長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

生物醫(yī)學(xué)工程博士宋亮回國(guó)創(chuàng)業(yè)七年，將帶領(lǐng)深圳北芯生命科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北芯生命”）赴科創(chuàng)板IPO。

(資料圖片)

招股書顯示，北芯生命成立于2015年末，從事心血管疾病精準(zhǔn)診療領(lǐng)域創(chuàng)新介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，此次擬IPO募資12.74億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，成立僅七年時(shí)間，尚處于商業(yè)化初期階段的北芯生命被資本裹挾，倉(cāng)促IPO。目前，北芯生命共有35名非自然人股東，其中有23名為私募投資基金，在申報(bào)IPO前12個(gè)月內(nèi)，公司新增10名股東。

作為北芯生命創(chuàng)始人、實(shí)控人的宋亮，直接持股比例由成立初期的75%下降至16.153%。除了宋亮及其一致行動(dòng)人之外，北芯生命的其他股東主要為財(cái)務(wù)投資人，其中就包括紅杉、太平保險(xiǎn)旗下太平醫(yī)療等。在引入機(jī)構(gòu)投資者時(shí)，北芯生命及宋亮還作出了包括公司2024年底之前合格上市的對(duì)賭約定。

但需要注意的是，北芯生命產(chǎn)品商業(yè)化時(shí)間并不長(zhǎng)，且一直處于虧損狀態(tài)。2019年至2022年前九月，北芯生命合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14億元，歸母凈利潤(rùn)虧損6.6億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)分散兩年半內(nèi)9次增資擴(kuò)股

2011年，從美國(guó)圣路易斯華盛頓大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)博士研究生畢業(yè)之后，29歲的宋亮回國(guó)加入中科院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院。短短五年時(shí)間，宋亮就從副研究員升任生物醫(yī)學(xué)光學(xué)與分子影像研究室創(chuàng)始主任。

2015年12月，在先進(jìn)醫(yī)學(xué)成像技術(shù)及心血管介入器械已有多年經(jīng)驗(yàn)的宋亮選擇創(chuàng)業(yè)，并與陳麗麗、硅基仿生、付曉陽(yáng)共同出資100萬(wàn)元設(shè)立北芯生命有限。2021年6月，北芯生命有限完成股份制改制，并在今年3月30日正式被上交所受理科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。

按照計(jì)劃，北芯生命擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)9000萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)12.74億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將分別投入到介入類醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、介入類醫(yī)療器械研發(fā)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，成立剛滿七年就申報(bào)IPO，北芯生命已被資本裹挾。招股書顯示，本次發(fā)行前，北芯生命無(wú)持股比例達(dá)到30%的單一股東，無(wú)控股股東，股權(quán)較為分散。除了宋亮及其一致行動(dòng)人之外，北芯生命的其他股東主要為財(cái)務(wù)投資人。

事實(shí)上，北芯生命剛成立時(shí)，宋亮的持股比例達(dá)到75%。2019年初，北芯生命引入紅杉等機(jī)構(gòu)之后，宋亮的持股比例已下降至26.5463%。2020年3月至2022年9月，兩年半時(shí)間內(nèi)北芯生命就進(jìn)行了九次增資擴(kuò)股以及三次股份轉(zhuǎn)讓。在首發(fā)申請(qǐng)被受理前不久，今年1月，北芯生命還進(jìn)行了一次股份調(diào)整。

目前，宋亮對(duì)于北芯生命的直接持股比例僅為16.1530%，并通過(guò)其控制的員工持股平臺(tái)合計(jì)控制公司29.567%股份。紅杉智盛、Decheng Insight、國(guó)投創(chuàng)合分別持有公司10.1759%、9.6743%、7.1479%的股份。在申報(bào)IPO前12個(gè)月內(nèi)，公司新增10名股東。當(dāng)前，北芯生命共有35名非自然人股東，其中有23名為私募投資基金。

