圖片來(lái)源:征探君
(資料圖)
攝于2023年4月江蘇宿遷
白酒行業(yè)有一個(gè)江湖傳說(shuō):“西不入川,東不入皖”。這非常形象地詮釋了四川和安徽兩個(gè)省份白酒市場(chǎng)的激烈程度。
最近,“徽酒老二”安徽迎駕貢酒股份有限公司(603198.SH,以下簡(jiǎn)稱(chēng)“迎駕貢酒”)發(fā)布了2023年半年報(bào)。上半年公司營(yíng)業(yè)收入31.43億元,同比增長(zhǎng)24.25%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為10.3億元,同比增長(zhǎng)37.72%。
上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧蚝玫谋澈螅{貢酒所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈。在省內(nèi),古井貢酒遙遙領(lǐng)先,今年一季度的營(yíng)業(yè)總收入就超過(guò)了65億元;口子窖步步緊逼,今年一季度營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到15.92億元,如果二季度正常表現(xiàn),大概率與迎駕貢酒相差無(wú)幾。
而在省外,茅臺(tái)、五糧液等白酒企業(yè)正鉚足了勁進(jìn)行全國(guó)化擴(kuò)張。
01
起于安徽,囿于安徽
迎駕貢酒是迎駕集團(tuán)的核心企業(yè)。公司坐落在安徽省六安市霍山縣。相傳,公元前106年,漢武帝南巡至現(xiàn)在的霍山一帶,官民到城西槽坊村附近的水陸碼頭(如今的迎駕廠)恭迎圣駕,選一民間絕色美女捧美酒敬獻(xiàn)武帝。武帝飲后大悅,“迎駕貢酒”和“迎駕”品牌由此得名,傳承至今已有2100多年。
2015年5月28日,迎駕貢酒在上交所A股主板上市,成為白酒行業(yè)第16家上市企業(yè)。
迎駕貢酒的現(xiàn)任董事長(zhǎng)是倪永培。2022年,倪永培以135億元的財(cái)富位列《2022衡昌燒坊·胡潤(rùn)百富榜》第457位。
公開(kāi)資料顯示,倪永培出生于1952年。1970年,倪永培通過(guò)招工進(jìn)入佛子嶺酒廠,到1986年的時(shí)候已經(jīng)出任該廠廠長(zhǎng)。1994年,倪永培曾被提拔為縣經(jīng)貿(mào)委主任。不過(guò),不久后他就主動(dòng)辭職回到酒廠。
1998年,酒廠已經(jīng)形成了年產(chǎn)2萬(wàn)噸的白酒生產(chǎn)規(guī)模,企業(yè)利稅一度躍居六安市第一。到了2011年,迎駕集團(tuán)召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì),集團(tuán)完成一系列資產(chǎn)重組,并以整體變更方式設(shè)立安徽迎駕貢酒股份有限公司。倪永培也從2011年9月開(kāi)始一直擔(dān)任迎駕貢酒董事長(zhǎng)。
從股權(quán)關(guān)系來(lái)看,安徽迎駕集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“迎駕集團(tuán)”)持有迎駕貢酒74.66%的股份,倪永培直接持有迎駕集團(tuán)22.06%的股份,他的兒子倪慶燊持有迎駕集團(tuán)9.48%的股份,他的妻子張華持有迎駕集團(tuán)1.59%的股份。
迎駕貢酒從安徽興起,然而安徽也成為迎駕貢酒難以走出的市場(chǎng)。2022年,迎駕貢酒在省內(nèi)的收入為34.35億元,占比66.09%;省外收入為17.63億元,占比33.91%。
和大多數(shù)白酒企業(yè)一樣,迎駕貢酒也主要通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商批發(fā)代理的渠道貢獻(xiàn)收入。去年,迎駕貢酒來(lái)自批發(fā)代理的收入為48.91億元,占比94.09%。
那么,經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量和分布就顯得格外重要。值得一提的是,去年迎駕貢酒省內(nèi)的經(jīng)銷(xiāo)商有689家,省外經(jīng)銷(xiāo)商有645家。
由此來(lái)看,迎駕貢酒省內(nèi)、省外經(jīng)銷(xiāo)商的數(shù)量幾乎相當(dāng),但雙方貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)卻有很大差距,可見(jiàn)迎駕貢酒在安徽省以外的市場(chǎng)拓展還是非常艱難。
02
一邊去庫(kù)存,一邊擴(kuò)產(chǎn)能
省外拓展的步伐艱難,迎駕貢酒只能加強(qiáng)在省內(nèi)的拓展。
今年4月26日,迎駕貢酒發(fā)布《關(guān)于投資數(shù)字化釀造及副產(chǎn)物循環(huán)化利用項(xiàng)目》的公告。公司擬投資41.2億元,建設(shè)實(shí)施數(shù)字化釀造及副產(chǎn)物循環(huán)化利用項(xiàng)目。
征探君了解了一下,該項(xiàng)目選址在安徽省六安市霍山縣公司曲酒分公司東側(cè),項(xiàng)目用地面積約700畝,項(xiàng)目建設(shè)期為5年。迎駕貢酒稱(chēng),“項(xiàng)目建成后,公司預(yù)計(jì)將新增原酒產(chǎn)能約3萬(wàn)噸,新增原酒儲(chǔ)能約20萬(wàn)噸”。項(xiàng)目所需資金以公司自有資金并結(jié)合其他融資方式自籌解決。
在今年大的行業(yè)環(huán)境下,迎駕貢酒的這次擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃可以說(shuō)是需要極大的勇氣了。積極擴(kuò)產(chǎn)的迎駕貢酒是因?yàn)楫a(chǎn)能已經(jīng)跟不上了嗎?
