雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途出品 文|李亦輝 編|深海

(相關(guān)資料圖)

3月20日，大豪科技開(kāi)盤(pán)一字板跌停，全天跌幅10%。

消息面上，公司日前公告稱，終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)事項(xiàng)。此前公司擬向大股東、機(jī)構(gòu)投資者定增募資不超119.54億元，將包括紅星二鍋頭、北冰洋汽水、義利面包等一批優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入上市公司。

大豪科技籌劃此次重大資產(chǎn)重組始于2020年11月，彼時(shí)公司收購(gòu)紅星股份（紅星二鍋頭母公司）的公告發(fā)布后，股價(jià)連續(xù)收獲12個(gè)漲停。但因公司聘請(qǐng)的律所遭證監(jiān)會(huì)調(diào)查，這次跨界交易隨即被“中止”審查。全面注冊(cè)制下，并購(gòu)重組審核由證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)移至交易所，并購(gòu)環(huán)境生變也直接導(dǎo)致大豪科技“喝酒”之路受阻。

業(yè)內(nèi)人士指出，紅星二鍋頭“曲線上市”夢(mèng)碎對(duì)其自身而言算不上重創(chuàng)，在競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，高端產(chǎn)品“不叫座”，低端產(chǎn)品被進(jìn)一步擠壓，才是其亟待解決的問(wèn)題。

而主業(yè)為智能裝備電腦控制系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品的大豪科技，近年來(lái)業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。從2018年起，公司營(yíng)收規(guī)模始終停滯不前，凈利潤(rùn)規(guī)模也一度下滑。不過(guò)，最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，過(guò)去一年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，主要系公司電控產(chǎn)品海外市場(chǎng)復(fù)蘇、控股收購(gòu)興漢網(wǎng)際公司、投資收益增加等因素的影響。

終止重組紅星二鍋頭

終止重組紅星二鍋頭的消息公布后，失望的投資者開(kāi)始大舉拋售大豪科技，公司股價(jià)全天趴在跌停板上，跌幅10%，最新市值177億元。

根據(jù)3月18日的公告，公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的議案》，決定終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)事項(xiàng)。

原因是鑒于國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)等環(huán)境較本次交易籌劃之初發(fā)生較大變化，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)本次重組存在較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)，公司與交易各方一致決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

按照原計(jì)劃，大豪科技擬向一輕控股發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的一輕資產(chǎn)100%股權(quán)，向京泰投資發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的北京紅星股份有限公司45%股份，向鴻運(yùn)置業(yè)支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的北京紅星股份有限公司1%股份。

由于一輕資產(chǎn)持有紅星股份54%的股份，本次交易完成后，大豪科技將合計(jì)持有紅星股份100%的股權(quán)。

公開(kāi)資料顯示，紅星股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下有“紅星二鍋頭”清香系列、“紅星百年”兼香系列兩大主力產(chǎn)品線。

在一輕控股打包注入一輕資產(chǎn)的資產(chǎn)包中，除了備受關(guān)注的紅星股份，還有“北冰洋”品牌系列飲料產(chǎn)品，“義利”品牌系列食品，“星?！逼放葡盗袖撉俚?，交易完成后這些資產(chǎn)都將進(jìn)入上市公司體系。

而除了購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，大豪科技同時(shí)還擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象以非公開(kāi)發(fā)行股票的方式募集配套資金，定增募資不超119.54億元，發(fā)行數(shù)量為18.06億股，增發(fā)價(jià)格為6.62元/股。

時(shí)間回到兩年前，2020年11月24日大豪科技宣布了跨界“飲酒”的消息，彼時(shí)正值資本市場(chǎng)上“沾酒”就漲的時(shí)候，大豪科技股價(jià)因此豪取12連板，震動(dòng)市場(chǎng)。

2021年6月，大豪科技上述重組陸續(xù)通過(guò)公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議，并獲得北京市國(guó)資委批復(fù)；2021年6月末，公司向證監(jiān)會(huì)提交了重組申請(qǐng)，并于同年7月獲得證監(jiān)會(huì)受理。

但在監(jiān)管審核階段，意外發(fā)生。?2021年8月，大豪科技公告顯示，公司重組聘請(qǐng)的律師事務(wù)所北京市天元律師事務(wù)所被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)于8月20日中止了大豪科技重組交易審查。

直至今年2月中旬，大豪科技董秘仍在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司重大資產(chǎn)重組目前審核狀態(tài)為“中止”，公司與中介機(jī)構(gòu)始終嚴(yán)格按照相關(guān)法律以及證監(jiān)會(huì)的要求完成恢復(fù)審核所需的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

