投資者不同的投資風(fēng)格偏好，衍生出不同的投資方式。在當(dāng)前市場情況下，左側(cè)的價(jià)值投資是好機(jī)會嗎？

【資料圖】

任何時(shí)候結(jié)構(gòu)性機(jī)會都是存在的，但低PE（市盈率）并不構(gòu)成買入的理由。因?yàn)榈蚉E肯定有低PE的風(fēng)險(xiǎn)，甚至麻煩一大堆。按照美國投資大師芒格的邏輯，投資者應(yīng)該避開麻煩。某種程度上，低市盈率并不能保護(hù)投資者。

前兩個(gè)月，外資流出A股（近期流出已有緩和跡象），因其投資邏輯是基于中國經(jīng)濟(jì)成長放緩。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)生變化，發(fā)現(xiàn)今年的數(shù)據(jù)與預(yù)期不符，那么就嚴(yán)格按照投資紀(jì)律，采取既定的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。同時(shí)，因?yàn)閾?dān)心個(gè)股出現(xiàn)殺估值-殺業(yè)績-殺邏輯，這樣的螺旋型下跌，所以不會在左側(cè)貿(mào)然加倉。于是乎，許多資金開始觀望，等待市場趨勢明朗，如美聯(lián)儲降息，中國出臺超預(yù)期政策刺激，這時(shí)再買入不遲。

一言以蔽之，低PE并不構(gòu)成其買入的單一理由。

從周期出發(fā)，低PE的市場環(huán)境確實(shí)會帶來較好的左側(cè)布局機(jī)會，但這要考驗(yàn)投資者的認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。并且要有充分的準(zhǔn)備和預(yù)期，投資者可能面臨承受很高的試錯(cuò)成本、時(shí)間成本和機(jī)會成本。

在極端行情下，須考慮長期低迷的市場是否會令信心崩潰，能否承受下跌50%的波動。

竊以為，低PE未必就是價(jià)值投資，而價(jià)值投資也未必能保護(hù)投資者，否則現(xiàn)在港股市場的內(nèi)房股都是機(jī)會。

最重要的還是看投資者的研究能力及投資預(yù)期和目標(biāo)。首先，須考慮投資周期有多長；其次，則是買入的理由，是基于對市場和政策的憧憬，還是對公司和行業(yè)的預(yù)期，是否有足夠的值博率等，這是重要的問題。

作為個(gè)人投資者，須明確自己的能力邊界，個(gè)人沒有辦法什么行業(yè)都覆蓋，因?yàn)檫@很難做到。作為個(gè)人投資者，就做自己熟悉的領(lǐng)域，然后確立自己的風(fēng)格和體系，了解自己策略的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，并不斷地優(yōu)化和迭代。同時(shí)，根據(jù)自己的財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)等情況，確定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇合適的投資品種和持倉比例；在投資時(shí)設(shè)置止損點(diǎn)，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌到一定程度時(shí)賣出，以避免資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌造成更大的損失；并根據(jù)市場情況和自己的投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，調(diào)整投資品種和投資比例，以降低風(fēng)險(xiǎn)；在市場波動較大時(shí)，應(yīng)保持冷靜，避免過度交易及因市場情緒波動而造成的投資損失，從而避免被“割韭菜”。

投資者最好能夠了解周期、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和公司基本面的變化，避免拍腦袋做決策?，F(xiàn)實(shí)中，人們買一件商品往往貨比三家，但投資交易時(shí)，可能一聽到消息就買入了。這好比是蒙著眼睛在高速公路上開車，其后果不言而喻。如果投資是如此容易，輕輕松松都能賺到錢，那投資就沒有任何價(jià)值和意義了。

因此，投資者要構(gòu)建自己的體系，找到熟悉的行業(yè)，去做一些深入研究，最好是讓自己成為相關(guān)行業(yè)的專家，并朝這個(gè)方面努力，那么投資的勝算和概率就會大很多。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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