昨天深夜，外媒爆出驚天“大瓜”，但很快便被“打臉”。

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昨夜，據(jù)華爾街日報報道，消息人士稱，目前沙特和阿聯(lián)酋在多個方面存在劇烈分歧，包括爭奪外國投資和在全球石油市場的影響力，雙方在也門沖突的方向上也發(fā)生了分歧。知情人士說，最激烈的分歧是在也門問題上，阿聯(lián)酋目前尋求在紅海南端曼德海峽的一個島嶼上建造一個軍事基地和跑道，但沙特拒絕了。消息人士還稱，長期以來，阿聯(lián)酋一直在敦促歐佩克+允許其生產(chǎn)更多石油，但沙特依然表示拒絕。阿聯(lián)酋官員表示，現(xiàn)在阿聯(lián)酋正在就退出歐佩克進行內部辯論，這一決定將動搖歐佩克的地位，并削弱其在全球石油市場上的巨大影響力。

消息一出，國際油價聞訊快速跳水，布油、WTI原油均跌近3%。

但不到一小時，路透社等多家媒體發(fā)布“打臉”消息稱，“一位直接了解此事的信源”與“阿聯(lián)酋官員”均表示相關報道“與事實相去甚遠”，阿聯(lián)酋沒有離開OPEC的計劃。這令油價日內跌幅砍半。

美股盤中，一位不愿透露姓名的阿聯(lián)酋官員表示，目前阿方?jīng)]有退出歐佩克的計劃。美、布兩油抹去日內所有跌幅。

截至今晨收盤，美油漲2.5%，布油漲近2%。

此外，美股尾盤持續(xù)走高，納指漲幅擴大至2%，標普500指數(shù)漲1.6%，道指漲1.14%。最終，納指收漲1.97%，報11689.01點，2月1日以來首次收漲近2%。標普收漲1.61%，報4045.64點。道指收漲1.17%，報33390.97點。

英國金融監(jiān)管機構對LME采取監(jiān)管行動

據(jù)英國金融時報昨日報道，英國金融監(jiān)管機構已開始對倫敦金屬交易所(LME)進行“強制”調查，當時該交易所為應對歷史性的價格飆升而凍結并取消了價值數(shù)十億美元的鎳交易。

金融行為管理局(Financial Conduct Authority)周五表示，將采取行動，監(jiān)督LME努力改善其行為、控制和治理方面的缺陷，一年前該交易所暫停鎳市場時暴露了這些缺陷。

FCA將調查LME在2022年初凍結鎳交易期間的一些行為、系統(tǒng)和控制措施。

在另一份聲明中，英國央行表示，計劃任命一名獨立監(jiān)督員，定期報告LME清算所LME Clear的進展，以改善其治理和風險管理。執(zhí)行行動之前，英國央行對LME Clear進行了審查，Oliver Wyman進行了獨立研究。

“當前正值倫鎳事件一周年敏感時點，盡管LME采取多種措施試圖恢復其往日榮光，但LME當前同時面臨市場流動性不足和大量尚未完結的官司調查?！鳖欛T達向記者表示。據(jù)了解，近一年來LME持續(xù)面對多宗官司和調查，其中包括2022年LME及其清算所被多家對沖基金公司告上法庭并索賠數(shù)億美元損失。

LME在一份聲明中表示，它將在第一季度末傳達一項計劃，以實施其獨立審查的建議，并將于3月20日在亞洲時段恢復鎳交易。LME“將全力配合”FCA的執(zhí)法調查。

“盡管LME身陷多項訴訟且上述調查尚未有更多公開信息，但從LME市場表現(xiàn)來看，有理由認為LME此前采取的一系列舉措整體符合其維穩(wěn)市場、保護自身交易平臺以及保護多數(shù)投資者的目的。”顧馮達表示，尤其在2022年3月8日之后，LME部分應急操作有效避免了極端行情下鎳非理性價格所帶來的市場崩潰，整體降低了彼時系統(tǒng)性危機發(fā)生的威脅。

顧馮達認為，此次FCA針對LME展開執(zhí)法調查，可能會為市場帶來一定的不確定性，但相信不會對金屬市場帶來很大擾動，后期仍需持續(xù)關注執(zhí)法調查的進展結果，市場交易者也應從此類事件中獲得警示，重視風險管理和應急預案的必要性。

美元堅挺施壓有色金屬板塊

周五，有色金屬板塊整體承壓，滬錫和滬鎳跌幅領先市場，其余金屬跌幅相對有限。一德期貨有色分析師谷靜告訴記者，近期美國公布的通脹數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)，使市場對于美聯(lián)儲3月加息50基點的預期持續(xù)上升。同時，歐元區(qū)核心通脹也創(chuàng)紀錄新高，外圍市場加息預期持續(xù)發(fā)酵，使得有色金屬板塊承壓。

