中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月24日訊(記者葉淺 單盛群)“它經(jīng)濟(jì)”濤聲正起，國內(nèi)寵物賽道企業(yè)紛紛加速向資本市場集結(jié)。近日，上海福貝寵物用品股份有限公司(以下簡稱“福貝寵物”)更新招股書，公司擬于上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券，目前正處于問詢狀態(tài)。

從首次遞表至今，福貝寵物IPO排隊(duì)已一年半有余，同期提交上市申請的源飛寵物于去年8月登陸深主板，晚于福貝寵物半年提交IPO申請的乖寶寵物目前已進(jìn)入提交注冊階段。

(相關(guān)資料圖)

此次IPO，福貝寵物擬募資5.68億元，主要用于擴(kuò)充自身產(chǎn)能，然而截至2022年上半年末，福貝寵物銀行存款超6億元，公司募資合理性有待解釋。

此外，福貝寵物代工業(yè)務(wù)主要發(fā)力國內(nèi)市場，而同行業(yè)公司中寵股份、乖寶寵物已開啟境外市場競爭。與此同時(shí)，公司自有品牌的發(fā)展也略遜色于乖寶寵物的“麥富迪”和中寵股份的“頑皮”，2022年雙十一，“麥富迪”“頑皮”均上榜天貓平臺寵物消費(fèi)細(xì)分類目市場份額TOP5，而福貝寵物榜上無名。

募資合理性存疑

公開資料顯示，福貝寵物是寵物食品供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)為寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)階段主營產(chǎn)品主要包括犬糧、貓糧等寵物干糧類主糧。

根據(jù)《2022年中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年來，城鎮(zhèn)寵物(犬貓)消費(fèi)市場規(guī)模由1708億元漲至2706億元，2022年城鎮(zhèn)寵物(犬貓)消費(fèi)市場規(guī)模較上年同比增長8.7%。

得益于寵物經(jīng)濟(jì)的興起，2019-2021年及2022年上半年報(bào)告期內(nèi)，福貝寵物實(shí)現(xiàn)營收分別為4.05億元、6.64億元、9.78億元和5.25億元，歸母凈利潤分別為6529.10萬元、1.38億元、2.21億元和9487.22萬元。

此次IPO前，福貝寵物曾計(jì)劃借助中寵股份(002891.SZ)登陸A股。根據(jù)中寵股份2019年7月17日公告，中寵股份擬收購福貝寵物不低于51%股權(quán)。但同年7月31日，雙方的重大資產(chǎn)重組宣告終止，歷時(shí)不足半個(gè)月。

隨后，福貝寵物選擇了獨(dú)立上市的計(jì)劃。在寵物經(jīng)濟(jì)繁榮的市場背景下，眾多資本涌入。截至2019年9月，福貝寵物獲得海富長江、中比基金(SS)、圣元投資、凱珩投資、毅達(dá)創(chuàng)投、無錫紅土、高郵紅土、深創(chuàng)投等8家機(jī)構(gòu)，引來2.12億元投資。

機(jī)構(gòu)的加盟促使福貝寵物資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張，截至2022年上半年末，福貝寵物的資產(chǎn)總額達(dá)到11.12億元。2019年至2022年上半年，福貝寵物的資產(chǎn)總額由5.58億元漲至11.12億元，三年半時(shí)間內(nèi)，公司總資產(chǎn)翻了一倍。

細(xì)看公司資產(chǎn)，報(bào)告期各期，福貝寵物貨幣資金余額(含交易性金融資產(chǎn))分別為4.21億元、5.17億元、5.3億元和6.55億元。其貨幣資金主要為銀行存款和其他貨幣資金，其中銀行存款占比較大，報(bào)告期各期分別為1.06億元、5.16億元、5.26億元、6.49億元。

來源：福貝寵物招股書

此次IPO，福貝寵物擬募資5.68億元，其中2.43億元用于宣城福貝寵物食品擴(kuò)建項(xiàng)目、2.2億元用于智能倉儲配送中心建設(shè)項(xiàng)目、5441萬元用于營銷及管理信息化建設(shè)項(xiàng)目、5065萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

需要注意的是，手握的閑置資金足以覆蓋募資需求，仍企圖從資本市場獲得資金，福貝寵物募資的合理性亟待解釋。

代工業(yè)務(wù)困于境內(nèi)市場 自有品牌名氣弱于同行

招股書披露，福貝寵物成立之初就聚焦寵物主糧賽道，公司產(chǎn)品以犬糧和貓糧為主。A股寵物板塊中，與福貝寵物同樣主攻寵物食品，包括主糧和零食的企業(yè)還有中寵股份和乖寶寵物。

從銷售模式來看，福貝寵物、中寵股份、乖寶寵物同樣有OEM/ODM業(yè)務(wù)和自有品牌業(yè)務(wù)，乖寶寵物還存在品牌代理業(yè)務(wù)。

值得注意的是，福貝寵物主要面向國內(nèi)寵物食品品牌商客戶提供ODM/OEM服務(wù)，客戶有網(wǎng)易嚴(yán)選、倍內(nèi)菲、衛(wèi)仕、豆柴等品牌。報(bào)告期各期，公司來自O(shè)DM/OEM業(yè)務(wù)收入占比分別為55.85%、57.54%、60.91%和61.53%，與此同時(shí)，公司自主品牌業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)出現(xiàn)小幅下滑。

中寵股份主要面向海外市場，與歐美等國家和地區(qū)的知名廠商進(jìn)行合作，以O(shè)EM/ODM貼牌方式進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?。此外，通過參加國際展會、在專業(yè)雜志投放廣告等方式逐步加強(qiáng)自主品牌在國外市場的推廣力度，積極培育自主品牌市場。

乖寶寵物的OEM/ODM模式為海外客戶生產(chǎn)寵物食品，通過行業(yè)展會等專業(yè)渠道積累海外客戶資源，與境外沃爾瑪、斯馬克、品譜等國際企業(yè)合作。此外，也有少量面向國內(nèi)品牌的OEM/ODM業(yè)務(wù)。

此外，公司自有品牌競爭中，乖寶寵物2012年收購“麥富迪”，投入大量營銷費(fèi)用在國內(nèi)市場做消費(fèi)者教育和品牌認(rèn)知。中寵股份手握“Wanpy頑皮”品牌，2021年收購了新西蘭最大的寵物罐頭工廠PetfoodNZ公司70%的股份，境外品牌業(yè)務(wù)隨即鋪開。

招股書披露，福貝寵物自有品牌有“比樂”、“愛倍”和“品卓”等，其中“比樂”是公司成立之初即推出的自主品牌，具有較強(qiáng)的市場影響力與品牌美譽(yù)度，是國內(nèi)中高端寵物食品品牌的代表之一。

以2022雙十一天貓平臺銷售數(shù)據(jù)來看，“麥富迪”在“全價(jià)狗主糧”與“貓零食”兩項(xiàng)市場份額排名前五，“頑皮”上榜“貓零食”分類TOP5名錄。而雙十一“大考”中，福貝寵物并無自有品牌上榜。

數(shù)據(jù)來源：魔鏡市場情報(bào)

對于福貝寵物IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞：