輸液龍頭企業(yè)科倫藥業(yè)(002422.SZ)控股子公司川寧生物上市一事引發(fā)市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。因計(jì)劃將近七成募資用于償還銀行借款項(xiàng)目，連帶科倫藥業(yè)也受到指摘。

科倫藥業(yè)始創(chuàng)于1996年，前身為四川科倫大藥廠。此后，科倫藥業(yè)一路攻城掠地，被譽(yù)為“輸液大王”。2010年6月，科倫藥業(yè)登陸A股，發(fā)行價(jià)高達(dá)83.36元/股，市值一度比肩恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）。

(資料圖)

2012年，面對(duì)“限抗令”出臺(tái)，科倫藥業(yè)欲轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥。創(chuàng)始人劉革新曾表示，創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的“永動(dòng)機(jī)”，醫(yī)藥企業(yè)更應(yīng)把大量精力及資源投放在創(chuàng)新研發(fā)上，創(chuàng)新性的內(nèi)生式增長(zhǎng)才穩(wěn)健可靠。

轉(zhuǎn)型十年，科倫藥業(yè)的創(chuàng)新藥板塊已有項(xiàng)目進(jìn)入里程碑階段，并獲得了首付款，但目前尚無(wú)創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)上市銷售。整體而言，科倫藥業(yè)創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)程及項(xiàng)目數(shù)量不及恒瑞醫(yī)藥，市值約為恒瑞醫(yī)藥的八分之一。與恒瑞醫(yī)藥相比，科倫藥業(yè)掉隊(duì)明顯。

11月14日，就創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)程、銷售費(fèi)用變化等問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者多次聯(lián)系科倫藥業(yè)方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。11月14日，科倫藥業(yè)報(bào)收24.89元/股，漲4.27%，總市值352.67億元。

尚無(wú)創(chuàng)新藥上市銷售

近年，科倫藥業(yè)為加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，不斷提高研發(fā)投入，但截至目前，尚無(wú)創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)上市銷售。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自2012年以來(lái)，科倫藥業(yè)研發(fā)投入累計(jì)超95億元。2012年至2021年，科倫藥業(yè)研發(fā)投入分別為2億元、4億元、3.89億元、4.98億元、6.13億元、8.46億元、11.14億元、13.51億元、15.16億元、18億元。此外，2022年上半年，公司研發(fā)投入為8.43億元，同比增長(zhǎng)3.5%，占銷售收入的比重為 9.24%。

科倫藥業(yè)2022年半年報(bào)中披露，公司創(chuàng)新管線在研項(xiàng)目33項(xiàng)（創(chuàng)新小分子11項(xiàng)，生物技術(shù)藥22項(xiàng)），其中創(chuàng)新臨床研究階段臨床項(xiàng)目共14項(xiàng)，主要涉及惡性腫瘤、自身免疫、麻醉鎮(zhèn)痛等疾病領(lǐng)域。此外，臨床前開(kāi)發(fā)階段項(xiàng)目4項(xiàng)，藥物發(fā)現(xiàn)階段項(xiàng)目15項(xiàng)。

這當(dāng)中，進(jìn)展最快的A167 PD-L1單抗目前已進(jìn)入新藥申報(bào)階段，申報(bào)適應(yīng)癥為鼻咽癌。此外，關(guān)注度較高的ADC平臺(tái)的兩款產(chǎn)品中，目前A166首發(fā)適應(yīng)癥HER2+乳腺癌單臂關(guān)鍵II期研究完成所有患者入組，正在進(jìn)行 pre-NDA前準(zhǔn)備工作；SKB264于2022年7月獲得CDE突破性療法認(rèn)定(BTD)，用于治療晚期或轉(zhuǎn)移性三陰乳腺癌(TNBC)，SKB264 治療至少經(jīng)二線治療失敗的晚期或轉(zhuǎn)移性TNBC患者的III期注冊(cè)臨床研究于2022年4月獲得CDE同意開(kāi)展。

相比之下，與科倫藥業(yè)并稱為“藥界雙雄”的恒瑞醫(yī)藥已有11個(gè)創(chuàng)新藥獲批上市，60余款創(chuàng)新藥正在臨床開(kāi)發(fā)，260多項(xiàng)臨床試驗(yàn)在國(guó)內(nèi)外開(kāi)展，在全球藥物研發(fā)管線規(guī)模最大的TOP20公司中位列第12名。

