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招股書顯示，順豐旗下的天海投資持有極兔1.54%股權(quán)。

記者丨?何倩?喬心怡

(相關(guān)資料圖)

2020年在中國(guó)起網(wǎng)的極兔速遞，扣響了資本市場(chǎng)的大門。近日，極兔速遞在港交所遞交招股書，正式開啟IPO進(jìn)程。數(shù)據(jù)顯示，三年來極兔總收入已經(jīng)逼近千億元，但中國(guó)市場(chǎng)還未實(shí)現(xiàn)盈利。與此同時(shí)，盡管其市場(chǎng)份額占有率中已經(jīng)超過了順豐，直逼通達(dá)系快遞企業(yè)，但單票成本仍然存在倒掛的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，極兔需要從網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定性方面來布局，提供更多的行業(yè)解決方案，從而找到自己獨(dú)有的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。

三年收入近千億元，中國(guó)業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)張

在中國(guó)起網(wǎng)的這三年，極兔的營(yíng)收規(guī)模一路走高。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年間，極兔收入分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元。但是，在近三年收入總額逼近1000億元人民幣的背景下，極兔仍未實(shí)現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年極兔經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.76億美元、9.11億美元、7.99億美元。

從招股書中披露的不同地區(qū)收入情況來看，2022年，中國(guó)區(qū)部分的營(yíng)收占比已經(jīng)首次超過了極兔的“老家”東南亞地區(qū)的收入，占到總營(yíng)收比重的56.4%，而三年前該比例僅為31.2%，營(yíng)收貢獻(xiàn)還不到東南亞地區(qū)的二分之一。這也從側(cè)面反映出了中國(guó)區(qū)的高速增長(zhǎng)情況，根據(jù)招股書內(nèi)容，2020-2022年期間，極兔來自東南亞地區(qū)收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率為50.9%，來自中國(guó)區(qū)的復(fù)合年增長(zhǎng)率則高達(dá)192.5%，幾乎是東南亞區(qū)域的四倍左右。

盡管東南亞地區(qū)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，但近三年以來，極兔在東南亞市場(chǎng)一直保持盈利，與之相對(duì)的是中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)虧損。招股書數(shù)據(jù)顯示，按照經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)）的計(jì)算方式，2020-2022年，東南亞地區(qū)利潤(rùn)分別為2.67億美元、4.27億美元、3.32億美元，同期中國(guó)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)均為負(fù)數(shù)，分別為虧損6.16億美元、9.40億美元、3.35億美元。

只不過，中國(guó)區(qū)虧損數(shù)額的收窄，也給極兔的盈利預(yù)期帶來了利好消息。就在去年，極兔同比扭虧實(shí)現(xiàn)盈利，根據(jù)數(shù)據(jù)，2020-2022年，極兔的凈利潤(rùn)分別為-6.64億美元、-61.92億美元以及15.73億美元。招股書內(nèi)容指出，過往在中國(guó)的虧損狀況主要由于極兔不斷投資技術(shù)基建、規(guī)模和擴(kuò)張導(dǎo)致的。

市占率超過順豐，單票成本倒掛

相比起在國(guó)內(nèi)發(fā)跡的通達(dá)系快遞，在東南亞市場(chǎng)駕輕就熟的極兔，為了能在中國(guó)快速打開局面，站穩(wěn)腳跟，采用的是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)燒錢補(bǔ)貼的打法邏輯，這也使得極兔難以在短時(shí)間內(nèi)平衡收入與成本，導(dǎo)致單票成本出現(xiàn)了倒掛的情況。

北京商報(bào)記者在招股書中發(fā)現(xiàn)，自極兔在中國(guó)區(qū)起網(wǎng)以來，其平均單票收入和東南亞市場(chǎng)的差距就較為懸殊。2020-2022年間，中國(guó)平均單票收入分別為0.23美元、0.26美元、0.34美元，同期的東南亞市場(chǎng)平均單票收入是中國(guó)區(qū)的兩倍左右。與收入相對(duì)的，極兔在2020-2022年間中國(guó)市場(chǎng)的平均單票成本為0.51美元、0.41美元、0.4美元。

