng)勢(shì)出手宣布托底政策，確保硅谷銀行儲(chǔ)戶存款安全，但并未能徹底打消市場(chǎng)擔(dān)憂。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日，周一，美股銀行板塊劇烈動(dòng)蕩，多只區(qū)域銀行股出現(xiàn)罕見(jiàn)大跌，第一共和銀行收盤跌幅超過(guò)60%?？只徘榫w已蔓延至歐洲金融市場(chǎng)，歐洲三大股市周一集體罕見(jiàn)重挫。

一些市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，硅谷銀行事件導(dǎo)致市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂高利率環(huán)境下的金融風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)或因此不得不考慮放緩加息。

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“從事態(tài)進(jìn)展來(lái)看，向來(lái)強(qiáng)勢(shì)的美聯(lián)儲(chǔ)從沒(méi)像現(xiàn)在這么蒼白無(wú)力?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)家對(duì)外開(kāi)放研究院副教授陳建偉在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，吸取過(guò)去幾輪金融危機(jī)的教訓(xùn)，相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)放低加息姿態(tài)。

歐美股市動(dòng)蕩不安

雖然多數(shù)市場(chǎng)分析認(rèn)為，硅谷銀行事件是由于大量短期存款投資長(zhǎng)期債券的期限錯(cuò)配引發(fā)的個(gè)體流動(dòng)性危機(jī)。但作為2008年金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)最大的銀行關(guān)閉事件，硅谷銀行倒閉事件正引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈擔(dān)憂，并由此產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司發(fā)表聯(lián)合聲明宣布，因“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，美國(guó)簽名銀行（Signature Bank）當(dāng)天被紐約州金融服務(wù)局關(guān)閉。同日，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布為硅谷銀行和簽名銀行儲(chǔ)戶存款托底，所有儲(chǔ)戶都將取得全部存款。但市場(chǎng)仍害怕，隨著恐慌情緒蔓延將引發(fā)針對(duì)美國(guó)其他金融機(jī)構(gòu)的擠兌風(fēng)暴。

恐慌蔓延之下，歐美股市周一動(dòng)蕩不安。歐洲主要股市集體低開(kāi)低走，遭遇罕見(jiàn)大跌，截至收盤，歐洲斯托克50指數(shù)跌3.14%，德國(guó)DAX30指數(shù)跌3.08%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌2.9%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌2.6%，西班牙IBEX35指數(shù)跌3.55%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)跌4.03%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日，德國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，下令關(guān)停硅谷銀行德國(guó)分行，并表示硅谷銀行德國(guó)分行的困境不會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。同一天，在英國(guó)財(cái)政部協(xié)商促成下，匯豐集團(tuán)宣布以一英鎊的價(jià)格收購(gòu)了硅谷銀行英國(guó)子公司。

美股三大指數(shù)周一收盤漲跌不一，但盤中大幅震蕩。截至收盤，道指跌0.28%，報(bào)31819.14點(diǎn)；納指漲0.45%，報(bào)11188.84點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌0.15%，報(bào)3855.76點(diǎn)。

美股銀行板塊大跌，美國(guó)銀行股價(jià)大跌逾5%，富國(guó)銀行、花旗集團(tuán)大跌逾7%，美國(guó)合眾銀行跌超10%；區(qū)域銀行股暴跌，多只股票創(chuàng)下上市以來(lái)最大單日跌幅，第一共和銀行股價(jià)收跌61.83%，阿萊恩斯西部銀行跌47.06%，聯(lián)信銀行跌27.67%。

其中，第一共和銀行收盤報(bào)31.21元每股，最新市值約58億美元，單日蒸發(fā)逾94億美元。在上周硅谷銀行事件爆發(fā)后，第一共和銀行也出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象。雖然該行表示，已通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)與摩根大通提供額外的700億美元流動(dòng)性，來(lái)支撐緊張的公司財(cái)務(wù)狀況，但市場(chǎng)對(duì)此并不買賬，大量投資者不計(jì)成本的選擇落袋為安。

美聯(lián)儲(chǔ)或放緩加息

隨著銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，一些市場(chǎng)研究人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在本月21—22日即將舉行的議息會(huì)議上可能被迫放緩加息。

