劃重點(diǎn)：

來源：視覺中國

(資料圖片)

作者 | 肖望

編輯 | 楊布丁

出品 | 棱鏡·騰訊小滿工作室

一家被銀行業(yè)效仿學(xué)習(xí)的“優(yōu)等生”和明星銀行，在短短3天里，落得被接管關(guān)門的下場。消息不僅震驚華爾街，更令全球銀行業(yè)咂舌。

事件主角是硅谷銀行，這是一家1983年創(chuàng)立于硅谷的區(qū)域特色銀行，專為創(chuàng)新科技企業(yè)提供金融服務(wù)，2022年末以2090億美元資產(chǎn)規(guī)模在美國銀行業(yè)排名第16位，其支持科創(chuàng)型企業(yè)的業(yè)務(wù)模式還被眾多中國的銀行機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)效仿。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日晚間，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）宣布接管硅谷銀行，并在事實(shí)層面上宣告了硅谷銀行的倒閉（fail）。一位外資金融機(jī)構(gòu)高管對(duì)作者表示，英文消息中多用fail、close而較少用單詞bankruptcy（破產(chǎn)），實(shí)質(zhì)上都是這個(gè)意思。

諷刺的是，3月7日，硅谷銀行官方剛剛宣布“很榮幸連續(xù)五年登上福布斯年度美國最佳銀行榜單”。在這份榜單中，硅谷銀行排名第20位。

在中國，浦發(fā)銀行聯(lián)合硅谷銀行在2012年8月發(fā)起成立合資銀行——浦發(fā)硅谷銀行，專注服務(wù)科技型中小企業(yè)。2016年4月，浦發(fā)硅谷銀行等十家銀行入圍首批投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)銀行。

針對(duì)不斷蔓延的擔(dān)憂，3月11日早間，浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布公告，指出其是在中國境內(nèi)注冊的法人銀行，擁有規(guī)范的公司治理架構(gòu)，有獨(dú)立經(jīng)營的資產(chǎn)負(fù)債表，始終按照中國法律法規(guī)規(guī)范穩(wěn)健經(jīng)營。

有銀行業(yè)人士也對(duì)作者表示，作為國內(nèi)成立的獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)，硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)影響到國內(nèi)實(shí)體的經(jīng)營。

一家明星銀行為何能在一夜間隕落？硅谷銀行又是否會(huì)成為引爆美國銀行業(yè)危機(jī)的導(dǎo)火索？

倒閉只用了三天

“你們的電話打不通，我要把我的錢取出來?！?月10日晚間，一位用戶在硅谷銀行官方賬號(hào)下聲討，并配上了大哭的表情。

海外社交媒體上流傳的視頻顯示，在硅谷銀行的一些網(wǎng)點(diǎn)外，人們排起長隊(duì)取錢。硅谷銀行正面臨嚴(yán)重的擠兌危機(jī)。

網(wǎng)絡(luò)視頻顯示，3月10日在硅谷銀行網(wǎng)點(diǎn)外排隊(duì)取錢的人們

此前一天，硅谷銀行（SIVB.US）暴跌60.41%，從267.83美元/股跌至106.04美元/股。3月10日盤前，硅谷銀行再度暴跌58.75%至43.74美元/股，公司不得不緊急臨時(shí)停牌。

硅谷銀行的危機(jī)一度引發(fā)華爾街投資者的恐慌，包括摩根大通、美國銀行、花旗集團(tuán)、富國銀行等美國四大銀行被拋售，導(dǎo)致市值縮水524億美元。當(dāng)然，最慘的仍是事件主角硅谷銀行，不到兩天時(shí)間其市值蒸發(fā)132.66億美元，相當(dāng)于人民幣近900億元市值灰飛煙滅，近似于1/10中國石油的市值。

硅谷銀行股價(jià)自2022年以來就不斷下跌，并于3月9日暴跌60%。 截圖自富途

北京時(shí)間3月11日早晨七點(diǎn)，硅谷銀行公告了其被破產(chǎn)接管的消息。硅谷銀行被當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門加州金融保護(hù)與創(chuàng)新部關(guān)閉，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司被指定為接管人。

聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在新聞通報(bào)中指出，截至2022年末，硅谷銀行的總資產(chǎn)約2090億美元，存款總額約為1754億美元。所有受保儲(chǔ)戶最遲在3月13日周一早上可以完全支取其存款。不過超出保險(xiǎn)限額的存款數(shù)額尚未確定。根據(jù)FDIC規(guī)定，每個(gè)賬戶有最高25萬美元的保障。

FDIC同時(shí)指出，將保留硅谷銀行的所有資產(chǎn)以供日后處置。貸款客戶應(yīng)當(dāng)繼續(xù)照常付款。

在硅谷銀行宣布被接管后，雷蛇聯(lián)合創(chuàng)始人陳明亮在推特上表示，推特應(yīng)當(dāng)買下硅谷銀行并改造成為一家數(shù)字銀行。而特斯拉創(chuàng)始人、推特CEO馬斯克則回應(yīng)稱：對(duì)這個(gè)提議持開放態(tài)度。