除了項(xiàng)目數(shù)量、研發(fā)進(jìn)程不及同行，科倫藥業(yè)研發(fā)人員大幅減少，核心研發(fā)人員離職曾引發(fā)外界擔(dān)憂。2021年年報(bào)顯示，公司研發(fā)人員數(shù)量由2020年的3215人縮減至2588人，同比大減19.5%，研發(fā)人員數(shù)量占比也從原先的16.27%降至13.60%。

科倫藥業(yè)隨后對(duì)這一變動(dòng)回復(fù)稱，公司以量入為出的原則，對(duì)研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量和人員進(jìn)行優(yōu)化。仿制藥板塊，擬將天津和蘇州研究院合并，同時(shí)精減人員；創(chuàng)新藥板塊，美國(guó)分院實(shí)驗(yàn)室部分工作轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，以提高效率；公共平臺(tái)，如管理、后勤、EHS、安全環(huán)保等人員進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

今年3月，科倫藥業(yè)公告稱收到董事王晶翼辭呈，王晶翼除繼續(xù)擔(dān)任科倫藥業(yè)子公司四川科倫博泰生物醫(yī)藥股份有限公司董事職務(wù)外，申請(qǐng)辭去包括科倫藥業(yè)董事職務(wù)在內(nèi)的以及公司其他子公司或企業(yè)的相關(guān)職務(wù)。

王晶翼出生于1960年，曾任齊魯制藥副總經(jīng)理、齊魯藥物研究院院長(zhǎng)，全面負(fù)責(zé)齊魯制藥的藥物研發(fā)工作。2012年，科倫藥業(yè)創(chuàng)始人劉革新以110萬(wàn)年薪，聘王晶翼為副總經(jīng)理、研究院院長(zhǎng)及首席科學(xué)家。

科倫藥業(yè)2020年年報(bào)顯示，王晶翼從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為800萬(wàn)元。這一高薪還曾引發(fā)輿論質(zhì)疑?？苽愃帢I(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)稱，王晶翼薪酬完全合理，并強(qiáng)調(diào)其為科倫藥業(yè)搭建了與國(guó)際接軌的仿制藥、創(chuàng)新藥和轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)三大功能體系、技術(shù)平臺(tái)和2000余人研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，推動(dòng)公司從輸液到高技術(shù)綜合型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

如今，科倫藥業(yè)的創(chuàng)新藥板塊已有項(xiàng)目進(jìn)入里程碑階段，并獲得了首付款，但收入相較近百億元的研發(fā)投入仍然杯水車薪。在10月份的投資者關(guān)系活動(dòng)上，科倫藥業(yè)方面透露，公司在研發(fā)方面實(shí)現(xiàn)收入3.85億，主要原因?yàn)?64項(xiàng)目和B項(xiàng)目分別獲得了首付款。

今年5月，科倫藥業(yè)宣布有償獨(dú)家許可默沙東在中國(guó)以外（中國(guó)包括中國(guó)大陸，香港、澳門和臺(tái)灣）區(qū)域范圍內(nèi)研發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化靶向TROP2的ADC藥物SKB-264。兩個(gè)月后，科倫藥業(yè)又宣布其與默沙東在腫瘤領(lǐng)域達(dá)成研發(fā)合作及許可協(xié)議，開(kāi)發(fā)一款用于治療實(shí)體瘤的ADC藥物（項(xiàng)目B），此后默沙東將根據(jù)商業(yè)化開(kāi)發(fā)階段向科倫博泰支付首付款、里程碑付款及相應(yīng)凈銷售額提成。公告稱，默沙東將根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和商業(yè)化開(kāi)發(fā)階段向科倫支付3500萬(wàn)美金首付款、不超過(guò)9.01億美金的各類里程碑付款及相應(yīng)凈銷售額提成。

兒子何時(shí)全面接棒？

科倫藥業(yè)的家族特征明顯。創(chuàng)始人劉革新的妹妹劉亞光以及妹夫尹鳳剛?cè)詾楣竟蓶|，兒子劉思川為董事兼總經(jīng)理。報(bào)道顯示，劉思川出生于1984年，高中畢業(yè)后即赴英留學(xué)，本科期間做商務(wù)研究，碩士研究生期間攻讀國(guó)際貿(mào)易，興趣是歷史和考古，曾夢(mèng)想成為一名考古學(xué)家。

談到接班問(wèn)題時(shí)，劉革新曾表示，“子承父業(yè)的接班人可遇不可求。孩子足夠聰明，對(duì)行業(yè)足夠了解和熱愛(ài)，以及在公司眾望所歸，這才是接班人應(yīng)該具有的?！彼€表述，“如果第二棒跑不好或是不能產(chǎn)生眾望所歸的接班人，這么大的一個(gè)企業(yè)，未來(lái)的發(fā)展勢(shì)必會(huì)陷入困局?！?/p>

