財(cái)聯(lián)社8月4日訊（編輯 瀟湘）隨著本周美國(guó)的AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)正式被惠譽(yù)剝奪，依然留在這一信用評(píng)級(jí)“最高殿堂”的國(guó)家數(shù)量，已經(jīng)來(lái)到了“個(gè)位數(shù)”……

這是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逾10年來(lái)信用坍塌趨勢(shì)的最新例證。在惠譽(yù)評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)將美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)至AA+后，該公司表示，目前仍保留在其AAA評(píng)級(jí)名單上的國(guó)家數(shù)量已減少到了9個(gè)，僅占全球政府債務(wù)總額的6%，而此前這一比例還高達(dá)41%。

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需要說(shuō)明的是，惠譽(yù)對(duì)美國(guó)的評(píng)級(jí)下調(diào)并不是什么新鮮事。圍繞美國(guó)債務(wù)上限的邊緣政策，已成為過(guò)去數(shù)十年來(lái)美國(guó)政治的一個(gè)令人尷尬的標(biāo)志。美國(guó)國(guó)債是全球事實(shí)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和全球借貸成本基準(zhǔn)，盡管美國(guó)赤字不斷膨脹，但對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求不太可能消失。

不過(guò)，惠譽(yù)的最新舉措，仍使這個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)體的公共財(cái)政持續(xù)惡化的問(wèn)題變得更加突出，尤其是在全球金融危機(jī)和新冠疫情之后，政府支出急劇膨脹。

Mediolanum International Ltd.固定收益部門(mén)主管Charlie Diebel表示，“長(zhǎng)期以來(lái)，人們對(duì)債務(wù)的依賴(lài)太大了。這是對(duì)財(cái)政誠(chéng)信的一個(gè)更廣泛的警告?！?/p>

惠譽(yù)(Fitch)的數(shù)據(jù)顯示，目前在其評(píng)級(jí)分類(lèi)中，AA陣營(yíng)(AA-、AA、AA+)是數(shù)量最為龐大的，約占政府債務(wù)總額的一半。

在惠譽(yù)本周下調(diào)美國(guó)AAA評(píng)級(jí)的十多年前，標(biāo)普在2011年就成為了三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中第一家取消美國(guó)AAA評(píng)級(jí)的公司。目前，僅有穆迪還對(duì)美國(guó)保持著最高的3A評(píng)級(jí)。

安本投資總監(jiān)James Athey表示，過(guò)去10年其他AAA評(píng)級(jí)國(guó)家的評(píng)級(jí)被下調(diào)，降低了這一最高評(píng)級(jí)對(duì)投資者的重要性。他指出，重要的是一個(gè)國(guó)家要保持其在投資級(jí)的地位。在投資級(jí)中，“AA將變成新的AAA”。

AAA陣營(yíng)還剩下多少堅(jiān)守者？

2012年1月，標(biāo)普全球取消了法國(guó)的AAA評(píng)級(jí)，當(dāng)時(shí)歐債債務(wù)危機(jī)肆虐，惠譽(yù)也在2013年效仿了這一舉動(dòng)。2013年，穆迪則剝奪了英國(guó)的最高評(píng)級(jí)，同年晚些時(shí)候，惠譽(yù)同樣下調(diào)了英國(guó)評(píng)級(jí)。

目前，惠譽(yù)的AAA信用評(píng)級(jí)名單中僅剩下了德國(guó)、澳大利亞，瑞士、瑞典、盧森堡、丹麥、荷蘭、挪威和新加坡九個(gè)國(guó)家。而在2011年，這一陣營(yíng)的國(guó)家數(shù)量曾有14個(gè)。

另一項(xiàng)衡量AAA評(píng)級(jí)債券比重的指標(biāo)——彭博全球綜合AAA指數(shù)(包括公共債券和公司債券)，在惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)后，市值規(guī)模則將縮水70%。

編制該指數(shù)的團(tuán)隊(duì)表示，到8月7日，價(jià)值10.4萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債將從該基準(zhǔn)中被移除，美國(guó)政府支持的實(shí)體房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和吉利美(Ginnie Mae)發(fā)行的價(jià)值6.6萬(wàn)億美元的債券也將被移除。這將使該指數(shù)的市值大幅縮水至7.4萬(wàn)億美元。

在企業(yè)界，過(guò)往十幾年丟失AAA評(píng)級(jí)頭銜的情況則更為嚴(yán)重，在美國(guó)，目前只有微軟和強(qiáng)生擁有AAA評(píng)級(jí)，而在1980年則有60家左右。根據(jù)彭博全球綜合企業(yè)指數(shù)（Bloomberg Global Agg Corporate Index），在全球范圍內(nèi)，只有不到1%的投資級(jí)信貸被評(píng)為AAA級(jí)。而在2005年12月，這一比例為7.4%。

花旗集團(tuán)全球債務(wù)資本市場(chǎng)主管理Richard Zogheb表示，美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)遭惠譽(yù)下調(diào)一事，對(duì)仍持有高信用評(píng)級(jí)的一小部分公司而言，可能反而有利，因?yàn)橥顿Y者可能會(huì)開(kāi)始用評(píng)級(jí)較高的公司債，來(lái)取代投資組合中的主權(quán)債券，就像幾年前歐洲主權(quán)危機(jī)期間一些人所做的那樣。

但問(wèn)題是，進(jìn)一步下調(diào)評(píng)級(jí)可能會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。自2010-2012年歐債危機(jī)以來(lái)，債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直將目標(biāo)鎖定在那些赤字巨大、增長(zhǎng)緩慢和政策不可預(yù)測(cè)的國(guó)家。但在當(dāng)時(shí)利率接近于零的情況下，這些行動(dòng)并沒(méi)有起到多大影響。而如今隨著債務(wù)膨脹，這種情況可能會(huì)改變。

嘉信理財(cái)(Charles Schwab)首席固定收益策略師Kathy Jones表示，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，主要國(guó)家公共財(cái)政的惡化可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)閮攤赡軙?huì)擠占其他投資?！?/p>

（財(cái)聯(lián)社 瀟湘）

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