改革方案引發(fā)擠兌血案

導(dǎo)致硅谷銀行在兩天內(nèi)倒閉的導(dǎo)火索，是3月8日該行拋出的一份戰(zhàn)略改革方案。

主要內(nèi)容包括，一是出售所有可供出售的金融資產(chǎn)組合；二是向市場發(fā)行普通股或優(yōu)先股，以募資17.5億美元。為了向市場傳遞信心，硅谷銀行指出，其長期客戶、全球知名成長型股票基金General Atlantic已承諾投資5億美元，總計(jì)募資22.5億美元。

硅谷銀行在方案中表示，該行資本充足，有充足的流動(dòng)性和靈活性來管理其流動(dòng)性狀況；該行絕大多數(shù)資產(chǎn)都是高質(zhì)量的政府和機(jī)構(gòu)證券，以及低信用損失的貸款。

此次改革的原因是預(yù)計(jì)利率將繼續(xù)上升，對(duì)公開市場和私人市場帶來壓力，而客戶們在開展業(yè)務(wù)時(shí)會(huì)保持較高的燒錢速度，即客戶們的存款將持續(xù)流出用于業(yè)務(wù)開展。硅谷銀行希望通過改革部分鎖定融資成本，以保護(hù)凈利息收入和凈利差，提升盈利能力。

這是一份雄心勃勃的改革方案，然而，該行披露的另一個(gè)細(xì)節(jié)引發(fā)市場恐慌：其可供出售的金融資產(chǎn)帶來稅后虧損18億美元。這是在其已完成出售210億美元金融資產(chǎn)的情況下錄得的損失。而資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其持有到期資產(chǎn)規(guī)模達(dá)913億美元，市場擔(dān)憂其損失將進(jìn)一步擴(kuò)大。

也就是說，為了滿足客戶們的取錢需要，硅谷銀行忍著巨額虧損將部分金融資產(chǎn)出售。而市場預(yù)期其虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，只是當(dāng)前尚未暴露。畢竟，硅谷銀行2022財(cái)年凈利潤才16.09億美元，未來可能帶來的損失總額相當(dāng)于該行5年白干。

改革方案導(dǎo)致了3月9日硅谷銀行的史詩級(jí)暴跌。市場消息稱，當(dāng)天，硅谷銀行CEO Greg Becker在電話會(huì)上請(qǐng)求客戶們保持冷靜，希望風(fēng)投機(jī)構(gòu)能夠繼續(xù)支持該行。

舊金山一家健康醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司CEO Stephanie Tilenius在社交媒體呼吁，風(fēng)投機(jī)構(gòu)們應(yīng)該冷靜下來。有許多CEO們打電話告訴她，公司董事會(huì)要求他們從硅谷銀行中轉(zhuǎn)移資金?！霸诠韫茹y行為初創(chuàng)企業(yè)做了那么多貢獻(xiàn)后，風(fēng)投們應(yīng)該感到羞恥。硅谷銀行有良好的資產(chǎn)負(fù)債表，不要制造危機(jī)?！?/p>

但信心就像潮汐一樣無法掌握，這些呼吁淹沒在更大的恐慌中，投資機(jī)構(gòu)奪門而出。創(chuàng)始人基金公司Founders Fund、Activant Capital等機(jī)構(gòu)告訴相關(guān)的公司CEO們，快點(diǎn)把錢轉(zhuǎn)走。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，消息迅速傳遍世界每個(gè)角落，大量的轉(zhuǎn)賬需求擠爆硅谷銀行服務(wù)器。據(jù)海外媒體TechCrunch稱，有機(jī)構(gòu)使用不同的瀏覽器和應(yīng)用程序試圖轉(zhuǎn)走資金，但硅谷銀行網(wǎng)站部分已經(jīng)癱瘓。而一些儲(chǔ)戶則選擇前往線下網(wǎng)點(diǎn)取現(xiàn)，于是出現(xiàn)了上文開頭的一幕。

作者梳理，硅谷銀行在2019年末時(shí)總資產(chǎn)為710億美元，在美國銀行業(yè)中排名在40名開外。但過去三年間，其資產(chǎn)負(fù)債表被快速催肥至2022年末的2115億美元，排名攀升至第16位。

危機(jī)會(huì)否繼續(xù)蔓延？

其深層次原因在于美聯(lián)儲(chǔ)快速加息。國信證券銀行團(tuán)隊(duì)分析師王劍等在分析報(bào)告中指出，疫情期間美聯(lián)儲(chǔ)放水，美國的PE/VC市場也快速擴(kuò)張，給硅谷銀行帶來大量低息存款，其規(guī)模得以快速擴(kuò)張。隨著2022年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，PE/VC市場的流動(dòng)性盛宴結(jié)束，硅谷銀行的壓力凸顯，2022年期資產(chǎn)規(guī)模僅增加了3億美元，而有息存款成本從2021年的0.13%大幅攀升至2022年的1.13%。