劉革新很早就安排劉思川進(jìn)入科倫藥業(yè)進(jìn)行歷練。公開(kāi)報(bào)道顯示，2007年，劉思川在英國(guó)畢業(yè)后，同年10月進(jìn)入科倫藥業(yè)從事基層營(yíng)銷工作。2008年參與公司上市工作，對(duì)財(cái)務(wù)和上市公司的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行學(xué)習(xí)；2009年開(kāi)始分管公司的非輸液產(chǎn)品營(yíng)銷板塊。

2014年，劉思川在接受媒體采訪時(shí)曾自言在精神層面比較清高，“我從來(lái)不去夜店，沒(méi)有車，連蘋果手機(jī)都是剛剛學(xué)會(huì)怎么用?！睋?jù)他透露，公司設(shè)有戰(zhàn)略決策委員會(huì)，由公司核心領(lǐng)導(dǎo)層組成。每個(gè)成員都有相應(yīng)的發(fā)言權(quán)，所有人形成統(tǒng)一意見(jiàn)后頒布實(shí)施。而當(dāng)時(shí)年僅30歲的他就是其中一員。

劉革新對(duì)兒子的培養(yǎng)十分用心，“我很早就讓他到市場(chǎng)上去實(shí)踐，比如他在醫(yī)藥行業(yè)挑戰(zhàn)最大、最混亂、最困難的市場(chǎng)—山東，最邊緣、最蠻荒的市場(chǎng)—云南市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)—緬甸都有過(guò)歷練，他還在科倫最大的投資項(xiàng)目—川寧項(xiàng)目的所在地新疆度過(guò)了整整兩個(gè)冬天?！?/p>

在劉革新看來(lái)，接班人要在實(shí)踐中成長(zhǎng)，接班之路現(xiàn)在看來(lái)雖然艱辛，但將來(lái)才會(huì)順利；如果現(xiàn)在太順利，將來(lái)就會(huì)有危機(jī)。

2015年9月，年僅31歲的劉思川升任科倫藥業(yè)總經(jīng)理。這一年，劉思川曾放話，科倫藥業(yè)要在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上做大做強(qiáng)，除了力爭(zhēng)讓傳統(tǒng)的輸液板塊獲得更大突破外，未來(lái)還將擴(kuò)大新藥板塊，達(dá)到10個(gè)銷售規(guī)模超過(guò)1億元單產(chǎn)品的目標(biāo)，同時(shí)也將積極探索藥品產(chǎn)業(yè)其他的領(lǐng)域。

然而，Wind數(shù)據(jù)顯示，這一年，科倫藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)自上市以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，歸母凈利潤(rùn)下滑幅度更甚。數(shù)據(jù)顯示，2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為77.63億元，比上年下降3.24%；歸母凈利潤(rùn)6.45億元，比上年下降35.60%。對(duì)此，科倫藥業(yè)解釋稱，主要受研發(fā)費(fèi)用大幅增加、塑瓶包裝輸液產(chǎn)品價(jià)格下降，同時(shí)玻瓶包裝普通輸液產(chǎn)品加速退出市場(chǎng)，使得塑瓶和玻瓶包裝輸液產(chǎn)品的收入及毛利潤(rùn)下降等因素影響。

2016年至2018年，科倫藥業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，在2017年?duì)I收首次突破百億。不過(guò)在2019年，科倫藥業(yè)被曝5年來(lái)查實(shí)多起商業(yè)賄賂案，涉案金額超過(guò)300萬(wàn)元。同時(shí)，科倫藥業(yè)銷售費(fèi)用高企的問(wèn)題也備受關(guān)注。

2019年-2021年，科倫藥業(yè)歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)明顯，依次為9.38億元、8.29億元、11.03億元。雖然2021年有所恢復(fù)，但距離2018年的12.13億元仍有差距。與此同時(shí)，科倫藥業(yè)的銷售費(fèi)用和銷售費(fèi)用率逐年下降，其中市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及維護(hù)費(fèi)下降最為明顯，2019年、2020年、2021年和2022年上半年依次為57.25億元、44.72億元、40億元和17.90億元。

劉革新曾表示，企業(yè)做到20億利潤(rùn)就可以徹底“交班”。如今，劉革新已邁入古稀之年，20億利潤(rùn)的小目標(biāo)也還未實(shí)現(xiàn)，距離劉思川全面接棒或許還有一段時(shí)間。（杜蘇敏）

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