導(dǎo)語：雖然在資本市場上的市值已經(jīng)跌破千億，但吉利汽車過去一年在中高端化與新能源轉(zhuǎn)型方面有著長足進步。

【資料圖】

李平 | 作者 礪石商業(yè)評論 | 出品

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2022年：喜憂參半

前不久，吉利汽車控股有限公司（簡稱“吉利汽車”）發(fā)布了2022年全年業(yè)績公告。2022年全年，吉利汽車實現(xiàn)營收1479.6億元，同比增長45.6%，創(chuàng)下歷史新高；實現(xiàn)歸屬于公司股權(quán)持有人溢利52.6億元，同比增長8.5%。

銷量方面，2022年，吉利汽車實現(xiàn)批發(fā)銷量143萬臺，同比增長8%；分區(qū)域來看，吉利境內(nèi)批發(fā)量為123萬臺，同比微增2%，海外出口19.8萬臺，同比大增72%。

分品牌來看，包括幾何在內(nèi)的吉利品牌在2022年累計銷量達到112.5萬輛，同比增長2%，其中幾何品牌累計銷量為14.94萬輛，同比增長了170%；領(lǐng)克品牌累計銷量18萬輛，同比下滑了18%，也是吉利唯一下滑的品牌；純電品牌極氪累計銷量達到7.2萬輛，同比增幅達1098%；主打網(wǎng)約車市場的睿藍品牌實現(xiàn)銷量5.6萬輛。

隨著極氪、睿藍等新能源品牌的發(fā)力，吉利2022年新能源汽車（含吉利、幾何、領(lǐng)克、極氪、睿藍）總銷量達到32.87萬輛，同比增長300%，銷量占比由去年同期的6.2%提升至23%。而在新能源汽車滲透率不斷提升的背景下，吉利燃油車銷量下滑13.4%至108萬輛。

此外，憑借極氪001等中高端新能源車型的熱銷，2022年度吉利汽車平均售價達到10.3萬元，同比提升30%，這也是吉利汽車營收得以大幅增長的最重要動因。其中極氪品牌平均訂單金額超33.6萬元；平均單車毛利1.75萬元，同比增長11.1%。

不過，由于新能源汽車的盈利狀況遠低于燃油車，吉利汽車2022年毛利率水平僅為14.1%，較去年同期下降3個百分點。分品牌來看，極氪品牌大幅虧損20.4億元，領(lǐng)克汽車凈利潤僅為722.2萬元，較去年同期（7億元）下滑近99%。

對此，吉利汽車集團高級副總裁、CFO戴慶在業(yè)績發(fā)布會上表示，上半年有大量的新能源訂單，但又遇上電池價格猛增，影響了集團成本。其中，有部分訂單是因2021年底供應(yīng)緊缺而延遲至2022年初交付，吉利汽車自己承擔(dān)了電池上漲的那部分費用。

從更長周期來看，吉利汽車銷售毛利率自2018年以來就處于逐年下滑的趨勢之中，這也導(dǎo)致公司利潤端的表現(xiàn)遠不及市場預(yù)期。從歸母凈利潤這一指標(biāo)來看，2022年吉利汽車歸母凈利潤為51.23億元，尚不足2018年同期水平（125.53億元）的一半。

二級市場上，吉利汽車股價表現(xiàn)也較為低迷。截至最近一個交易日收盤，吉利汽車港股總市值僅為980億港元，相比2021年1月高點（3300億港元）跌幅超過70%。

在業(yè)內(nèi)，吉利汽車、長城汽車與比亞迪一直被并稱為“自主品牌三強”。2017年至2021年，吉利汽車連續(xù)五年奪得中國品牌乘用車銷量冠軍，市值也長期處于“自主品牌一哥”之位。

剛剛過去的2022年，比亞迪旗下多款新能源汽車實現(xiàn)熱銷，新能源汽車累計銷售約186.35萬輛，同比增長208.64%，總銷量達到186.85萬輛，同比增長152.46%，實現(xiàn)了對吉利汽車的大幅反超。市值表現(xiàn)上，比亞迪最新市值為7305億元，已經(jīng)將吉利遠遠甩在身后。

“2022年吉利丟掉自主品牌第一的地位，新能源業(yè)務(wù)被優(yōu)秀的同行拉開了距離，股價也從2021年36元的最高點跌到現(xiàn)在的9元左右，原因是新能源轉(zhuǎn)化的速度和布局讓人不滿意?！?/p>

在財報發(fā)布之后的業(yè)績發(fā)布會上，吉利汽車行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅在業(yè)績溝通會上公開表示，吉利2022年的表現(xiàn)不盡人意，需要做非常認真的檢討和總結(jié)經(jīng)驗。