IPO之后宋亮對(duì)于北芯生命的持股比例將進(jìn)一步降低，而隨著投資機(jī)構(gòu)在公司上市后逐步通過(guò)減持等方式兌現(xiàn)投資收益，將對(duì)北芯生命的股權(quán)穩(wěn)定性造成影響。

值得關(guān)注的是，包括紅杉、太平保險(xiǎn)旗下太平醫(yī)療等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)股東，與宋亮、北芯生命之間還存在對(duì)賭或類似安排，股份回購(gòu)的觸發(fā)條件之一就是北芯生命于2024年12月31日前未能完成合格上市。

根據(jù)協(xié)議，自北芯生命提交本次首發(fā)申請(qǐng)文件之日起，上述對(duì)賭及特殊權(quán)利條款效力自動(dòng)終止，北芯生命實(shí)際控制人僅在公司上市申請(qǐng)未獲受理、被終止審查或經(jīng)審核后未獲得通過(guò)或公司上市申報(bào)材料被撤回后負(fù)有與投資方另行協(xié)商的義務(wù)。

尚未盈利依靠融資負(fù)債率僅9.36%

在資本的推動(dòng)下，北芯生命在商業(yè)化初步階段就倉(cāng)促IPO。

招股書顯示，目前，北芯生命已獲批及在研心血管介入醫(yī)療器械產(chǎn)品共有17個(gè)，覆蓋血管內(nèi)超聲（IVUS）診斷系統(tǒng)、血流儲(chǔ)備分?jǐn)?shù)（FFR）測(cè)量系統(tǒng)、血管通路產(chǎn)品、沖擊波球囊治療系統(tǒng)及電生理解決方案五大產(chǎn)品類別。

其中，F(xiàn)FR系統(tǒng)于2020年在國(guó)內(nèi)及歐洲獲批上市，2021年搶占30.6%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。此外，IVUS系統(tǒng)、單腔微導(dǎo)管及雙腔微導(dǎo)均于2022年度獲批上市，北芯生命稱上述產(chǎn)品的上市將有效填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)精準(zhǔn)PCI創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域的空白。

雖然已有產(chǎn)品上市，但北芯生命尚處于商業(yè)化初期，且部分在研產(chǎn)品尚處于研發(fā)早期驗(yàn)證階段，依然存在產(chǎn)品未來(lái)商業(yè)化不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)失敗等風(fēng)險(xiǎn)。且由于收入規(guī)模較小，前期研發(fā)活動(dòng)及市場(chǎng)推廣活動(dòng)投入較大，北芯生命仍處于持續(xù)虧損階段。

2019年至2022年前九月，北芯生命的營(yíng)業(yè)收入分別為2.91萬(wàn)元、167.46萬(wàn)元、5176.21萬(wàn)元、6091.32萬(wàn)元，合計(jì)約為1.14億元。同期公司歸母凈利潤(rùn)分別為-1962.65萬(wàn)元、-4984.53萬(wàn)元、-4.45億元、-2.45億元，合計(jì)虧損6.6億元；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)分別為-2145.16萬(wàn)元、-5426.46萬(wàn)元、-1.61億元、-1.33億元，累計(jì)虧損3.69億元。

各報(bào)告期內(nèi)，北芯生命的研發(fā)費(fèi)用金額分別為2340.79萬(wàn)元、3114.43萬(wàn)元、5897.08萬(wàn)元、9926.93萬(wàn)元，占收入的比重分別為80367.16%、1859.83%、113.93%、162.97%。值得關(guān)注的是，北芯生命并未對(duì)研發(fā)投入全部進(jìn)行費(fèi)用化處理，各報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入（含資本化的研發(fā)支出）金額分別為2997.74萬(wàn)元、3644.24萬(wàn)元、7690.88萬(wàn)元、1.1億元。若全部將研發(fā)投入費(fèi)用化，北芯生命的虧損幅度或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

而在持續(xù)引入資本，通過(guò)股權(quán)融資獲取現(xiàn)金流的情況下，即便北芯生命一直處于虧損狀態(tài)，但流動(dòng)性較為充裕。截至2022年9月末，北芯生命的賬面貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)余額為4.646億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為9.36%。

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