近期，有關(guān)二手房成交回暖的消息頻頻傳來，多地市場甚至重見“火爆”，這為大宗商品市場注入更多信心。

實際上，去年底以來，螺紋鋼等房地產(chǎn)相關(guān)商品就已提前反應，期貨價格走出了一輪強勁反彈，能否續(xù)寫強勢成為市場關(guān)注的焦點。

(相關(guān)資料圖)

多位業(yè)內(nèi)專家向券商中國記者表示，樓市回暖表明各方預期正在改善，有望帶動相關(guān)大宗商品價格的向上修復。不過，由于需求傳導需要時間，這類品種價格的實質(zhì)性修復可能還要等到今年下半年。

多地二手房市場回暖

樓市回暖的信號已經(jīng)越來越明確。數(shù)據(jù)上看，北京、上海、深圳、廣州、成都等部分熱點城市的最新二手房成交甚至可以用“火爆”形容。

易居研究院數(shù)據(jù)顯示，今年2月，北京全市二手住宅成交套數(shù)超過1.4萬套，環(huán)比增長超過70%。上海全市成交1.7萬套，環(huán)比增長111%。廣州、成都、深圳、杭州等地二手住宅成交也大幅回暖，環(huán)比增速均超過80%。

“從一些城市的實際反饋情況看，可以用‘好得不得了’這個詞來形容。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上來講，很多城市的增速都是兩位數(shù)、甚至50%以上。雖然有人會說數(shù)據(jù)背后有網(wǎng)簽滯后等原因，但過去其實也有滯后效應，能有這么大增速，反映出樓市是有強勁復蘇的基礎(chǔ)?！币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O(jiān)嚴躍進分析。

我愛我家近日在回復投資者提問時指出，扣除春節(jié)因素，最近1-2月看房數(shù)據(jù)相比去年12月增長較多。2023年在政策支持、M2貨幣投放、利率下行、經(jīng)濟回暖等多種因素影響下，初步判斷今年相比2022年會有15%-20%的成交量提升。

復蘇不僅只有二手房。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月份中國70城新房價格出現(xiàn)一年來的首次環(huán)比止跌。此外，近期各地的新房銷售也出現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)跡象。

建材類大宗商品已經(jīng)先知先覺

根據(jù)不完全統(tǒng)計，50%以上消費用于房地產(chǎn)行業(yè)的大宗商品(有對應期貨品種)就有3個：浮法玻璃(74%)、螺紋鋼(67%)、PVC(60%)。房地產(chǎn)行業(yè)對大宗商品而言影響重大，那么，近期的地產(chǎn)回暖對建材類大宗商品會帶來哪些影響？

興業(yè)期貨資深分析師魏瑩認為，從宏觀角度看，房地產(chǎn)周期的企穩(wěn)與修復決定了經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏和斜率，影響大宗工業(yè)品的預期。首先，房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。一方面，輻射多個產(chǎn)業(yè)鏈，在國計民生中占據(jù)重要地位；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)具有極強的內(nèi)生周期性，其周期性波動也往往成為經(jīng)濟周期的根源之一。在我國穩(wěn)增長階段，房地產(chǎn)周期復蘇的程度基本決定了經(jīng)濟復蘇的斜率，影響市場對所有風險資產(chǎn)，尤其是大宗工業(yè)品的預期。從中觀角度看，房地產(chǎn)是諸多大宗商品的重要消費領(lǐng)域，房地產(chǎn)周期的企穩(wěn)和修復決定了這些商品基本面的改善程度及價格向上修復的動力。

