硅谷銀行破產(chǎn)所引發(fā)的美國金融危機愈演愈烈，在美國銀行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)連鎖反應的擠兌潮。

3月12日，紐約簽字銀行也宣布破產(chǎn)。

(資料圖片)

包括美國第一共和銀行也出現(xiàn)擠兌風波。

面對這種情況，美聯(lián)儲最終還是選擇下場救市，和美國財政部發(fā)表聯(lián)合聲明稱，從3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關的任何損失都不會由納稅人承擔。

這件事情讓美聯(lián)儲鮑威爾很尷尬。

因為就在3月7日，鮑威爾還在激烈放鷹，一副不顧經(jīng)濟和金融死活，也要加息到底的模樣。

結果，僅過了3天，硅谷銀行就光速破產(chǎn)，狠狠打了鮑威爾的臉。

那么現(xiàn)在大家最關心的一個問題是，既然美聯(lián)儲都下場救市了，這場金融危機是否就消弭于無形？

我個人認為，正因為美聯(lián)儲下場救市，才更說明這場金融危機正在爆發(fā)。

因為情況很嚴重，美聯(lián)儲才需要救市。

在美聯(lián)儲下場救市后，3月13日晚上，美國銀行股也仍然出現(xiàn)大面積下跌。

阿萊恩斯西部銀行甚至一度暴跌81%，第一共和銀行暴跌76%，其他暴跌30%的銀行一大堆。

這說明，硅谷銀行的破產(chǎn)，并非個例，而是當前美國銀行業(yè)普遍存在的系統(tǒng)性問題。

只要美聯(lián)儲繼續(xù)加息，或者繼續(xù)維持高利率，那么美國銀行業(yè)大范圍暴雷就是大概率的事情。

所以現(xiàn)在市場反過來在賭美聯(lián)儲面對金融危機不得不停止加息，甚至降息。

但起碼得等美聯(lián)儲被迫真正大幅降息了，危機才可能告一段落。

在那之前，市場的預期仍然面臨和美聯(lián)儲博弈對賭。

（1）不是小事

在硅谷銀行破產(chǎn)后，網(wǎng)絡上就出現(xiàn)一種“圍中救美”的輿論，大意是硅谷銀行破產(chǎn)，反倒是收割了我們很多企業(yè)，變成我們是最大輸家。

但我得強調一下，硅谷銀行的主要客戶是硅谷企業(yè)，而不是中國企業(yè)。

雖然我們少數(shù)企業(yè)可能被波及到，但不至于大洋彼岸的銀行破產(chǎn)了，反倒我們成最大輸家。

特別是當前是美國銀行業(yè)的系統(tǒng)性危機，要說最大輸家，肯定是美國本土企業(yè)。

比如說，硅谷銀行的主要客戶群體是硅谷的初創(chuàng)企業(yè)和風投。

美國著名創(chuàng)業(yè)孵化器Y-Combinator的CEO就直接將硅谷銀行破產(chǎn)稱為“初創(chuàng)企業(yè)的滅絕級別事件”，他稱YC有1/3的項目約1000多個創(chuàng)業(yè)公司的所有錢都在硅谷銀行。

