光大證券:市場(chǎng)或仍將回歸景氣主線 建議關(guān)注三個(gè)方向 世界新要聞
2023-07-01 08:36:46    光大證券研究


(相關(guān)資料圖)

6月份市場(chǎng)繼續(xù)震蕩

6月A股主要指數(shù)漲跌互現(xiàn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊相對(duì)占優(yōu)。受投資者對(duì)政策預(yù)期的波動(dòng)等因素的影響,6月(截至28日),A股主要指數(shù)漲跌出現(xiàn)分化,其中深證成指漲幅最大,而科創(chuàng)50跌幅最大。行業(yè)方面,6月各行業(yè)漲跌互現(xiàn),其中,家用電器、汽車及通信漲幅靠前,而醫(yī)藥生物、綜合及非銀金融等行業(yè)的表現(xiàn)較差。

經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)下港股6月有所回暖。受到國(guó)內(nèi)政策改善和中美關(guān)系緩和的預(yù)期升溫的影響,港股6月整體上漲。截至2023年6月28日,恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為10.35%、5.81%、5.14%、4.33%、3.91%。

A股觀點(diǎn):調(diào)整尾聲,景氣回歸

在經(jīng)歷了前期由于業(yè)績(jī)、政策預(yù)期以及外部壓力帶來的階段性調(diào)整之后,市場(chǎng)或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)。當(dāng)前市場(chǎng)指數(shù)與估值已經(jīng)都處于一個(gè)相對(duì)較低的水平,當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了較為充分的釋放,未來下行空間有限。展望未來,市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)可能來自于政策與經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方向,從過往經(jīng)驗(yàn)來看,政策預(yù)期的變化往往要比經(jīng)濟(jì)的實(shí)際好轉(zhuǎn)來的更加迅速一些。

市場(chǎng)或仍將回歸景氣主線,建議關(guān)注三個(gè)方向。展望未來,主題可能仍會(huì)反復(fù)表現(xiàn),但不再會(huì)一枝獨(dú)秀,并且主題背后也需要景氣作為支撐,因此,除了關(guān)注有望演變?yōu)槭袌?chǎng)主線的AI與“中特估”之外,也應(yīng)開始考慮左側(cè)布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的方向。配置方向一:數(shù)字經(jīng)濟(jì)+AI;配置方向二:左側(cè)布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)方向;配置方向三:“中特估”。

港股觀點(diǎn):保持樂觀,積極布局

港股估值仍維持在歷史低位,中長(zhǎng)期來看港股仍具備配置機(jī)會(huì)。港股估值仍維持在歷史低位,回落空間有限。長(zhǎng)期來看隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升、政策效應(yīng)的持續(xù)釋放,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望在三、四季度延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì),積極因素在累積增多。未來若相關(guān)的政策落地或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證復(fù)蘇后市場(chǎng)有望重回上行軌道。

風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅不及預(yù)期;中美關(guān)系大幅惡化;發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。

(文章來源:光大證券研究)

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