從市場表現(xiàn)看，不少品種早已提前搶跑。以最具代表性的螺紋鋼為例，去年11月以來，螺紋鋼期貨價格連續(xù)四個月反彈，累計漲幅超過20%。

國信期貨資深分析師李文婧稱，從大宗商品和房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)性看，鋼鐵用在地產(chǎn)開工端較多，有色金屬則在地產(chǎn)竣工端使用較多。地產(chǎn)行業(yè)的復蘇，特別是銷售復蘇，有助于裝修材料、家電等的需求增加。在大宗上表現(xiàn)為有色金屬、玻璃、PVC等需求有望有所回暖。但需求回暖的幅度仍然受限于地產(chǎn)回暖的速度，目前看地產(chǎn)行業(yè)僅為偏弱的復蘇。如果地產(chǎn)持續(xù)復蘇，則有可能會拉動相關(guān)商品的價格走勢。

實質(zhì)性復蘇還看下半年

在業(yè)內(nèi)專家看來，由于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條較長，需求向上傳導需要時間，相關(guān)品種期價的實質(zhì)性修復可能還要等到今年下半年。

南華研究院大宗商品研究中心經(jīng)理袁銘指出，對于螺紋來說，螺紋鋼60%以上的需求來自于房地產(chǎn)的用鋼需求，地產(chǎn)銷售回暖會提振黑色系期貨遠月的需求預期。當前房地產(chǎn)行業(yè)回暖主要受益于去年國家連續(xù)出臺地產(chǎn)行業(yè)的扶持政策，房貸利率持續(xù)走低，疫情管控政策優(yōu)化后，群眾改善性需求與剛性需求有望出現(xiàn)一定釋放，30大中城市地產(chǎn)成交同比與環(huán)比均有所改善，貝殼與鏈家等中介平臺的實時成交數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了房產(chǎn)成交回暖。銷售回暖有望帶動后續(xù)的拿地與地產(chǎn)開工，但是短期銷售回暖主要體現(xiàn)在二手房與一線城市，需要觀察二三線群眾的新房購房需求能否持續(xù)釋放，而銷售改善到新開工也有很長的路徑傳導。中短期來看，由于短期基建項目集中開工帶動建材需求超預期回暖，給了黑色多頭足夠的心理預期，且成材與爐料的庫存普遍偏低，在鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性上行的階段，鐵礦與煤焦價格的需求支撐預期較強，所以整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈會出現(xiàn)需求轉(zhuǎn)好→成材漲價→鋼廠提產(chǎn)→補庫爐料→爐料上漲的正反饋循環(huán)。目前來看，這種循環(huán)在地產(chǎn)開工需求被證偽前可以持續(xù)進行交易。

東證衍生品研究院黑色首席分析師顧萌表示，春節(jié)后二手房市場呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢，反映出市場心態(tài)的轉(zhuǎn)暖，但一手房市場的改善依然相對有限。在熱點一二線城市中，濟南和武漢的一手房成交面積回升較為明顯，其他城市亮點有限。雖然市場情緒改善，但新房成交并沒有顯著回升，且并沒有出現(xiàn)以點帶面的現(xiàn)象。而螺紋鋼需求集中在房屋建設(shè)的偏前端環(huán)節(jié)，尤其是與新開工關(guān)聯(lián)度較高。在新房成交改善還不明顯的情況下，開發(fā)商對于前端投資的態(tài)度仍會較為謹慎，且資金偏緊的情況難以在根本上轉(zhuǎn)變。因此市場預期有所改善，但螺紋房建相關(guān)的實際需求在上半年仍會表現(xiàn)偏弱。

“房地產(chǎn)銷售的好轉(zhuǎn)終將影響開工端的增長，雖然目前新開工以及拿地數(shù)據(jù)仍然偏低。但隨著銷售好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)商資金得到修復。鋼鐵等建材主要用在房地產(chǎn)開工以及施工階段。從目前看需要時間。如果地產(chǎn)銷售持續(xù)復蘇，傳導至開工增長可能還需要半年左右的時間，對鋼鐵等建材來說，下半年需求可能得到實質(zhì)性恢復，價格有望在下半年有所回升。” 李文婧也表示。文章來源：券商中國

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