因此，這件事情的影響是十分大的。

最近還出現(xiàn)一種輿論，就是拼命去渲染硅谷銀行只是小銀行，破產(chǎn)沒啥大不了的。

然而，硅谷銀行體量并不小，有2090億美元資產(chǎn)，大約1754億美元存款，在全美銀行里排第16。

而美國是有數(shù)千家銀行，排名前20的，已經(jīng)算中上水平，雖然還算不上頭部前十的一線大行，但肯定是不能稱之為小銀行。

而且，硅谷銀行也是美國歷史上倒閉規(guī)模第二大的銀行。

排在它前面的是2008年次貸危機中倒閉的華盛頓互惠銀行。

包括3月12日也宣布破產(chǎn)的紐約簽字銀行，資產(chǎn)也上千億，成為美國史上倒閉規(guī)模第三的銀行。

包括13日暴跌的美國第一共和銀行，體量比硅谷銀行還大。

結果還一堆人非說硅谷銀行是小銀行，破產(chǎn)是小事。

有些人一看美國出問題就著急得不行，比美國還著急。

但美國當前這種銀行股連續(xù)大幅暴跌的現(xiàn)象，都足以說明，美國金融危機正在爆發(fā)。

導致硅谷銀行破產(chǎn)的原因，是當前美國銀行業(yè)普遍存在的系統(tǒng)性問題。

對此，本文會來做一個詳細分析，歡迎點贊支持。

（2）系統(tǒng)性問題

2020年3月，美國也爆發(fā)了短暫的金融危機，股市半個月跌沒了35%，出現(xiàn)嚴重流動性危機。

當時美聯(lián)儲直接開啟無限印鈔來救市，兩個月印鈔了3萬億美元貨幣，才把金融市場起死回生。

但也正因為2020年的無限印鈔救市，給當前美國的金融市場帶來更大的危機。

雖然巴菲特這些受益于無限印鈔的人，一直對美聯(lián)儲2020年無限印鈔是贊賞有加，卻絲毫不提美聯(lián)儲無限印鈔的副作用。

但這次硅谷銀行倒閉的根本原因還是因為美聯(lián)儲2020年的無限印鈔。

因為當時硅谷的高科技企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)，被海量資金給淹沒了。

而硅谷銀行就是硅谷最主要負責這樣“投資中介”服務的銀行。

2020年，大量風投資金通過硅谷銀行把錢投向初創(chuàng)企業(yè)。

這些初創(chuàng)企業(yè)就在硅谷銀行開設賬戶，接收風投資金，然后去發(fā)工資和日常運營。

所以，硅谷銀行的最主要客戶群體，就是硅谷的初創(chuàng)企業(yè)和風投。

2020年底，硅谷銀行賬戶上的資金就急劇膨脹。

存在硅谷銀行的錢，從2017年底的440億美元增至2021年底的1890億美元

比較諷刺的就是，硅谷銀行是一家被外界認為還比較穩(wěn)健的銀行。

所以，硅谷銀行放貸規(guī)模僅從230億美元增至660億美元。

正常銀行是拿著客戶存款去放貸給其他企業(yè)或者個人房貸，從中去賺取息差。

但硅谷銀行并不善于做放貸、投資。

于是硅谷銀行就選擇做一個被美國金融市場公認為最保險的投資，就是去大量購買美國國債和房地產(chǎn)MBS債券。

從硅谷銀行的資產(chǎn)負債情況，硅谷銀行有超過一半的資金都拿去買國債和MBS債券，規(guī)模達到913億美元，而貸款及租賃規(guī)模則只有742億美元。

這個在2020年底，看起來并沒有什么問題，因為美國國債是被美國金融市場公認為最安全的投資標的。

像美聯(lián)儲無限印鈔去購買的就是國債和MBS債券。

但隨著2021年美國通脹開始爆發(fā)，美聯(lián)儲在2022年開啟了激進加息模式。

于是，美國國債收益率飆漲，債券價格暴跌。

而硅谷銀行在2020年到2021年，買了數(shù)百億美元的國債，收益率平均只有1.79%。

但現(xiàn)在，這些國債收益率普遍在4%以上。

由于債券價格和收益率是反向關系，這意味著硅谷銀行手頭的大量國債和MBS債券，出現(xiàn)嚴重浮虧。

本來出現(xiàn)浮虧也沒什么，只要持有到期，不管中間浮虧多少，美國政府都得支付本金和利息。

但問題就出在，硅谷銀行是拿著客戶的存款，去買海量的美債。

它買的這些美債平均期限為3.6年，但客戶的存款是期限不定的。

由于美聯(lián)儲激進加息，收緊了整體貨幣面，讓硅谷的科技企業(yè)出現(xiàn)裁員潮，互聯(lián)網(wǎng)巨頭都進行大規(guī)模裁員，更別說中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)，整個硅谷圈都處于貨幣緊縮狀態(tài)，大家都在收緊投資。

這種情況下，硅谷銀行的很多客戶，就因為資金緊張，紛紛要把錢取出來。

于是，雪崩就開始了。

越來越多客戶把錢取出來，那硅谷銀行為了支付這些資金，就只能被動拋售美債。

本來浮虧的美債，就一下子變成了實虧。

于是硅谷銀行就出現(xiàn)嚴重虧損，出現(xiàn)滾雪球效應。

嚴格來說，硅谷銀行的整體杠桿率并不高，只有7倍杠桿，而正常銀行都是十倍以上杠桿在運作。

但就是這樣一家被認為還比較穩(wěn)健的銀行，最終因為嚴重擠兌，而光速倒閉。

所以，硅谷銀行最終破產(chǎn)，最直接原因是美聯(lián)儲激進加息，根本原因在于美聯(lián)儲在2020年的無限印鈔。

要說硅谷銀行買國債有問題，但這已經(jīng)是硅谷銀行當時可以做出的風險最低的投資了。

硅谷銀行在2020年底，手里頭一下子多了上千億美元的現(xiàn)金存款，而且不知道要往哪里投資，這種情況下，買國債是最保險的。

硅谷銀行錯就錯在買的國債期限太長。

但問題是，2020年底，美國的2年期國債收益率是0.1%。

5年期國債才有0.5%的收益率。

要是硅谷銀行把這些錢拿去買美國2年期國債，等于是沒買，還不夠支付客戶的利息。

所以，硅谷銀行在2020年底，拿去買一些美國中期債券，是當時硅谷銀行已經(jīng)是最謹慎的選擇。

從中我們就能明白一個問題，當前硅谷銀行的問題，絕非它一家的問題，是美國銀行業(yè)當前普遍的問題。

2020年美聯(lián)儲無限印鈔后，美國大量銀行普遍都出現(xiàn)存款劇增，當時很多銀行也不知道要拿這些錢去投資什么，大都只能跟著美聯(lián)儲去買國債和企業(yè)債。

