出品：新浪財經(jīng)創(chuàng)投Plus

作者：shu

【資料圖】

企業(yè)風險投資（CVC，CorporateVentureCapital）是指企業(yè)成立的獨立風險投資部門或風險投資機構，使用自有的非金融資金投資母公司戰(zhàn)略發(fā)展目標或者產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小企業(yè)，以配合企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展和創(chuàng)新擴張。

隨著一級市場募資難度增加，退出通道收窄，越來越多的初創(chuàng)企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向了資金雄厚、資源豐富且頗有耐心的CVC機構。而組建CVC機構的企業(yè)也寄希望于沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游孵化、培育更多同陣營公司，實現(xiàn)優(yōu)化協(xié)同，掌握更多的話語權。

據(jù)CBInsights最新研究顯示，2022年全球CVC機構的投資金額由2021年的1738億美元大幅下降43.10%，至989億美元。其中，單筆投資金額在1億美元以上的交易同比下滑87%，而投資金額更小、階段更早期的交易則較2021年增長7%，創(chuàng)下5年以來最高值。這意味著CVC機構也開始“投早、投小”，將與一眾早期和VC機構“近身赤膊”。

在中國一級市場上，有哪些領域的CVC機構尤為活躍？這些機構投資偏好如何？通過對外投資實現(xiàn)了怎樣的戰(zhàn)略布局？對于以上問題，創(chuàng)投Plus推出系列研究，將圍繞募資和投資兩個方面盤點梳理我國重要的CVC玩家。

據(jù)IT桔子發(fā)布的《2022年國貨美妝個護新消費融資報告》顯示，美妝個護行業(yè)融資于2021年達到高峰后熱度下行。2022年上半年融資事件總數(shù)同比下降約54.93%，總金額同比減少53.11%，兩項指標均縮水至疫情前水平。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的2022年社會消費品零售數(shù)據(jù)亦顯示，全年中有9個月化妝品類零售額都呈現(xiàn)負增長，整體零售額較2021年下降4.5%，是近年來降幅最大的一年。步入存量競爭時代，功效性護膚超越彩妝成為熱門賽道，頭部功效護膚品牌通過CVC投資押注醫(yī)療器械、醫(yī)療美容和生物科技細分領域。

據(jù)天眼查公開數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅的首筆對外投資可以追溯到2018年，彼時主要通過公司運營主體珀萊雅化妝品股份有限公司完成。

與此同時，珀萊雅宣布與磐締資本合作，成立專項基金湖州磐瑞實業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），出資4470萬元，持股比例為74.5%。2019年6月，珀萊雅再次出資1.35億元，攜手新沃資本成立投資平臺嘉興沃永投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股占比45%。截至目前，三個直接或間接投資平臺共計完成16筆股權投資。

2020-2021年期間，珀萊雅的投資節(jié)奏隨著行業(yè)高速發(fā)展明顯加快，主要圍繞內(nèi)容營銷領域展開，包括電商內(nèi)容平臺（熊客）、新媒體時尚雜志/自媒體/廣告營銷（北京秀室、清梔時尚、優(yōu)粉吧）和美妝護膚MCN機構（聚妍薈）。控股投資占同期總投資數(shù)量約90%。

進入2022年后，珀萊雅更多地參與醫(yī)療美容相關初創(chuàng)企業(yè)的早期投資階段，天使輪和Pre-A輪投資占同期總投資數(shù)量50%。其中，醫(yī)美儀器公司（威脈醫(yī)療、瑋沐醫(yī)療、芙邁蕾）以及醫(yī)美原料研發(fā)企業(yè)（中科欣揚、柏垠生物）備受青睞。

投資風向的改變與珀萊雅自身戰(zhàn)略部署相吻合。據(jù)往期財報數(shù)據(jù)顯示，得益于電商渠道的興起，珀萊雅自2019年起線上營收便以超過線下營收，截至2022年上半年，線上營收為總營收貢獻比例高達88%。大手筆投資內(nèi)容營銷平臺，無疑是出于鞏固線上渠道的考慮。而試水生物科技和醫(yī)美儀器，珀萊雅或是為了尋找下一個明星單品，在熱門的功能性護膚賽道站穩(wěn)腳跟。

比對珀萊雅、丸美股份、貝泰妮及投資活躍度較低的華熙生物、上海家化的投資案例不難發(fā)現(xiàn)，美妝個護的CVC投資有以下共同特點：

1、基本都“復制”了外資美妝個護巨頭歐萊雅和資生堂在華的成功路徑，即與專業(yè)風險投資機構VC合作，成立專項基金或投資平臺，積累足夠的投資經(jīng)驗后再“獨立行走”。歐萊雅曾與凱輝基金、高榕資本聯(lián)合設立基金，資生堂則成攜手博裕投資投資，2022年這兩家外資企業(yè)都順利擁有了屬于自己的國內(nèi)股權投資機構。

2、布局集中在個護、美妝、內(nèi)容營銷、醫(yī)療器械/醫(yī)美、生物科技、代工廠和零售渠道7大細分領域。醫(yī)療美容器械和相關生物科技研發(fā)是當下的主流風潮，其本質(zhì)還是盡快豐富單品矩陣，加固護城河。

關鍵詞： 醫(yī)療美容 有限合伙