這兩周，大家應(yīng)該都對國外發(fā)生的大事印象深刻，對國外局勢發(fā)出感嘆的同時(shí)，我們也密切關(guān)注著國內(nèi)環(huán)境。今天，我們特地邀請了南方基金宏觀策略部聯(lián)席總經(jīng)理唐小東為我們分享他的近期看法。

2月開始，市場逐步進(jìn)入震蕩調(diào)整期，調(diào)整尚未結(jié)束，但是調(diào)整完后會(huì)是一個(gè)比較好的買點(diǎn)，這是一個(gè)邊走邊看的調(diào)整過程，但大概率不會(huì)有太長時(shí)間。

(資料圖片僅供參考)

這一震蕩調(diào)整并不意味著對政策預(yù)期的落空。

一方面，從歷史數(shù)據(jù)看，3-4月下跌有很強(qiáng)的季節(jié)性；

另一方面，“兩會(huì)”針對全年工作規(guī)劃，沒有必要回應(yīng)短期的政策預(yù)期。

近期降準(zhǔn)政策的實(shí)施可能與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳、存在進(jìn)一步政策寬松需求有關(guān)，但降準(zhǔn)對股票市場而言影響不大。另外，由于存在經(jīng)濟(jì)錯(cuò)位以及歐美央行的干預(yù)，海外波動(dòng)對國內(nèi)的影響或許有限。

從更長的時(shí)間來看，二月調(diào)整屬于上漲過程中的合理波動(dòng)，市場很可能還會(huì)有新一輪上漲。不同行業(yè)領(lǐng)域的復(fù)蘇力度差異較大，出行和消費(fèi)場景快速修復(fù)，但多數(shù)領(lǐng)域依然偏弱。

數(shù)據(jù)來源：南方基金，Wind，Bloomberg

數(shù)據(jù)來源：南方基金，Wind，Bloomberg

從板塊風(fēng)格來看，今年或更利好小盤與低估值風(fēng)格，小盤風(fēng)格行業(yè)包括機(jī)械設(shè)備、國防軍工、計(jì)算機(jī)、通信等，低估值風(fēng)格行業(yè)包括銀行、房地產(chǎn)、建筑裝飾等。另外，在今年整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度沒有超預(yù)期之前，港股性價(jià)比可能不如A股。

至于近期很火的中特估值、信創(chuàng)、數(shù)字科技等熱點(diǎn)，投資行情可以分成兩種：

第一種是有盈利支撐的行情；

第二種是沒有盈利支撐的行情。

有盈利支撐的行情主要依靠基本面分析的核心工作。沒有盈利支撐的行情可能由多種因素導(dǎo)致，也可能持續(xù)較長時(shí)間。判斷熱點(diǎn)投資機(jī)會(huì)，首先要看市場環(huán)境。當(dāng)前政策較為寬松、流動(dòng)性環(huán)境較好，但大家對經(jīng)濟(jì)信心不足，所以認(rèn)為有盈利的行情相對較少、幅度較有限，這有利于主題投資。

但唐小東提醒大家

沒有盈利支撐的行情需要謹(jǐn)慎對待。今年熱點(diǎn)很多，各個(gè)板塊此起彼伏輪動(dòng)，但這個(gè)狀態(tài)下尤其需要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

（投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

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