整體來看，2022年吉利汽車業(yè)績表現(xiàn)可謂喜憂參半。一方面，營收規(guī)模、單車均價同比均有明顯提升，尤其是新能源汽車滲透率的提升一定程度上打消了外界對其轉(zhuǎn)型不利的質(zhì)疑。另一方面，由于新能源汽車業(yè)務(wù)的大幅虧損，吉利汽車利潤端表現(xiàn)遠不及市場預(yù)期。尤其在比亞迪這一老對手的對比之下，吉利2022年業(yè)績表現(xiàn)難免相形見絀。

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轉(zhuǎn)型：仰攻不易

根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，吉利汽車以30.49萬輛的銷量位居2022年新能源銷量排行榜第四位，前三名依次為比亞迪、上汽通用五菱和特斯拉，新能源汽車銷量依次為180萬輛、44.2萬輛和43.98萬輛。

從同比增速上看，吉利汽車以277.9%的同比增速成為新能源汽車銷量增速最快的車企。但從絕對值來看，吉利汽車2022年的新能源汽車銷量僅為比亞迪的六分之一。

憑借旗下多款新能源汽車的熱銷，比亞迪2022年新車銷量達到186.85萬輛，同比增長152.46%。其中，新能源汽車累計銷售約186.35萬輛，同比增長208.64%。

自去年3月開始，比亞迪正式停售燃油車，2022年全年新能源汽車占比已經(jīng)接近100%，這與燃油車銷售占據(jù)大頭的吉利汽車明顯不同。此外，比亞迪新能源汽車已經(jīng)具備了較好的盈利能力，這與新能源業(yè)務(wù)尚處于虧損狀態(tài)的吉利也有著明顯的不同。

最新年報數(shù)據(jù)顯示，比亞迪實現(xiàn)營收4240.61億元，同比增長96.2%，實現(xiàn)凈利潤166.22億元，同比增長445.86%，比亞迪營收規(guī)模超出吉利1.9倍，凈利潤則是后者的3倍有余。

吉利自身也承認與“優(yōu)秀同行”之間的差距。2022年年中，桂生悅在2022年中期業(yè)績會上曾公開表示，“吉利汽車過去幾年沒有把握好產(chǎn)品和市場節(jié)奏，與比亞迪相比差了很多，應(yīng)當(dāng)向比亞迪學(xué)習(xí)?！?/strong>

目前看，吉利在新能源汽車的打法上仍然延續(xù)了燃油車時代的“車海戰(zhàn)術(shù)”，多品牌運作、高中低端全覆蓋、各種技術(shù)路徑全部跟進。分品牌看，極氪和幾何主攻純電車型，睿藍主打換電，雷神系列則聚焦混動技術(shù)。

2023年2月，吉利正式官宣將推出全新電動車品牌“銀河”，并計劃在2年內(nèi)推出7款全新產(chǎn)品，首款智能電混SUV“吉利銀河L7”將搭載吉利新一代雷神電混技術(shù)。

至此，吉利形成了幾何-銀河-領(lǐng)克-極氪從低到高的品牌布局，尤其是銀河系列的推出彌補了吉利在混動領(lǐng)域的短板，全面對標(biāo)比亞迪。

不過，隨著新能源汽車品牌的不斷增多，吉利多品牌的定位與區(qū)隔問題開始不斷受到質(zhì)疑。與此同時，多品牌運作必然要更多的投入和精力，這對吉利的資金以及管理能力也是一個考驗。

事實上，桂生悅在業(yè)績發(fā)布會上坦言，2022年吉利帝豪L系列等產(chǎn)品存在明顯不足，公司在新能源產(chǎn)品的銷售方法上也沒有做好充足的準(zhǔn)備和安排，這些都讓投資者感到失望。此外，外界對公司相關(guān)布局“看不清楚”也是吉利新能源轉(zhuǎn)型不被認可的一個主要原因。

可以看到的是，吉利管理層對公司狀況有著清醒的認識，尤其新能源汽車轉(zhuǎn)型的速度與布局問題已經(jīng)成為吉利股價持續(xù)低迷的主要原因所在。而更為嚴重的一個問題是，隨著新一輪汽車降價潮的來襲，吉利汽車新能源業(yè)務(wù)的破局之路仍然布滿荊棘。

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價格戰(zhàn)：兩難之選

對于新能源汽車品牌來說，2023年的汽車市場注定是血雨腥風(fēng)的一年，價格戰(zhàn)的猛烈程度超出多數(shù)人的想象。

1月6日，特斯拉宣布國產(chǎn)特斯拉全系大幅降價，多款車型價格創(chuàng)下歷史最低紀錄，給了行業(yè)當(dāng)頭一棒；進入到3月份，東風(fēng)系品牌又打響了一輪燃油車價格戰(zhàn)。截至目前，已經(jīng)有超過30個汽車品牌參與其中，部分車型最高優(yōu)惠超過10萬元。

目前看，行業(yè)新一輪的價格戰(zhàn)對吉利汽車來說沖擊尤其嚴重。一方面，吉利汽車，新能源汽車處于加速轉(zhuǎn)型期，燃油車占比仍超過75%，必然要面臨到雙線作戰(zhàn)的挑戰(zhàn)；另一方面，吉利汽車新能源業(yè)務(wù)仍處于大幅虧損狀態(tài)，仍需要燃油車的盈利來補血。如此一來，吉利汽車利潤端對價格戰(zhàn)的承受能力就非常有限。

