明汯投資裘慧明在節(jié)目中表示，在當(dāng)前點位，量化多頭是一個比較好的配置，Beta下行的風(fēng)險小。Alpha上，國內(nèi)量化總體管理規(guī)模沒有大幅增長的情況下，投資能力有比較顯著的增長，對未來1-2年的超額收益相對樂觀。

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以下為文字精華：

提問：第一個問題，國內(nèi)今年是復(fù)蘇的一年，有很多變化，比如疫情政策有重大變化，資本市場的改革也有重大的變化，對于裘總而言，您覺得今年市場的機遇和挑戰(zhàn)分別在哪里？

裘總：我們實際上是不太看一年的市場機會。因為從每一年的角度來看，它的勝率不高。我們做量化投資的預(yù)測、做高勝率的一些判斷，指數(shù)判斷只有極端的時候像去年10月份的時候，中國的指數(shù)特別是港股市場，處于一個歷史的低位，這個時候可能勝率高一些。

考慮到今年的市場復(fù)蘇情況，我們是謹慎樂觀的。到現(xiàn)在為止，確實也是這樣的，中證500指數(shù)漲了9%多一點。我們覺得下行的風(fēng)險比較小，但對上行的空間也不是有非常高的預(yù)期。對我們來講，只要是正常的市場表現(xiàn)就夠了。

以現(xiàn)在的A股階段來看，可能Alpha比Beta更重要一點。2013年—2023年大概年化市場平均收益在7%左右，稱之為Beta的收益。如果現(xiàn)在估值也相對比較合理，我們認為未來的十年年化收益在7%—9%之間。

所以做一年的短期判斷，不是我們擅長的，我覺得勝率也比較低。我們不太做這個判斷，更重要的判斷是我們能不能在市場上做出好的Alpha，再加上長期來講市場會否給我們帶來年化7%—9%的一個收益。

提問：目前資本市場的信心在逐步恢復(fù)，投資情緒也挺熱烈的。展望后市，您認為量化產(chǎn)品在這個時間點的配置價值是怎樣的？量化投資的策略在今年會更加突出自己的優(yōu)勢嗎？

裘總：因為量化策略范圍非常大，里面包括很多細分產(chǎn)品線，比如說量化多頭，量化對沖的低風(fēng)險的產(chǎn)品，也有CTA產(chǎn)品，等等，我們今天主要討論量化多頭產(chǎn)品。

今年我們還是比較看好量化多頭產(chǎn)品，因為滬深300指數(shù)已經(jīng)連跌2年，2021年是微負，去年滬深300指數(shù)跌了20%左右。從歷史來看，指數(shù)很少連續(xù)跌3年，今年從指數(shù)估值（不管是絕對估值還是相對估值）再加上整體復(fù)蘇情況來看，我們覺得今年沒必要悲觀。

從現(xiàn)在這個點出發(fā)，如果我們能實現(xiàn)在0-10%左右的市場收益，那么今年也不算是差的一年，因為今年到現(xiàn)在中證500指數(shù)已經(jīng)漲了百分之九點幾了。

我們覺得在現(xiàn)在這個點位上，量化多頭還是一個比較好的配置，因為Beta下行的風(fēng)險小。Alpha上，國內(nèi)量化規(guī)模雖然在2018年—2021年有大幅的增長，但整體的管理規(guī)模不是特別大，而且在過去兩年，總體管理規(guī)模沒有大幅增長的情況下，大家投資能力都有比較顯著的增長。對于未來的1—2年，我們對超額收益還是相對而言是比較樂觀的。

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