盡管單票收入無法覆蓋單票成本，但極兔以價(jià)換量確實(shí)獲得了效果。招股書內(nèi)容顯示，2022年，極兔共處理了120.26億件包裹，相比2021年的83.34億件，同比增長(zhǎng)超過了30.7%，在中國(guó)的縣區(qū)地理覆蓋率超過98%。按國(guó)家郵政局提供的2022年中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成1105.8億件計(jì)算，極兔在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)份額達(dá)到了10.9%。而根據(jù)“三通一達(dá)”和順豐的公司年報(bào)，2022年極兔的市占率已經(jīng)超過了市場(chǎng)份額10%的順豐，正在靠近11.7%的申通。

與此同時(shí)，極兔通過收購(gòu)手段快速將快遞網(wǎng)絡(luò)資源聚攏，以此撬開更多電商客戶，例如極兔以買下百世快遞來?yè)Q取淘寶的入場(chǎng)券。值得注意的是，當(dāng)前極兔的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)展開也不再依賴剛開始與拼多多深度捆綁的生意模式。根據(jù)招股書內(nèi)容，當(dāng)前極兔的業(yè)務(wù)量不再局限于拼多多和淘系，還有一部分來自抖音、快手等新興電商平臺(tái)。隨著今年3月份京東開放物流，極兔也開始接入京東，而在海外市場(chǎng)，極兔與Shopee、Lazada、Tokopedia、Shein、Noon等電商平臺(tái)都有合作。

順豐持股1.54%，海外或有合作空間

極兔的野心也逐漸顯現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施布局上。

2021年9月和10月，極兔接連收購(gòu)了壹米滴答的全部股權(quán)以及百世的國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，在不到2個(gè)月的時(shí)間中，極兔便補(bǔ)充增加了165個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心和27000多家網(wǎng)點(diǎn)的硬件儲(chǔ)備。今年5月，極兔更是將目光放到了行業(yè)頭部順豐的身上，以11.8億元的價(jià)格“吞下”了順豐旗下的豐網(wǎng)，擴(kuò)充了自身的網(wǎng)點(diǎn)資源。而眼下，極兔又開始推進(jìn)自家的新末端“極兔鄰里”驛站在全國(guó)范圍內(nèi)的布局。

末端資源整合提速的同時(shí)，極兔也在大幅融資。招股書透露，從2017年7月至2023年5月，極兔已完成9輪融資，累計(jì)超過50億美元。其中，金額最高的C1輪融資超過了20億美元。

值得一提的是，此前網(wǎng)傳順豐入股極兔一事，也終于塵埃落定。招股書顯示，順豐旗下的天海投資持有極兔1.54%股權(quán)。“順豐的加入，也為極兔在海外市場(chǎng)的發(fā)展提供了更多的想象空間?！笨爝f物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏指出，相比于其他快遞企業(yè)，極兔速遞更擅長(zhǎng)短平快、速戰(zhàn)速?zèng)Q的打法，更在意渠道制勝和利益共享的運(yùn)營(yíng)理念，“極兔在東南亞市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力還是比較強(qiáng)的，可以看到，目前極兔也在中東及南美市場(chǎng)進(jìn)行大力的開拓”。

“極兔想要和‘通達(dá)系’競(jìng)爭(zhēng)第四甚至是第三的位置，還是很有可能實(shí)現(xiàn)的?！壁w小敏向北京商報(bào)記者表示，極兔仍應(yīng)該從網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)力以及穩(wěn)定性方面來布局，并搶占更多的市場(chǎng)份額，提供更多的行業(yè)解決方案，并找到自己獨(dú)有的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。

編輯丨楊博?

圖片丨壹圖網(wǎng)、微博@極兔速遞?截圖

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