王劍指出，在存款大幅增長時(shí)，硅谷銀行配置了大量的長周期、低收益率的資產(chǎn)，主要是住房抵押證券相關(guān)產(chǎn)品。隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，硅谷銀行要么選擇高息攬存，這會(huì)擠壓其利潤空間；要么出售資產(chǎn)償還流出的存款、負(fù)債等，但由于收益率倒掛同樣面臨損失。其中，其2022年末存款余額下降至1731億美元，無息存款更是大幅減少36%至808億美元。

“期限錯(cuò)配嚴(yán)重，面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)。”王劍指出。

實(shí)際上，在3月8日的史詩級(jí)暴跌前，風(fēng)暴已經(jīng)悄悄包圍了硅谷銀行。

今年2月下旬時(shí)，《華爾街見聞》報(bào)道就指出，硅谷銀行因?yàn)樯鲜鲑Y產(chǎn)組合造成了150億美元的未變現(xiàn)虧損而面臨審查。同時(shí)，隨著科創(chuàng)企業(yè)股價(jià)暴跌，硅谷銀行市值也大幅下降，并吸引空頭注意，押注該行股價(jià)進(jìn)一步下跌。

硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)及被接管同樣震驚國內(nèi)銀行圈。

“太難以置信了。”國內(nèi)某城商行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)作者感嘆，硅谷銀行是國內(nèi)許多銀行的學(xué)習(xí)榜樣，尤其其獨(dú)特的“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，有力地支持了美國初創(chuàng)型科技企業(yè)的發(fā)展和繁榮，而這些科技企業(yè)登陸資本市場后市值飆升，同樣讓硅谷銀行從中獲益不菲。而國內(nèi)銀行業(yè)都是重視抵押物的債權(quán)思維，對(duì)輕資產(chǎn)的科創(chuàng)類小微企業(yè)支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在國家支持科創(chuàng)、小微企業(yè)的方向引導(dǎo)下，國內(nèi)多家銀行業(yè)機(jī)構(gòu)也在探索“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，稱要打造“中國版硅谷銀行”。2016年4月，我國銀行業(yè)“投貸聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)啟動(dòng)。

硅谷銀行的倒下，令國內(nèi)的學(xué)習(xí)者倍感失落。不過上述業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向作者強(qiáng)調(diào)：“我看了，硅谷銀行主要是投資資產(chǎn)的配置問題，其本身經(jīng)營還行，并不是業(yè)務(wù)模式的問題。而且它持有的資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品規(guī)?？煽兀恢劣诔霈F(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

硅谷銀行CEO在2月份接受訪問時(shí)感嘆：我們預(yù)計(jì)利率會(huì)上升，但沒有想到會(huì)像現(xiàn)在這么多。

因?yàn)榧酉⒌瓜碌墓韫茹y行已經(jīng)難以起死回生，但美聯(lián)儲(chǔ)仍未明確貨幣政策轉(zhuǎn)向，停止其加息步伐。市場擔(dān)憂，是否會(huì)有更多的中小銀行步上后塵。而由于硅谷銀行在科技公司領(lǐng)域龐大的客戶基礎(chǔ)，其在市場上帶來的混亂及影響還需要一段時(shí)間顯現(xiàn)。

國信證券王劍表示，硅谷銀行的問題在于其在流動(dòng)性寬松時(shí)期大量吸收低成本存款，并配置了長期限的債券資產(chǎn)，導(dǎo)致潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，美聯(lián)儲(chǔ)加息使得問題暴露。但硅谷銀行問題大概率不會(huì)演變成更加廣泛的危機(jī)事件，主要是因?yàn)楣镜膯栴}比較獨(dú)立，幾乎不存在與其他金融機(jī)構(gòu)的交叉風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)我國銀行而言，更是沒什么直接影響。

中金公司團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，當(dāng)前整體情況可能并沒有市場擔(dān)憂的那么緊張。金融危機(jī)后美國金融部門在強(qiáng)監(jiān)管下整體杠桿較低，且資本充足率也相對(duì)健康，因此發(fā)生大面積的債務(wù)危機(jī)的可能性似乎并不高，流動(dòng)性收緊也沒那么顯著。如果后續(xù)流動(dòng)性持續(xù)收緊引發(fā)沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)可能而且有充裕手段提供流動(dòng)性支持。

3月10日晚間，美國前財(cái)政部部長薩默斯在接受彭博訪問時(shí)表示，硅谷銀行陷入危機(jī)沒那么令人吃驚，因?yàn)槠浣瓒藤J長，而存款基礎(chǔ)又面臨崩潰。但其他大銀行股價(jià)下跌有反應(yīng)過度的因素。銀行會(huì)計(jì)完全沒有意識(shí)到借短貸長模式的風(fēng)險(xiǎn)。但只要儲(chǔ)戶們能拿到錢，有充分的理由認(rèn)為其不會(huì)成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源。

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