作者：特約記者 雨辰

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈正在進入收獲季節(jié)，但是部分機構(gòu)開始悄然下調(diào)一些企業(yè)的業(yè)績預(yù)期。

3月13日，天賜材料（002709.SZ）發(fā)布了2022年度業(yè)績快報，稱報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入224億元，較上年同期增長102.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤57億元，較上年增長159.16%。據(jù)悉，這是天賜材料實現(xiàn)凈利潤連續(xù)增長的第三年。

(資料圖)

截圖來源：天賜材料2022年度業(yè)績快報

談及業(yè)績變動的主要原因，天賜材料表示，受下游市場需求的提升及原有產(chǎn)能的釋放，鋰離子電解液的市占率不斷提高；加之電解質(zhì)及添加劑自產(chǎn)率持續(xù)提升，毛利率較去年同期有所增長；于此同時，正極材料相關(guān)產(chǎn)品的毛利額貢獻提升。

3月13日下午，時代周報記者就業(yè)績相關(guān)問題給天賜材料董秘辦發(fā)送采訪郵件，對方回復(fù)稱，“業(yè)績快報披露的利潤情況，僅為初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會計師事務(wù)所審計，與年度報告中披露的最終數(shù)據(jù)可能存在差異，具體數(shù)據(jù)請以最終年度報告披露為準?！?/p>

業(yè)績沒有達到最佳預(yù)期

時代周報記者注意到，天賜材料曾在2023年1月20日披露業(yè)績預(yù)報，預(yù)計公司2022年度歸母凈利潤變動區(qū)間為55.5億元至59.5億元，較去年同期上升幅度區(qū)間為151.32%至169.43%，而業(yè)績快報披露的2022年度歸母凈利潤為57億元。

雖在預(yù)測區(qū)間內(nèi)，但天賜材料2022年業(yè)績并沒有達到其自身預(yù)期的最高盈利水平。

公開資料顯示，天賜材料以日化材料業(yè)務(wù)起家，并于2014年在深交所上市。天賜材料當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)為鋰電池材料，其主要產(chǎn)品電解液是鋰電池的四大主材之一，被譽為鋰電池的“血液”。

電解液上游原材料價格的變動疊加政策和供需的雙重驅(qū)動極大的影響著天賜材料的盈利水平。

3月14日，隆眾資訊電解液分析師張德靜告訴記者，在“雙碳”政策指引下，新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈需求自下向上傳導(dǎo)，新能源汽車的增量帶動電解液市場需求旺盛，電解液的出貨量大幅提升，繼而帶動天賜材料等一系列電解液廠商的銷售業(yè)績及盈利大幅提升。

根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)顯示，2022年初，磷酸鐵鋰型電解液價格為11萬元/噸，3月份最高達13萬元/噸，但之后便一路向下，截至2023年3月13日，磷酸鐵鋰型電解液最新報價僅為4.25萬元/噸。原料方面，目前國內(nèi)六氟磷酸鋰市場均價為14.8萬元/噸，較2022年初的56.5萬元/噸下降了74%。

3月14日，天賜材料董秘辦工作人員告訴記者，隨著上游原材料價格的波動，電解液市場的價格也產(chǎn)生了一定的波動，“天賜的核心競爭力主要在產(chǎn)業(yè)鏈的布局以及核心原材料的自供能力上，目前電解液產(chǎn)量穩(wěn)定，暫時不會受到影響?！?/p>

對此，隆眾資訊電解液分析師張德靜也向記者解釋道，“龍頭企業(yè)一般擁有較大的市場的份額，較完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，前瞻性新興技術(shù)研發(fā)和海外市場布局，在很大程度上提高了企業(yè)抵抗風(fēng)險的能力。同時，全球新能源市場的發(fā)展勢頭熱度不減，企業(yè)在未來仍有較大發(fā)展空間。”

面對急轉(zhuǎn)而下的電解液價格，天賜材料表示并不擔(dān)心。然而，激烈的競爭中，沒有誰能獨善其身。事實上已經(jīng)有機構(gòu)下調(diào)了對天賜材料的盈利預(yù)期。

部分機構(gòu)下調(diào)利潤預(yù)期

2023年3月14日收盤，天賜材料以下跌1.49%報收40.88元，公司市值降至約788億元。

這是自2022年6月2日以來，天賜材料股價的最低水平。與此同時，從2023年年初至今，天賜材料的市值已從845億元降至788億元，蒸發(fā)了57億。

而從2023年1月20日，也就是天賜材料發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)報的這天起至今，天賜材料的股價跌幅更是達到12.43%。由此可見，天賜材料的業(yè)績及股價均不及市場預(yù)期。

據(jù)同花順金融服務(wù)網(wǎng)，截至2023年3月14日，6個月以內(nèi)共有20家機構(gòu)對天賜材料的2022年度業(yè)績作出預(yù)測，預(yù)計2022年天賜材料的凈利潤可達58.07億元，較去年同比增長162.98%。就天賜材料此次業(yè)績快報所披露的數(shù)據(jù)而言，其盈利稍低于市場預(yù)期。

2023年1月20日，東吳證券一連下調(diào)天賜材料三年的利潤預(yù)期，表示“考慮六氟競爭加劇，我們預(yù)計下調(diào)公司2022-24年歸母凈利預(yù)期至58.52/60.37/80.49億元（原預(yù)期58.81/64.98/87.44億元），同比+165%/3%/33%，對應(yīng)PE為15x/15x/11x，考慮到公司為電解液龍頭，給予23年22倍PE，對應(yīng)目標價68.9元?！?/p>

除此之外，西部證券也直接下調(diào)了對天賜材料未來三年的利潤預(yù)期，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利預(yù)期至56.19/63.49/71.33億元；中銀證券下調(diào)天賜材料2022年歸母凈利潤預(yù)期至58.05億。

值得注意的是，1月20日當(dāng)天，天賜材料在二級市場的股價為47.58元，時至今日以跌至40.88元，東吳證券為什么在下調(diào)預(yù)期后還給出如此之高的目標價，原因無法知曉。

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