然而，2月21日大豪科技突然披露一則與資產(chǎn)重組相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示，稱全面實(shí)行注冊(cè)制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個(gè)工作日內(nèi)，由上交所受理證監(jiān)會(huì)主板在審的并購(gòu)重組等申請(qǐng)。主板在審企業(yè)未在上述期限內(nèi)申報(bào)的，視為新申報(bào)企業(yè)。

公司提醒，本次交易標(biāo)的規(guī)模較大，補(bǔ)充審計(jì)、評(píng)估工作量較大，能否在全面實(shí)行注冊(cè)制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個(gè)工作日內(nèi)向上交所提交本次重組申請(qǐng)文件存在不確定性。

值得關(guān)注的是，大豪科技的控股股東同樣是一輕控股，實(shí)控人為北京市國(guó)資委。有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，其并購(gòu)與主業(yè)差別較大的酒類、食品標(biāo)的，應(yīng)屬于地方國(guó)資主導(dǎo)的資源整合，而目前市場(chǎng)傳聞白酒已成為上市受限的行業(yè)。

紅星二鍋頭十年上市夢(mèng)碎

紅星股份這次“曲線上市”計(jì)劃告吹，也讓其持續(xù)了近10多年的上市夢(mèng)再次破滅。

公開(kāi)資料顯示，早在1949年，紅星前身華北酒業(yè)專賣(mài)公司實(shí)驗(yàn)廠成立，收編了源升號(hào)、龍泉等北京12家老酒坊。作為北京第一家國(guó)營(yíng)釀酒廠，紅星曾被任命為迎接新中國(guó)生產(chǎn)獻(xiàn)禮酒。

1965年，紅星對(duì)北京19家郊縣酒廠進(jìn)行扶持管理，傳授二鍋頭釀制技藝，這其中就包括成立時(shí)間略晚的牛欄山。

上世紀(jì)80年代，為順應(yīng)白酒消費(fèi)的變化趨勢(shì)，第四代紅星二鍋頭由原來(lái)的65度單品種，增加了55度和56度兩種度數(shù)。

除了增加品類之外，紅星二鍋頭還注重品牌建設(shè)，在1981年放棄了“二鍋頭”的全名稱商標(biāo)注冊(cè)，起用了“紅星”的注冊(cè)商標(biāo)。

后來(lái)的發(fā)展中，雖然和牛欄山一樣是主打二鍋頭產(chǎn)品，但紅星股份的資本步伐卻慢了很多。?1998年，順義政府成立順鑫農(nóng)業(yè)，當(dāng)年在深交所上市，牛欄山搶先一步登陸資本市場(chǎng)。

3年后的2011年，一輕控股聯(lián)合京泰投資共同投資組建了北京首都酒業(yè)有限公司，將紅星股份注入其中，并計(jì)劃首都酒業(yè)次年借殼上市，或者在3年左右登陸資本市場(chǎng)。

不過(guò)，隨后A股白酒板塊迎來(lái)調(diào)整期，這一計(jì)劃并未實(shí)現(xiàn)。錯(cuò)失了之前的上市窗口期，也讓擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的紅星二鍋頭被牛欄山反超。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒板塊營(yíng)業(yè)收入分別為92.78億元、102.89億元、101.85億元和102.25億元，營(yíng)收連續(xù)三年站穩(wěn)百億規(guī)模。

反觀紅星股份，營(yíng)收被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。據(jù)大豪科技披露，2018年-2021年一季度，紅星股份實(shí)現(xiàn)收入24.54億元、26.38億元、23.39億元和11.08億元。

廣東省食安保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬表示，紅星其實(shí)只是一個(gè)區(qū)域型品牌，（同樣主打二鍋頭產(chǎn)品的）牛欄山則已布局全國(guó)，二者沒(méi)有可比性。

中國(guó)消費(fèi)品營(yíng)銷專家肖竹青也指出，紅星股份想要突圍并非易事。目前北京市場(chǎng)份額幾乎掌握在牛欄山手中，同時(shí)隨著一線酒企下沉，區(qū)域酒企為自救接連進(jìn)軍光瓶酒市場(chǎng)。

據(jù)了解，近年來(lái)越來(lái)越多的品牌白酒開(kāi)始下場(chǎng)做起光瓶酒生意，五糧液、瀘州老窖、汾酒都有各自的光瓶酒產(chǎn)品，這導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

