出品丨搜狐財經

作者丨蓋姣伊

1月30日，東阿阿膠發(fā)布2022年度業(yè)績預告。預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.6億元-8.1億元，較上年4.4億元的凈利潤增長73%-84%。

(資料圖片僅供參考)

東阿阿膠預計2022年扣非凈利潤為6.9億元-7.4億元，同比增長95%-109%。

預告顯示，業(yè)績變動主要原因與品牌煥新、營銷能力增長、研發(fā)創(chuàng)新等有關。

經過近三年的“瘦身”，2022年前三季度，東阿阿膠毛利率已恢復至66%，但從目前業(yè)績來看，仍與巔峰時期2018年73.4億的營收、20.4億元的凈利潤差距較大。

第四季度凈利2.5億元-3億元，延續(xù)前三季度增長態(tài)勢

業(yè)績預告顯示，東阿阿膠預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.6億元-8.1億元。 2022年前三季度，東阿阿膠實現歸屬凈利潤5.1億元。以此計算，第四季度歸屬凈利潤為2.5億元-3億元，相較第三季度的2.05億元凈利有所上升。

東阿阿膠曾在2019年陷入4.5億的巨虧局面，但于2020年扭虧為盈，毛利率也從47.6%提升到62.3%。

2019年，東阿阿膠營收29.6億元，同比下降59.68%，凈利潤虧損4.5億元，同比下降121.8%。

2020年-2021年，東阿阿膠經營情況有所好轉，分別實現營收34.1億元、38.5億元，同比增幅分別為14.79%和12.89%；凈利潤分別為0.4億元、4.4億元，同比增幅分別為109.5%、917.4%。

據西南證券研報顯示，2018年，東阿阿膠核心產品阿膠塊因渠道庫存積壓，公司清理渠道庫存并減少發(fā)貨，2019年業(yè)績大幅下滑，近年經調整，目前渠道庫存周期已經降至合理區(qū)間。

據2018年-2021年年報，三年期末東阿阿膠庫存貨金額分別為33.67億、35.3億、24.8億元和16.5億元。

“瘦身”后毛利率回升，2021年營收、凈利均不及十年前

東阿阿膠近年一直在做業(yè)務調整。

2019年，東阿阿膠毛驢養(yǎng)殖及銷售收入還有7.4億元，占總收入的25%左右，2020年收入減少至3.0億元，占比8.7%，當時這一業(yè)務的毛利低至-1.1%。

從產品來看，2020年，阿膠及系列產品收入同比增長46.2%，貢獻了81.8%的營收。同樣增長的還有其他藥品及保健品，收入同比增長16.3%，占總營收的6.2%。

2021年，東阿阿膠毛驢養(yǎng)殖及貿易的收入同比下降39.7%，僅占總營收的4.6%；而阿膠及系列產品收入同比增長21.7%，占總營收的88.2%；其他藥品及保健品變動幅度不大，僅為1.02%。

2021年年報顯示，阿膠系列產品的毛利率超65%，而毛驢養(yǎng)殖及銷售的毛利率僅為8.2%。

大幅縮減低毛利率的毛驢養(yǎng)殖業(yè)務后，東阿阿膠在2022年1-9月實現了67.5%的毛利率，高于2018年業(yè)績巔峰時期的66.0%。

但即便如此，東阿阿膠2021年營收、凈利分別為38.5億元、4.4億元，遠遠不及2018年的73.4億元和20.4億元，與2011年40億元的營收相差不遠，但盈利能力也僅為當年的三分之一。

營收與巔峰時期仍有很大差距，主要與東阿阿膠主營的阿膠產品銷售收入銳減有關。

阿膠產品曾于2018年達到63.2億元巔峰，但在2019年-2021年期間分別實現20.4億元、27.9億元、34.0億元的收入。

此外阿膠產品的毛利率也持續(xù)下降。

2018年，阿膠系列產品的毛利率高達75%，2019年-2021年從70%下滑至66%。

售價的降低直接影響了毛利率。阿膠產品價格曾一路漲價，目前售價低于2019年。

據公開信息顯示，從2006年到2018年，東阿阿膠共計漲價17次，其阿膠塊每250克售價從2006年的25元漲到2019年的1499元。

目前，東阿阿膠天貓旗艦店所售的250g阿膠塊售價為1400元，聚劃算價為999元。

關鍵詞： 東阿阿膠 同比增長