廣發(fā)期貨有色金屬研究員張若怡表示，此前美國陸續(xù)公布非農就業(yè)、CPI、PPI等多項數(shù)據(jù)。相關數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場強勁，經(jīng)濟仍存韌性，或進一步支撐通脹，美聯(lián)儲大概率將政策利率維持高位，市場重新定價美聯(lián)儲加息路徑，對6月再次加息25BP、將終點利率上調至5.5%的預測上升，并對年內降息的預期降低。同時，近期美聯(lián)儲發(fā)布1月貼現(xiàn)率會議紀要，顯示來自明尼阿波利斯聯(lián)儲、圣路易斯聯(lián)儲及克利夫蘭聯(lián)儲的官員要求實施比決議中更大的貼現(xiàn)率提升幅度，要求將貼現(xiàn)率提高50BP，導致美元再度走強。

同時，中信建投期貨有色研究團隊指出，最新公布的美國上周初請人數(shù)下降，表明美國勞動力市場持續(xù)走強，可能促使美聯(lián)儲繼續(xù)加息，加上美元指數(shù)強勁，施壓包括銅在內的有色金屬價格。與此同時，歐洲央行2月貨幣政策紀要也表示，政策利率需要進一步上調，繼續(xù)強化歐洲央行加息預期，共同施壓有色板塊。

紫金天風期貨金屬分析師周小鷗指出，當下美元與利率上方空間打開，有色市場顯著承壓，但3月海外風險可能仍將主導價格的整體方向。如果后續(xù)非農、通脹表現(xiàn)仍然強勁，市場可能朝著3月加息50BP、終端利率抬升至6%去定價，但目前市場對單次數(shù)據(jù)的依賴較重，如果反之，市場定價可能又出現(xiàn)一定程度的反轉。另外，國內重要會議召開在即，屆時將給到市場更多信心。

錫價一度跌至197330元/噸

本周五，滬錫期貨主力低開下探，盤中一度創(chuàng)下2022年12月27日以來新低至197330元/噸，截至日間收盤跌幅收窄至3.51%，收于199500元/噸。

在張若怡看來，除去海外美元堅挺持續(xù)施壓有色板塊，就錫市基本面自身而言，受需求恢復緩慢影響，“弱現(xiàn)實”持續(xù)拖累錫價。具體來看，海外需求延續(xù)弱勢，國內出口訂單較少，電子終端需求疲軟。

“我們近期走訪東莞、深圳一帶的焊錫企業(yè)了解到，由于目前終端需求偏弱，向上傳導焊錫訂單亦較少，同比減少三成左右，因此焊錫廠需下調加工費爭取訂單，市場競爭較為激烈?！?/p>

他表示，在終端疲軟的情況下，現(xiàn)貨成交亦受到較大影響，現(xiàn)貨升貼水維持在平水附近，較之前的現(xiàn)貨高升水明顯下降，同時錫價近期波動較大，下游企業(yè)一般以剛需采購為主，做庫存意愿較低，導致倉單和社會庫存不斷增加。

在庫存方面，據(jù)SMM調研，截至2月24日當周，國內錫錠社會總庫存為10126噸。分地區(qū)來看，上周華東地區(qū)庫存明顯減少，華南地區(qū)庫存則大幅增加。他們表示，目前錫錠面臨供需雙弱的情況，仍需關注目前需求恢復情況，社庫或將維持穩(wěn)定乃至進入去庫周期。另外交易所庫存顯示，3月2日，上期所倉單增加270噸，至8549噸；LME錫庫存減10噸，至2930噸。

從供給端來看，張若怡指出，近期供應端已出現(xiàn)邊際收縮，冶煉廠加工費出現(xiàn)多次下調情況，云南地區(qū)40%錫精礦的加工費從2022年11月的19000元/噸下降4500元/噸至14500元/噸，錫礦供應顯示緊張。

SMM指出，2月以來云南、江西兩省冶煉廠開工率如預期反彈至正常水平。截至2月24日當周，上述兩省合計開工率較前一周提升約1.73%。他們預計，隨著錫價出現(xiàn)較大回落，下游采購意愿得以釋放，下游加工企業(yè)開工率也出現(xiàn)明顯回升，2月國內精煉錫產(chǎn)量料將環(huán)比明顯增長，產(chǎn)量預計為14035噸。但原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存，整體產(chǎn)量仍處于較低水平。