根據(jù)國(guó)盛證券研報(bào)顯示，2018年，牛欄山、老村長(zhǎng)、龍江家園、紅星在光瓶酒市場(chǎng)占有率分別為10%、6%、2%、2%，紅星的份額遠(yuǎn)低于牛欄山。

除了低端產(chǎn)品被擠壓，紅星還面臨另外一重壓力，就是高端市場(chǎng)突圍困難。數(shù)據(jù)顯示，2020年紅星股份低檔、中檔和高檔白酒產(chǎn)品收入分別為19.72億元、3.50億元和1552萬(wàn)元，高檔白酒占比僅0.66%。

據(jù)北京商報(bào)，業(yè)內(nèi)人士分析稱，紅星股份目前仍以中低端產(chǎn)品為主，消費(fèi)者對(duì)該品牌的認(rèn)知多為親民口糧酒，對(duì)高端產(chǎn)品的接受度仍有待提高。

大豪科技業(yè)績(jī)有起伏

天眼查顯示，大豪科技成立于2000年9月份，注冊(cè)資本9.24億元，2015年在上交所上市，為一輕控股旗下唯一的上市平臺(tái)。

過(guò)往公告顯示，大豪科技主要業(yè)務(wù)為智能裝備電腦控制系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，公司的電腦控制系統(tǒng)產(chǎn)品主要配套于縫制及針織機(jī)械設(shè)備，是縫制、針織機(jī)械設(shè)備的核心部件，公司也是國(guó)內(nèi)縫制設(shè)備電控領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

據(jù)中國(guó)縫制機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，縫制機(jī)械行業(yè)年產(chǎn)值自2018年達(dá)到近八年來(lái)的階段性峰值后，2019年進(jìn)入行業(yè)周期性調(diào)整階段，2020年全球遭受新冠肺炎疫情影響，行業(yè)的國(guó)內(nèi)外需求均明顯受到抑制。

這一背景下，大豪科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯。?數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，公司營(yíng)收分別為10.75億元、9.73億元、8.33億元和15.05億元，凈利潤(rùn)3.7億元、2.55億元、2.14億元和3.58億元。

2021年業(yè)績(jī)反彈，主要受益于國(guó)內(nèi)率先控制住疫情，之前受壓縮的需求得到釋放，以及海外訂單回流國(guó)內(nèi)，縫制和針織終端廠商紛紛采購(gòu)新設(shè)備的原因。

2022年7月27日，大豪科技宣布收購(gòu)新漢國(guó)際有限公司和珠海鑫欣管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）兩方合計(jì)持有的興漢網(wǎng)際公司的60%股權(quán)。并于2022年8月完成相應(yīng)股權(quán)的交割，興漢網(wǎng)際成為其控股子公司。

資料顯示，興漢網(wǎng)際成立于2006年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)信息安全硬件平臺(tái)及網(wǎng)絡(luò)通信硬件平臺(tái)的定制集成服務(wù)，2021年凈利潤(rùn)達(dá)3152萬(wàn)元。

大豪科技表示，通過(guò)本次收購(gòu)，公司將得以向網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局得到進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)品類型更加豐富、業(yè)務(wù)領(lǐng)域更加多元。

這筆收購(gòu)，也為大豪科技的業(yè)績(jī)?cè)錾簧?。根?jù)去年前三季報(bào)，該公司前三季度營(yíng)收同比下滑4.5%，扣非凈利潤(rùn)同比下滑11.82%。

而最新的全年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年大豪科技營(yíng)收15.98億元，同比增長(zhǎng)6.16%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.44億元，同比微增1.21%。

業(yè)績(jī)由下滑轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)的原因之一，便是控股收購(gòu)了興漢網(wǎng)際公司。此外，公司電控產(chǎn)品海外市場(chǎng)復(fù)蘇、智能工廠云平臺(tái)系統(tǒng)訂單增加、投資收益增加等也推動(dòng)了收入的增長(zhǎng)。

不過(guò)，相比業(yè)績(jī)變動(dòng)，眼下更多投資者的關(guān)注點(diǎn)放在了公司并購(gòu)失敗方面，互動(dòng)平臺(tái)上不少投資者對(duì)公司突然宣布終止資產(chǎn)重組提出質(zhì)疑，更有投資者表示“我們惦記的事終于沒(méi)著落了，也許以后我們不會(huì)再見(jiàn)了……希望公司為下一任投資者負(fù)責(zé)?！?/p>

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