現(xiàn)在隨著美聯(lián)儲激進加息，這些銀行也都普遍出現(xiàn)浮虧，只要一出現(xiàn)擠兌風波，就很容易跟硅谷銀行一樣，去被動拋售債券，把浮虧變成實虧，最終因為擠兌而破產(chǎn)。

我去年就一直在說，美聯(lián)儲這樣一下子從無限印鈔，就變成了激進加息，這必然會出大問題的。

就好比一輛車，突然大幅左轉，然后又馬上大幅右轉，必然翻車。

因此，在美聯(lián)儲連夜宣布救市后，市場對美國銀行業(yè)的擔憂，其實并沒有解除，反而加劇了。

（3）恐慌擴散

3月13日晚上，美國銀行股板塊集體出現(xiàn)暴跌。

已經(jīng)出現(xiàn)擠兌風險的第一共和銀行是一度暴跌70%。

第一共和銀行的資產(chǎn)總額為2710億美元，比硅谷銀行體量還要更大一些。

現(xiàn)在也岌岌可危。

更早之前，美國排名前三的富國銀行，一度出現(xiàn)部分客戶存款丟失事情，后來富國銀行緊急澄清稱，這是系統(tǒng)出現(xiàn)技術故障，已經(jīng)在修復。

但實際情況如何，誰也不知道。

關鍵問題在于信心，如果客戶集體對一家銀行沒信心，引發(fā)這種信任危機，那么再大的銀行，只要出現(xiàn)擠兌，說倒就倒了。

所以，美聯(lián)儲不得不救市，反而說明當前情況很嚴重。

現(xiàn)在市場都在開始賭美聯(lián)儲不會再加息了。

美聯(lián)儲掉期利率市場顯示，美聯(lián)儲不再加息的概率，已經(jīng)急劇飆升到最可能的情況。

并且市場還預期美聯(lián)儲年底前將降息50個基點。

但需要強調一下，這都只是市場預期，最終選擇權還是在美聯(lián)儲手里。

美聯(lián)儲最后實際會怎么做，還是一個未知數(shù)。

市場是因為當前爆發(fā)的金融危機很嚴重，所以預期美聯(lián)儲不得不緊急停止加息。

這有點類似于2020年3月那樣，出現(xiàn)了流動性危機。

所以，市場預期美聯(lián)儲不再加息，甚至降息的預期越強，反而越說明當前美國金融市場面臨的危機越嚴重。

而且，現(xiàn)在比起2020年3月來說，美聯(lián)儲面臨一個更糟糕的局面，就是高通脹。

2020年3月，美聯(lián)儲敢無限印鈔救市，是因為當時美國通脹率很低。

當前美聯(lián)儲其實對于是否印鈔救市，是很謹慎的。

這次救市，美聯(lián)儲還沒有動用印鈔。

主要是財政部從外匯穩(wěn)定基金中調取250億美元來緊急救市。

更何況，如果接下來越來越多美國的銀行出現(xiàn)踩踏擠兌的風險，那么美聯(lián)儲即使要救，能救得過來嗎？

要是再無限印鈔，通脹怎么辦？

我一直跟大家分析，對美國來說，最糟糕的局面是，美聯(lián)儲加息到一半，美國通脹還沒有降下來，結果美國內部金融地雷反而撐不住被引爆了。

這會讓美聯(lián)儲陷入兩難境地。

降息救市，那通脹絕對馬上又開始飆升，美國經(jīng)濟會面臨更嚴重問題，美元信用會遭到重創(chuàng)，美元大跌。

繼續(xù)加息，不救市，那美國金融市場就會馬上死給美聯(lián)儲看。

接下來，就到了美國左右都得死一遭的時候了。

這也是過去兩年，我一直要讓大家提高風險意識，提防世界金融危機的主要原因。

因為美國當前的金融地雷，是過去十幾年無節(jié)制量化寬松，長期沉淀下來的。

是一個根本上無解的難題。

只有爆發(fā)危機，債務出清之后，新一輪的復蘇才能從一片金融廢墟里誕生。

在年初元旦的視頻里，我給今年的主題關鍵詞是“沖擊”。

現(xiàn)在第一波沖擊要來了。

我是星話大白，歡迎點贊支持。

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