實際上，在2022年財報溝通會上，多位投資者反復(fù)問及吉利對行業(yè)價格戰(zhàn)的看法以及對公司利潤端的影響。對此，吉利汽車集團CEO淦家閱表示，相比價格戰(zhàn)，吉利更愿意通過自身技術(shù)能力與成本管控上的優(yōu)勢，為消費者打造高價值的產(chǎn)品，在市場中打一場“價值戰(zhàn)”。

桂生悅在談及行業(yè)價格戰(zhàn)時表示，大家把降價看的過于嚴重了，“中國從一個增量市場變成一個存量市場，銷量落后的企業(yè)感受到了危機，為了獲得短暫的生存大幅度降價，靠降價必然會影響用戶的體驗感，最終會被市場拋棄。所以目前的情況對汽車行業(yè)的洗牌，未必不是一件好事。”

然而，就現(xiàn)在的吉利汽車來說，管理層不參與價格戰(zhàn)的自信并不能打消投資者的疑慮。一方面，降價不一定能換來銷量，但不跟進降價肯定會丟失市場。隨著特斯拉、比亞迪等頭部企業(yè)競品價格的持續(xù)調(diào)整，尚處于開拓市場階段的吉利顯然不能獨善其身。

另一方面，相比新能源汽車，燃油車近幾年普遍銷售低迷，清理庫存的壓力更大，尤其是新能源市場拓展步伐遲緩的合資車企燃油車型降價最為積極，而這也是吉利中國星系列（星越S、星瑞、星越L）最為集中的價格段，吉利即便主觀上不愿參戰(zhàn)，客觀上卻無法避開。

最新消息顯示，4月4日，據(jù)吉利汽車官微消息，吉利汽車推出購車限時補貼活動，星越L至高綜合補貼4.5萬元、帝豪L至高綜合補貼3.75萬元、博越X至高綜合補貼2.7萬元，吉利新能源汽車成本下調(diào)回饋補貼至高1.3萬元，還有更多車型參與補貼。

作為早先放話不降價的車企，吉利還是參戰(zhàn)了。

4

耳順之年，更知天命

吉利汽車創(chuàng)始人李書福出生于1963年，八年之前，已過知天命年紀的李書福為吉利汽車制定了激進的新能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)。種種原因之下，這一目標(biāo)未能達成。

根據(jù)吉利2021年10月發(fā)布的“智能吉利2025”戰(zhàn)略，2025年吉利集團要實現(xiàn)年銷365萬輛汽車，其中新能源整體銷量占比超過40%。

不難看出，吉利目前的新能源轉(zhuǎn)型規(guī)劃遠不及八年前那么激進，新能源汽車占比目標(biāo)已經(jīng)由90%下調(diào)至40%?；騽t說，已到耳順之年的李書福變得更加務(wù)實。

2021年2月，李書福曾在內(nèi)部談話中表示，傳統(tǒng)汽車與電動汽車“還能共存相當(dāng)長的時間”。因此，車企應(yīng)該在這個動態(tài)調(diào)整過程中，“穩(wěn)中求進，進可攻，退可守，游刃有余。”或許，這正是吉利在戰(zhàn)略上對新能源汽車轉(zhuǎn)型做出調(diào)整的底層邏輯。

時也，命也。從某種意義上說，正是由于燃油車時代的輝煌，才造就了如今吉利在新能源汽車領(lǐng)域相對被動的局面。

當(dāng)然，吉利短期不放棄燃油車自有它的道理，不能期待它像比亞迪那么激進，也不能從后視鏡角度來說吉利汽車沒有比亞迪的先見之明。

不過，汽車產(chǎn)業(yè)終究是一個規(guī)模經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)。正是由于燃油車時代的規(guī)模優(yōu)勢，吉利才成為備受矚目的“自主品牌一哥”。

如今，在燃油車銷量及利潤貢獻占絕對優(yōu)勢的情形下，吉利仍要付出較大精力發(fā)展燃油車業(yè)務(wù)，這勢必影響到公司新能源汽車業(yè)務(wù)的投入與進展。如此一來，吉利新能源汽車業(yè)務(wù)就很難快速放量，也就難以達到扭虧為盈的“奇點”。

“馬拉松賽跑有一個特點，比耐力、比經(jīng)驗、比策略，沒有跑過馬拉松的人往往缺乏經(jīng)驗，一開始就使勁加速，真正需要比拼速度的時候卻缺乏后勁?！彼业氖牵顣１救藢履茉崔D(zhuǎn)型的速度并不介意，更加強調(diào)的是“后發(fā)制人”。

夢想是要有的，但路總要一步步走下去。今年是李書福的耳順之年，似乎更知天命。有時候，只有當(dāng)好配角，才有機會重回主角。

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