每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 梁梟

4月26日晚間，云南白藥發(fā)布2023年一季度報告。今年一季度，實現(xiàn)營收105.13億元，同比增長11.49%；歸母凈利潤15.18億元，同比增長66.01%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤14.03億元，同比增長6.29%。雖然歸母凈利潤增速明顯，但更能反映主業(yè)成績的扣非凈利潤增速一般。

(資料圖)

除主營業(yè)務(wù)外，今年一季度，云南白藥持有交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益1.08億元，而去年一季度，公司該項數(shù)據(jù)為﹣4.96億元。這也明顯增厚了公司盈利水平。

自大額炒股被外界詬病后，云南白藥大力削減證券投資額度。至2023年3月底，公司交易性金融資產(chǎn)期末余額為21.26億元，較期初的24.16億元下降2.9億元。相較于2021年年底的47.20億元，降幅已超五成。

炒股收益變化大，今年一季度業(yè)績獲益

據(jù)云南白藥（SZ000538，股價58.19元，市值1045.6億元）2023年一季報，公司一季度歸母凈利潤為15.18億元，同比大增66.01%。

然而，看似凈利潤增速喜人的背后，公司扣非后歸母凈利潤僅實現(xiàn)個位數(shù)增長，為14.03億元，同比僅微增6.29%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者閱讀財報進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，云南白藥今年一季度的非經(jīng)常性損益為1.15億元，其中有1.08億元來源于公司持有交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益。

反觀去年一季度，公司同項數(shù)據(jù)為﹣4.96億元。因此，在主業(yè)沒有明顯增長的情況下，云南白藥今年一季度盈利仍是實現(xiàn)大幅增長。

換言之，炒股成績的好壞依然影響著云南白藥業(yè)績的走向。

2021年和2022年，云南白藥曾因炒股失利被外界質(zhì)疑。之后，云南白藥有意縮減投資份額。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，公司交易性金融資產(chǎn)期末余額為21.26億元，較期初的24.16億元有所下降。相較于2021年年底的47.20億元，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)下降超五成；較2020年年末頂峰時的數(shù)據(jù)112.29億元下降超八成。

據(jù)云南白藥2022年年報披露，截至去年12月31日，公司持有的以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的股票包括小米集團(tuán)-W（HK01810，股價11.06港元，市值2763.2億港元）、中國抗體-B（HK03681，股價1.86港元，市值19.25億港元）、雅各臣科研制藥（HK02633，股價0.95港元，市值18.38億港元）、健倍苗苗（HK02161，股價1.08港元，市值9.87億港元）。截至今年3月29日，公司仍持有上述四只股票，持倉數(shù)量不變，去年底至3月29日，其中三只股票股價均有不同程度上漲。

在近日的一次投資者調(diào)研中，云南白藥方面表示，經(jīng)過公司的投資決策流程的審慎論證和審核，在原有的風(fēng)險控制措施基礎(chǔ)上，公司將嚴(yán)格控制二級市場投資規(guī)模，逐步減倉，不繼續(xù)增持。

轉(zhuǎn)向長期投資，收購萬隆控股拖累去年業(yè)績

在削減證券投資背景下，云南白藥將巨額資金投向了長期資產(chǎn)。

年報數(shù)據(jù)顯示，2022年，云南白藥對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為7.32億元。2022年的投資收益大部分來自參股的上海醫(yī)藥（SH601607，股價22.91元，市值847.3億元），期間確認(rèn)投資損益7.41億元，并收到現(xiàn)金股利2.8億元。

但另一方面，云南白藥2022年業(yè)績的一大拖累因素也來自資產(chǎn)收購。期內(nèi)，云南白藥資產(chǎn)減值損失和信用減值損失分別為6.64億元、7.25億元，兩項合計13.89億元，兩項減值均主要來自收購資產(chǎn)萬隆控股集團(tuán)（HK00030，停牌）。

據(jù)云南白藥2022年年報數(shù)據(jù)，萬隆控股集團(tuán)去年營收和凈利潤分別為2.93億元、﹣5.96億元，截至期末總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為2.81億元、﹣3.07億元。數(shù)據(jù)顯示，萬隆控股集團(tuán)虧損嚴(yán)重。根據(jù)此前公告內(nèi)容，云南白藥為涉足工業(yè)大麻而收購萬隆控股集團(tuán)。但實際上，后者的主營業(yè)務(wù)是放貸給私人及企業(yè)，其中部分貸款已經(jīng)出現(xiàn)違約、逾期等情況。據(jù)萬隆控股集團(tuán)中期報告數(shù)據(jù)，截至2021年9月30日，其應(yīng)收貸款及利息期末余額為4.29億港元。此外還有6.48億港元的其他應(yīng)收賬款、按金及預(yù)付款項，兩項合計10.77億港元，占總資產(chǎn)的比例為78.44%。

在4月18日的一場投資者問答中，投資者問及云南白藥的工業(yè)大麻業(yè)務(wù)是否還在開展。對此，上市公司方面回應(yīng)稱，將協(xié)同萬隆控股重新構(gòu)架進(jìn)出口業(yè)務(wù)體系，后續(xù)將工業(yè)大麻業(yè)務(wù)面向海外市場，聚焦醫(yī)用、藥用等方面。

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