作者：特約記者 雨辰

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈正在進(jìn)入收獲季節(jié)，但是部分機(jī)構(gòu)開(kāi)始悄然下調(diào)一些企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期。

3月13日，天賜材料（002709.SZ）發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，稱(chēng)報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入224億元，較上年同期增長(zhǎng)102.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)57億元，較上年增長(zhǎng)159.16%。據(jù)悉，這是天賜材料實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)的第三年。

(資料圖)

截圖來(lái)源：天賜材料2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)

談及業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，天賜材料表示，受下游市場(chǎng)需求的提升及原有產(chǎn)能的釋放，鋰離子電解液的市占率不斷提高；加之電解質(zhì)及添加劑自產(chǎn)率持續(xù)提升，毛利率較去年同期有所增長(zhǎng)；于此同時(shí)，正極材料相關(guān)產(chǎn)品的毛利額貢獻(xiàn)提升。

3月13日下午，時(shí)代周報(bào)記者就業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題給天賜材料董秘辦發(fā)送采訪郵件，對(duì)方回復(fù)稱(chēng)，“業(yè)績(jī)快報(bào)披露的利潤(rùn)情況，僅為初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，與年度報(bào)告中披露的最終數(shù)據(jù)可能存在差異，具體數(shù)據(jù)請(qǐng)以最終年度報(bào)告披露為準(zhǔn)?！?/p>

業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到最佳預(yù)期

時(shí)代周報(bào)記者注意到，天賜材料曾在2023年1月20日披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)公司2022年度歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為55.5億元至59.5億元，較去年同期上升幅度區(qū)間為151.32%至169.43%，而業(yè)績(jī)快報(bào)披露的2022年度歸母凈利潤(rùn)為57億元。

雖在預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)，但天賜材料2022年業(yè)績(jī)并沒(méi)有達(dá)到其自身預(yù)期的最高盈利水平。

公開(kāi)資料顯示，天賜材料以日化材料業(yè)務(wù)起家，并于2014年在深交所上市。天賜材料當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池材料，其主要產(chǎn)品電解液是鋰電池的四大主材之一，被譽(yù)為鋰電池的“血液”。

電解液上游原材料價(jià)格的變動(dòng)疊加政策和供需的雙重驅(qū)動(dòng)極大的影響著天賜材料的盈利水平。

3月14日，隆眾資訊電解液分析師張德靜告訴記者，在“雙碳”政策指引下，新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈需求自下向上傳導(dǎo)，新能源汽車(chē)的增量帶動(dòng)電解液市場(chǎng)需求旺盛，電解液的出貨量大幅提升，繼而帶動(dòng)天賜材料等一系列電解液廠商的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)及盈利大幅提升。

根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)顯示，2022年初，磷酸鐵鋰型電解液價(jià)格為11萬(wàn)元/噸，3月份最高達(dá)13萬(wàn)元/噸，但之后便一路向下，截至2023年3月13日，磷酸鐵鋰型電解液最新報(bào)價(jià)僅為4.25萬(wàn)元/噸。原料方面，目前國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰市場(chǎng)均價(jià)為14.8萬(wàn)元/噸，較2022年初的56.5萬(wàn)元/噸下降了74%。

3月14日，天賜材料董秘辦工作人員告訴記者，隨著上游原材料價(jià)格的波動(dòng)，電解液市場(chǎng)的價(jià)格也產(chǎn)生了一定的波動(dòng)，“天賜的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要在產(chǎn)業(yè)鏈的布局以及核心原材料的自供能力上，目前電解液產(chǎn)量穩(wěn)定，暫時(shí)不會(huì)受到影響?！?/p>

對(duì)此，隆眾資訊電解液分析師張德靜也向記者解釋道，“龍頭企業(yè)一般擁有較大的市場(chǎng)的份額，較完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，前瞻性新興技術(shù)研發(fā)和海外市場(chǎng)布局，在很大程度上提高了企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，全球新能源市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)頭熱度不減，企業(yè)在未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。”

面對(duì)急轉(zhuǎn)而下的電解液價(jià)格，天賜材料表示并不擔(dān)心。然而，激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，沒(méi)有誰(shuí)能獨(dú)善其身。事實(shí)上已經(jīng)有機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)天賜材料的盈利預(yù)期。

部分機(jī)構(gòu)下調(diào)利潤(rùn)預(yù)期

2023年3月14日收盤(pán)，天賜材料以下跌1.49%報(bào)收40.88元，公司市值降至約788億元。

這是自2022年6月2日以來(lái)，天賜材料股價(jià)的最低水平。與此同時(shí)，從2023年年初至今，天賜材料的市值已從845億元降至788億元，蒸發(fā)了57億。

而從2023年1月20日，也就是天賜材料發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的這天起至今，天賜材料的股價(jià)跌幅更是達(dá)到12.43%。由此可見(jiàn)，天賜材料的業(yè)績(jī)及股價(jià)均不及市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)同花順金融服務(wù)網(wǎng)，截至2023年3月14日，6個(gè)月以內(nèi)共有20家機(jī)構(gòu)對(duì)天賜材料的2022年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年天賜材料的凈利潤(rùn)可達(dá)58.07億元，較去年同比增長(zhǎng)162.98%。就天賜材料此次業(yè)績(jī)快報(bào)所披露的數(shù)據(jù)而言，其盈利稍低于市場(chǎng)預(yù)期。

2023年1月20日，東吳證券一連下調(diào)天賜材料三年的利潤(rùn)預(yù)期，表示“考慮六氟競(jìng)爭(zhēng)加劇，我們預(yù)計(jì)下調(diào)公司2022-24年歸母凈利預(yù)期至58.52/60.37/80.49億元（原預(yù)期58.81/64.98/87.44億元），同比+165%/3%/33%，對(duì)應(yīng)PE為15x/15x/11x，考慮到公司為電解液龍頭，給予23年22倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)68.9元?！?/p>

除此之外，西部證券也直接下調(diào)了對(duì)天賜材料未來(lái)三年的利潤(rùn)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利預(yù)期至56.19/63.49/71.33億元；中銀證券下調(diào)天賜材料2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期至58.05億。

值得注意的是，1月20日當(dāng)天，天賜材料在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)為47.58元，時(shí)至今日以跌至40.88元，東吳證券為什么在下調(diào)預(yù)期后還給出如此之高的目標(biāo)價(jià)，原因無(wú)法知曉。

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