1. 2023 年一季度公司業(yè)績同比下降

2023 年一季度公司營業(yè)收入0.55 億元，同比增長65.29%；歸母凈利潤-0.78億元，同比下降33.27%。

2. 目前在手訂單充裕，高達126 億

(資料圖片)

根據(jù)公司2022 年年報來看，公司已簽訂的重大銷售合同仍有56.5 億待履行。同時，2023 年公司下屬子公司（卓數(shù)）收到振華石油化工有限公司的采購訂單，訂單總金額達到69.4 億元。

綜上，截至2023 年4 月28 日，公司在手重大訂單金額預(yù)計為125.9 億元，為公司后續(xù)的業(yè)績奠定夯實的基礎(chǔ)。

3. 后續(xù)乙烯項目訂單有望放量

截至2023 年4 月28 日，南京揚子石化、鎮(zhèn)海煉化、岳陽石化、塔河煉化以及塔里木煉化的乙烯項目共計540 萬噸，進入環(huán)評公示或招標(biāo)階段。蘭州石化120 萬噸乙烯項目依舊處于建設(shè)方案研討中?？傆嫯a(chǎn)能規(guī)劃達到660萬噸。

4. 與林德簽署《關(guān)于EDHOXTM 技術(shù)落地中國及全球合作之戰(zhàn)略伙伴合作備忘錄》

EDHOXTM 技術(shù)是林德工程專產(chǎn)乙烯的創(chuàng)新型技術(shù)。跟傳統(tǒng)蒸汽裂解工藝高達900°C 的操作溫度相比，EDHOXTM工藝的操作溫度僅為400°C，可以實現(xiàn)相對較低的CO2 排放量。

我們認(rèn)為這種低碳制取乙烯技術(shù)可以進一步提高公司在國內(nèi)外市場爭取乙烯訂單的能力。

5. 盈利預(yù)測

維持公司23/24 年歸母凈利潤3.09/8.19 億元，對應(yīng)EPS 為0.99/1.18 元/股。

我們預(yù)計公司2025 年凈利潤為6.87 億元，對應(yīng)EPS 為1.28 元/股。維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：1）乙烯投產(chǎn)進度不及預(yù)期的風(fēng)險；2）訂單未能及時交付的風(fēng)險；3）乙烯市場占有率不及預(yù)期，導(dǎo)致訂單金額下降的風(fēng)險。

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