過(guò)去大約一年時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)八次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間抬升到4.5%至4.75%，為40年來(lái)最激進(jìn)加息。而外界普遍認(rèn)為，硅谷銀行事件爆發(fā)一大原因在于美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)快。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫12日向媒體表示，硅谷銀行的問(wèn)題顯示，由于美國(guó)處于更高的利率環(huán)境，銀行所持債券等金融資產(chǎn)市價(jià)不斷下跌，因而這家銀行問(wèn)題的核心不是技術(shù)行業(yè)的問(wèn)題。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius認(rèn)為，鑒于銀行系統(tǒng)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上不會(huì)加息。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最新措施將為面臨存款外流的銀行提供大量流動(dòng)性并提振儲(chǔ)戶的信心。不過(guò)，Hatzius預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)在5月、6月和7月分別加息25基點(diǎn)，最終將利率推至5.25%至5.5%。

長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的中國(guó)CFO百人論壇理事鄧之東向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)高強(qiáng)度加息是導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)困境的重要原因，硅谷銀行關(guān)門是一個(gè)標(biāo)志性事件，可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，甚或停止加息。

中國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院院長(zhǎng)陳晟向記者指出，這次硅谷銀行的問(wèn)題與2008年過(guò)度違規(guī)放貸引發(fā)金融危機(jī)的情況不同，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)持續(xù)加息引發(fā)的銀行流動(dòng)性問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步蔓延，仍要繼續(xù)觀察金融風(fēng)險(xiǎn)醞釀的情況。

他認(rèn)為，基于此事件，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩加息的步伐。不過(guò)，在處置完相關(guān)銀行風(fēng)險(xiǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)為了解決美國(guó)面臨的高通脹問(wèn)題，預(yù)計(jì)仍會(huì)進(jìn)行幾次加息的動(dòng)作。

A股能否獨(dú)善其身

值得關(guān)注的是，在外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩不安之際，A股能否走出獨(dú)立行情？

3月13日，A股三大指數(shù)收盤漲跌不一，上證指數(shù)收盤大漲1.2%，深證成指漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.56%。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市全天成交約8394億元，較前一日放量298億元，兩市個(gè)股漲跌基本各半。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，A股銀行板塊小幅收漲0.22%。總體而言，硅谷銀行事件對(duì)A股市場(chǎng)暫未見(jiàn)明顯影響。

3月14日凌晨，隔夜美股中概股周一多數(shù)逆勢(shì)上漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收盤上漲1.14%，明顯好于美股大盤表現(xiàn)。此外，隔夜富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)收盤上漲0.11%。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍13日表示，美國(guó)硅谷銀行出的問(wèn)題是個(gè)案，并不是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，所以不至于引發(fā)新一輪的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，投資者不必過(guò)于恐慌。

他同時(shí)認(rèn)為，A股市場(chǎng)即將進(jìn)入年報(bào)披露季，2022年雖然很多行業(yè)受到疫情的超預(yù)期因素影響，增速出現(xiàn)下降，但是仍然有一些新能源類的行業(yè)盈利增長(zhǎng)比較好，景氣度較高，可能會(huì)引發(fā)了一定的反彈機(jī)會(huì)，4月份業(yè)績(jī)推動(dòng)的行情有望逐步展開(kāi)，經(jīng)過(guò)前段時(shí)間調(diào)整之后，很多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)逐步跌出了價(jià)值。

中金公司研報(bào)表示，當(dāng)前整體情況可能并沒(méi)有市場(chǎng)擔(dān)憂的那么緊張。杠桿方面，金融危機(jī)后美國(guó)金融部門在強(qiáng)監(jiān)管下整體杠桿較低，且資本充足率也相對(duì)健康，因此發(fā)生大面積的債務(wù)危機(jī)的可能性似乎并不高，硅谷銀行事件可能無(wú)法代表整個(gè)美國(guó)銀行體系。在極端假設(shè)下，如果后續(xù)流動(dòng)性繼續(xù)收緊引發(fā)更大層面和程度的流動(dòng)性沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)可能而且也有充裕的手段提供流動(dòng)性支持。

申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，硅谷銀行事件下，短期全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，A股也會(huì)受影響。但美聯(lián)儲(chǔ)緊縮加碼預(yù)期中斷，對(duì)A股肯定不是壞事，待海外風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定、美股企穩(wěn)后，外資再次流入A股可期?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的脆弱性客觀存在，但如果后續(xù)再驗(yàn)證改善，將證實(shí)真實(shí)需求改善，樂(lè)觀預(yù)期發(fā)酵的阻力也會(huì)小得多。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向不變，仍有可能迎來(lái)經(jīng)濟(jì)“中強(qiáng)美弱”預(yù)期，彼時(shí)A股將再次迎來(lái)有利窗口。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶

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