“光伏茅”上半年業(yè)績出爐。資料顯示，隆基綠能（601012.SH）2023上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入為646.64億元，同比增長28.26%，實現(xiàn)歸母凈利潤為91.79億元，同比大幅增長41.63%，超出市場預期。

(資料圖)

8月3日，隆基綠能跳空高開，大漲6.05%，目前報收30.85元/股，市值達2339億元。在龍頭的帶動下，愛康科技（002610.SZ）、鈞達股份（002865.SZ）、邁為股份（300751.SZ）、固德威（688390.SH）均強勢上漲。

光伏下游“吃香喝辣”，頭部組件產(chǎn)商業(yè)績靚麗

具體到第二季度，隆基綠能實現(xiàn)營收達363.45億元，環(huán)比增長28.34%，同期歸母凈利潤55.42億元，環(huán)比增長52.37%，業(yè)績釋放呈加速態(tài)勢。

隆基綠能業(yè)績增長的背后，源于其硅片和組件出貨量在今年上半年大幅增長，此外，在公告中，公司還表示隨著上游多晶硅料價格的下降，旗下組件產(chǎn)品的毛利率也得到修復，進一步增厚了利潤表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，進入2023年，多晶硅致密料價格多數(shù)時候處于下行通道，6月末更是一度跌至64元/千克，較去年年末的189元/千克跌幅高達約66%，簡言之，硅料價格在2023年上半年腰斬還不止。

降價成為今年光伏行業(yè)的關鍵詞，背后主要還是源于硅料市場的供過于求，隨著上游產(chǎn)能的不斷釋放，多晶硅庫存持續(xù)累積，6月份庫存水平一度攀升至近三年的歷史高位。這也導致下游的硅片企業(yè)保持謹慎的采購態(tài)度，供增需減下，硅料價格難有起色。不少機構認為，拉長時間看，硅料價格或仍有下降的空間，一些硅料企業(yè)可能進入“負利潤”時代，進而引發(fā)一輪“停產(chǎn)檢修”，行業(yè)龍頭通過殘酷的價格戰(zhàn)的方式，造成中小產(chǎn)商的經(jīng)營壓力。

上游的降價也導致光伏行業(yè)的整體成本下降，刺激了光伏產(chǎn)業(yè)保持高增長，產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局被重塑，在過往，行業(yè)利潤多集中在多晶硅環(huán)節(jié)，而今年行業(yè)利潤由上游往下游和輔材等環(huán)節(jié)傳導。

不光是隆基綠能，從已發(fā)布的業(yè)績預告來看，光伏組件的另外幾家巨頭業(yè)績紛紛預喜。

比如晶科能源（688223.SH）預計，2023年上半年歸母凈利潤為36.60億元-40.60億元，同比大幅增加304.38%到348.58%。晶科能源表示，業(yè)績大增主要是報告期內(nèi)全球市場需求旺盛，公司在實現(xiàn)光伏組件出貨量上升的同時，N型先進產(chǎn)品占比持續(xù)提升。

此外，晶澳科技（002459.SZ）預計，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤42.00億元–49.00億元，同比增長146.81%-187.95%；天合光能（688599.SH）預計實現(xiàn)歸母凈利潤33.28億元-37.52億元，同比增長162.14%-195.61%。

雖然幾大組件巨頭上半年成績單都很亮眼，但行業(yè)競爭激烈，幾大巨頭之間的出貨量排名在發(fā)生變化，頗有你追我趕的態(tài)勢。

根據(jù)光伏資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年上半年，光伏組件出貨量占據(jù)榜首的是晶科能源，出貨超過30GW。而過往的冠軍記錄保持者——隆基綠能則屈居第二，出貨量在28-29GW左右。晶澳科技和天合光能的出貨量分別在25、24GW左右，位居第三和第四，第五名阿特斯出貨14GW。截至目前，出貨量超過10GW的組件企業(yè)共有七家。

幾大巨頭瘋狂擴產(chǎn)，謀求一體化布局

近年來不少光伏企業(yè)謀求一體化發(fā)展，幾大組件巨頭也不例外。

業(yè)內(nèi)人士看來，隨著光伏硅料價格快速下降，光伏組件環(huán)節(jié)進入快速增長期，組件相關上市公司也進入快速的產(chǎn)能擴張期。包括阿特斯、隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技在內(nèi)的五大光伏電池組件巨頭都在積極擴產(chǎn)，紛紛向上游滲透。

6月21日隆基綠能發(fā)布公告，公司擬在瑞士證券交易所發(fā)行GDR募資不超過199.96億元，用于鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項目、鄂爾多斯年產(chǎn)30GW單晶電池項目、馬來西亞年產(chǎn)6.6GW單晶硅棒項目、馬來西亞年產(chǎn)2.8GW單晶組件項目以及越南年產(chǎn)3.35GW單晶電池項目。

7月17日，上市僅1個多月的阿特斯拋出光伏全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)擴產(chǎn)計劃，一期項目投資高達180億元，涵蓋了拉棒、切片、電池、組件等主要光伏制造環(huán)節(jié)。

公開資料顯示，今年以來，光伏組件五大巨頭通過投資協(xié)議、募資預案等披露的擴產(chǎn)計劃總投資額超過2000億元，四大光伏生產(chǎn)環(huán)節(jié)合計擴張產(chǎn)能約1000GW。其中，硅棒、切片、電池等產(chǎn)業(yè)中上游環(huán)節(jié)的投資計劃，明顯多于下游的組件環(huán)節(jié)，這也體現(xiàn)出它們向上游“補短板”的傾向。

隆基綠能最早原本是硅片龍頭，因為一體化布局向下延伸，進入組件賽道，現(xiàn)在又選擇繼續(xù)擴張，而天合光能、晶科能源、晶澳科技原本是單純的組件廠商，選擇向上一體化，此外，通威股份作為硅料龍頭，也正開始大力布局光伏電池和組件，大家殊途同歸。

為何光伏行業(yè)普遍走向垂直一體化？業(yè)內(nèi)人士認為，一體化戰(zhàn)略具備不少優(yōu)勢，比如增強抗風險能力，減少中間環(huán)節(jié)市場供求關系變化對公司盈利能力的影響；可以保證品控，全產(chǎn)業(yè)鏈運營可以進行產(chǎn)品質量控制，降低產(chǎn)品成本，提高議價能力等等。

此外，大量資本的涌入，也為光伏企業(yè)的一體化提供溫床，企業(yè)邊界的擴張開始不再顧忌。未來，光伏龍頭之間的競爭就不再是單一維度的競爭，而是一場全方位的比拼。

結語——

今年上半年，中國光伏雖然在對外出口方面遭遇了很多障礙，甚至出現(xiàn)了在慕尼黑光伏展期間德國警察機場帶走中國光伏企業(yè)高管的鬧劇，光伏板塊亦走勢羸弱，股價下行，逐漸淡出人們的視線，有投資者擔心產(chǎn)能過剩，調侃“被揍的總是新能源”。

但隆基炸裂的業(yè)績，讓不少人驚訝地發(fā)現(xiàn)，光伏的景氣度依舊很高，最起碼下游是在“吃香喝辣”，2023年或許算是光伏電池組件的“大年”。

下半年不少機構仍表示樂觀，華創(chuàng)證券預計2023年國內(nèi)新增光伏裝機有望達140GW至150GW，同比增長60%至70%。未來，光伏巨頭能否再創(chuàng)佳績，需要進一步跟蹤。

作者：飛魚

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