中國建筑， 2022年?duì)I業(yè)收入，突破了兩萬億大關(guān)，達(dá)到了20550億元。

但是呢，它的營業(yè)利潤卻出現(xiàn)了比較大的下降，我注意看了一下。

(資料圖)

第一個(gè)呢，它的毛利率，有所下降，2022年就降到了10.46%。

那么從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看呢？

中國建筑的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要是三大類業(yè)務(wù)，房屋建筑工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)與投資。

房地產(chǎn)開發(fā)及投資業(yè)務(wù)的營業(yè)收入下降并沒有拖累整體的營業(yè)收入下降，但它的毛利率確實(shí)是給拉下來了，這樣的話呢，2022年的毛利率水平顯得沒那么的高。

所以，它的營業(yè)利潤下降，與它的毛利率下降有關(guān)系。

拖累企業(yè)營業(yè)利潤下降的另外一個(gè)重要的因素是，企業(yè)的兩個(gè)攪局，一個(gè)是資產(chǎn)減值損失，一個(gè)是信用減值損失，加在一起136億元，直接使?fàn)I業(yè)利潤減少100多億。

那么具體構(gòu)成呢？

信用減值損失主要是應(yīng)收賬款，資產(chǎn)減值損失主要是存貨和合同資產(chǎn)。

所以這個(gè)企業(yè)在資產(chǎn)的質(zhì)量上應(yīng)該有，管理提升的空間。

另外一個(gè)方面呢，我注意到一個(gè)有意思的情況，企業(yè)營業(yè)收入是增長的，企業(yè)的核心利潤也有一定的規(guī)模，但它的經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量凈額，確實(shí)不高，2022年只有38億。

我注意看了一下，他三個(gè)重要的經(jīng)營資產(chǎn)，一個(gè)是應(yīng)收賬款，一個(gè)是存貨，一個(gè)是合同資產(chǎn)，在2022年有了一個(gè)比較大的提升。

所以，他出現(xiàn)這樣一種情況，當(dāng)然并不一定意味著它的管理質(zhì)量不行。與它的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、與他的業(yè)務(wù)周期都可能有非常大的聯(lián)系，那也就是說這個(gè)企業(yè)的工程承攬時(shí)間很長，恰恰在這段時(shí)間里邊，可能是收款少的這段時(shí)間。

所以呢，在2022年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額顯得不那么的充分，當(dāng)然這公司周轉(zhuǎn)不會(huì)有問題，因?yàn)樗目傎Y產(chǎn)是2萬多億，他的賬上的現(xiàn)金就是3000多億，短時(shí)間內(nèi)它的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)應(yīng)該是順暢的。

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