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01，單周拋售量69億美元

由于市場對美聯(lián)儲的預(yù)期發(fā)生了重大的變化，此前的樂觀情緒已經(jīng)消失，上個(gè)星期美股出現(xiàn)了大幅度的下跌，同時(shí)出現(xiàn)了年內(nèi)最大跌幅。

(相關(guān)資料圖)

其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)連續(xù)四周下跌之后，目前2023年的漲幅已經(jīng)完全被抹去。而曾經(jīng)漲幅高達(dá)15%的納斯達(dá)克指數(shù)，目前的漲幅也早已經(jīng)不足10%。

投資者的不斷拋售美股，可以從美股基金的數(shù)據(jù)中看出。本周美股基金累計(jì)被賣出68.8億美元，這是今年以來的最高單周記錄。數(shù)據(jù)證明，資金正加速逃離美國。

此前，全球資金流入美國，眼看美國的收割計(jì)劃就要開始了，但想不到，如果卻出現(xiàn)了資金的流出，無疑，收割計(jì)劃破產(chǎn)了。

02，通脹并未降

美股在一輪反彈之后重新出現(xiàn)大規(guī)模的拋售，其實(shí)最關(guān)鍵的原因在于此前的預(yù)期出現(xiàn)了較大的誤差。

在1月份前市場非常樂觀，認(rèn)為通貨膨脹正在受到控制，美聯(lián)儲的加息將會停止。

當(dāng)時(shí)的表面數(shù)據(jù)似乎真的是這樣，尤其CPI、PPI等同比增長幅度明顯的放緩。去年中CPI最高時(shí)同比上漲了9.1%，而現(xiàn)在已經(jīng)降至6.4%。

但是很多投資者顯然忽略了一點(diǎn)，今年1月份CPI同比上漲6.4%，是建立在去年1月份CPI已經(jīng)上漲超過7%的基礎(chǔ)上。去年的基數(shù)太高，所以才出現(xiàn)現(xiàn)在的同比漲幅相對減少。

而周五公布的PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長幅度放大，恰好就說明了目前的物價(jià)還在高水平上繼續(xù)上漲。

03，衰退可能越來越大

在這種情況下很難想象美聯(lián)儲真的會停止降息，恰好相反，終端利率有可能不得不提高至5.6%以上，未來很有可能出現(xiàn)50點(diǎn)的加息。

其實(shí)早在去年，我就曾經(jīng)翻閱過過去的數(shù)據(jù)資料之后得出結(jié)論，每一次美股走出熊市，出現(xiàn)有效反彈，都是在美聯(lián)儲降息之后出現(xiàn)的。如今別說降息，連停止加息都難以預(yù)料，因此前段時(shí)間美股的反彈只是暫時(shí)的。

美國財(cái)政部長耶倫一再表示美國的經(jīng)濟(jì)存在軟著陸的可能，她的這一推論基礎(chǔ)之一就是勞動力市場依然表現(xiàn)得比較緊張。但其實(shí)這一現(xiàn)象反而說明了美國的通脹暫時(shí)沒有被控制住，對于美聯(lián)儲來說，在未來控制通脹的過程中，必然是勞動力市場出現(xiàn)更高的失業(yè)率。

因此現(xiàn)在雖然很難斷定什么時(shí)候衰退，但是越來越多分析師認(rèn)為衰退不可避免，加息所造成的惡劣影響有可能半年后就會顯示，但也有可能需要發(fā)酵一年半。

04，美債也崩了

目前看來不僅3月份還會繼續(xù)加息，5月份的加息幾乎也沒有什么疑問，可能市場難以確定的是加息的幅度。雖然大部分人認(rèn)為3月份的加息僅25點(diǎn)，但美聯(lián)儲內(nèi)部也有官員認(rèn)為加息50點(diǎn)是合適的。

現(xiàn)在數(shù)據(jù)模型預(yù)測，3月份加息50點(diǎn)的概率上升至25%，此前最高時(shí)甚至高達(dá)40%。

受此影響，美債價(jià)格又出現(xiàn)了大跌，收益率也相應(yīng)的大幅度的攀升。

其中兩年期的收益率最容易受到貨幣政策影響，目前已經(jīng)超過了4.8%，這是次貸危機(jī)發(fā)生之后從未達(dá)到過的高水平。

而有資產(chǎn)定價(jià)之錨稱號的十年美債收益率再度逼近4%。

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