在SMM看來，目前錫礦偏緊但暫未對產(chǎn)量造成影響，庫存或維持穩(wěn)定，需求端仍偏弱。受短期需求萎靡拖累，后續(xù)錫價上行動力不足，還需關注社會庫存變動情況以及相關利好政策出臺。

看向后市，周小鷗表示，由于目前下游消費未現(xiàn)回暖，錫錠庫存依舊高企，錫價依然較難出現(xiàn)方向性改變。而錫價承壓容易導致礦端吃緊，加工費走低。同時，國內冶煉廠依然考慮分攤成本，加大維穩(wěn)生產(chǎn)，諸如前期云南限電也并未對供應形成明顯影響，加劇錫錠累庫。

從這些方面來看，她認為錫市正進入一個死循環(huán)。而要打破這個循環(huán)，就必須有消費回暖的支持，這更多依附于大環(huán)境復蘇，同時需要終端伴有實質政策性的支持。另外，國內外經(jīng)濟回暖傳導至產(chǎn)業(yè)面的時間軸也有所后移。

“從中長期角度而言，我們對于后期的消費預期較為樂觀。”張若怡表示，從行業(yè)周期來看，半導體行業(yè)目前正在筑底，有望在下半年迎來行業(yè)周期性復蘇，家電消費亦有望在地產(chǎn)回暖后有所提振，增加對錫消費需求。因此從中長期來看，在供減需增的背景下，錫價有望在下半年迎來下一輪行情。但從短期而言，他指出在需求無明顯改善和庫存消化前，錫價仍以寬幅振蕩為主。

鎳價緣何跌跌不休？

本周五，滬鎳日內跌幅達2.14%，收盤價續(xù)創(chuàng)四個月新低。一德期貨有色分析師谷靜表示，近期國內鎳價持續(xù)走弱主要歸咎于兩大因素：其一是國際宏觀政策鷹派預期回歸，在歐美一系列核心經(jīng)濟與通脹數(shù)據(jù)公布后，歐美市場進一步加息的預期持續(xù)發(fā)酵，使得有色金屬在內的多數(shù)資產(chǎn)價格持續(xù)承壓；其二是國內鎳自身供需基本面走弱所致，鎳生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能預期放量與我國進口增加使得國內供應壓力加大，而市場預期俄鎳將更多涌入中國也將緩和國內交割品不足的憂慮。

“2023年本就是純鎳供需格局轉換的關鍵時間節(jié)點。”谷靜向記者表示，近期鎳產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)硫酸鎳與電解鎳嚴重倒掛，進而導致部分鎳冶煉企業(yè)使用硫酸鎳生產(chǎn)純鎳，市場對于純鎳供應增速有了更為樂觀的預期。與此同時，國內鎳消費春節(jié)后啟動較緩慢，不銹鋼以及電池方面需求對鎳價提振有限，國內供需走弱疊加精鎳進口窗口打開，使得國內鎳價在多重壓力下持續(xù)走弱。

不過她指出，盡管當前鎳價持續(xù)走弱，但短期需要防范超跌反彈風險，尤其是隨著電解鎳價格回落，硫酸鎳與電解鎳價格倒掛情況已有明顯修復，部分持觀望態(tài)度的純鎳產(chǎn)能或暫緩落地，使得短期鎳價可能出現(xiàn)低位修復。不過從中長期來看，她對純鎳市場供需格局轉弱的看空邏輯依舊不變。

總體從有色板塊而言，站在3月初來看，國信期貨有色及新材料研究團隊負責人顧馮達表示，今年前兩個月有色金屬走勢大起大落，此前因宏觀政策預期改善刺激推動下短期漲幅回吐殆盡，國內外資產(chǎn)價格提前上演的“春季躁動”已顯著降溫，市場提前對諸多利好題材預期進行預炒被陸續(xù)證偽，3月有色等行業(yè)處于重大政策密集出臺前后的觀察期，市場宏觀和重大行業(yè)政策從決策到落實需要時間，股債匯及商品等資產(chǎn)價格高波動似乎成為新常態(tài)。

展望后市，他預計三月份鎳等有色金屬大概率將維持振蕩下行，目前滬鎳期貨跌破200000元/噸的整數(shù)關口后，下方測試185000—19000元/噸或將暫獲支撐。他指出，目前鎳等有色金屬多頭主要支撐來自中國經(jīng)濟復蘇以及供應端不確定性擾動，而利空壓力主要來自海外宏觀流動性持續(xù)收緊以及國內消費不及預期下的供需走弱壓力。

“我們認為，后市行情方向性突破難度較大，建議短線操作為主，產(chǎn)業(yè)客戶強化套保鎖定3月初市場異動風險，主動應對市場潛在價格波動放大威脅。”顧馮達說。

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞： 有色板塊