非也。從去年的產(chǎn)能情況來(lái)看,2022年迎駕貢酒的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為80000千升,實(shí)際產(chǎn)能只有54066.07千升,產(chǎn)能利用率只有67.58%。
這一產(chǎn)能利用率是什么水平呢?征探君今年5月曾做過(guò)白酒企業(yè)產(chǎn)能利用率情況的統(tǒng)計(jì),去年20家白酒上市公司中產(chǎn)能利用率超過(guò)80%的只有8家,占比40%。迎駕貢酒的產(chǎn)能利用率低于60%~70%的舍得酒業(yè)和水井坊,在20家白酒上市公司中位列倒數(shù)第8位。
可以說(shuō),從迎駕貢酒目前的產(chǎn)能利用率來(lái)說(shuō),還沒(méi)有到亟需擴(kuò)產(chǎn)的地步。
根據(jù)迎駕貢酒財(cái)報(bào),到2022年報(bào)告期末,迎駕貢酒在建工程為1.75億元,而上期期末數(shù)只有7979.5萬(wàn)元。迎駕貢酒表示,主要是年內(nèi)新增大酒店及倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)等項(xiàng)目建設(shè)所致。截至今年上半年報(bào)告期末,迎駕貢酒在建工程已經(jīng)達(dá)到了2.95億元。
一方面產(chǎn)能利用率尚未達(dá)到行業(yè)“優(yōu)秀水準(zhǔn)”,一方面又“急吼吼”地?cái)U(kuò)產(chǎn)擴(kuò)建,迎駕供酒對(duì)于規(guī)模擴(kuò)張的焦慮心態(tài)可以說(shuō)是非常明顯了。
當(dāng)然,當(dāng)前行業(yè)內(nèi)“急吼吼”進(jìn)行擴(kuò)張的白酒上市公司也不在少數(shù)。畢竟,就連產(chǎn)能利用率只有35.6%的伊力特都在去年宣布了產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目。
不過(guò),迎駕貢酒要擔(dān)憂(yōu)的不只是產(chǎn)能利用率不足,還有數(shù)量可觀的存貨。截至今年上半年報(bào)告期末,迎駕貢酒存貨41.85億元,占總資產(chǎn)的比例已經(jīng)達(dá)到了43.59%。迎駕貢酒表示,主要是半成品增加所致。
截至2022年12月底,迎駕貢酒存貨的賬面價(jià)值為40.1億元,占總資產(chǎn)的比重為39.86%,占全部流動(dòng)資產(chǎn)的比重為51.61%。
存貨過(guò)多,不僅會(huì)影響到產(chǎn)品價(jià)格,也會(huì)不可避免地給經(jīng)銷(xiāo)商的利益帶來(lái)?yè)p害。忙著擴(kuò)產(chǎn)的迎駕貢酒,或許更應(yīng)該關(guān)注如何更好地消化庫(kù)存的問(wèn)題。
03
“徽酒老二”競(jìng)爭(zhēng)激烈
當(dāng)然,不管是在省外大力拓展經(jīng)銷(xiāo)商,還是在省內(nèi)積極擴(kuò)張,都可以看出迎駕貢酒對(duì)于規(guī)模和發(fā)展的渴望。要知道,迎駕貢酒可是曾經(jīng)丟過(guò)“老二”寶座的。
征探君用Wind數(shù)據(jù)比對(duì)了“徽酒三杰”——古井貢酒、迎駕貢酒和口子窖自201 1年有完整數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的營(yíng)收情況,除了古井貢酒一直是“徽酒大哥”,迎駕貢酒和口子窖可以說(shuō)是“你追我趕”。
2011年-2016年,迎駕貢酒營(yíng)業(yè)收入始終超過(guò)口子窖,位居“徽酒老二”的地位。不過(guò),從2015年開(kāi)始,雙方的差距就逐步縮小。2017年,迎駕貢酒的營(yíng)業(yè)收入為31.38億元,僅比2016年增加了1億元。但這一年,口子窖的營(yíng)業(yè)收入一下子從上一年的28.3億元躍升到了36.03億元,超過(guò)迎駕貢酒。
“徽酒二哥”的寶座,口子窖穩(wěn)坐了5年。雙方不斷增加的數(shù)字也說(shuō)明這場(chǎng)規(guī)模爭(zhēng)奪戰(zhàn)的激烈程度。2022年,迎駕貢酒共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.05億元,而口子窖的營(yíng)業(yè)收入只有51.35億元,迎駕貢酒營(yíng)收再次超越口子窖。不過(guò),兩者之間的差距并不大,只有3.7億元。
在迎駕貢酒和口子窖“斗得火熱”的時(shí)候,華潤(rùn)對(duì)金種子酒的入局也讓這場(chǎng)徽酒之間的競(jìng)爭(zhēng)增添了更多的不確定性。在華潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)的組織管理和強(qiáng)大的資源扶持之下,未來(lái)金種子酒會(huì)實(shí)現(xiàn)逆襲嗎?
與此同時(shí),茅臺(tái)、五糧液等頭部酒企也開(kāi)啟了一場(chǎng)轟轟烈烈的渠道下沉之戰(zhàn)。東吳證券研報(bào)指出,2021年安徽白酒市場(chǎng)約69%的份額被徽酒“四金花”占據(jù),以“茅五洋瀘汾劍”為代表的省外名酒占據(jù)了24%左右的份額。
最為行業(yè)熱議的,就是多個(gè)醬酒品牌乘著“醬酒熱”的東風(fēng)加碼入駐安徽市場(chǎng)。今年4月6日-8日,茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)丁雄軍率隊(duì)調(diào)研安徽、江蘇市場(chǎng)“一盤(pán)棋”工作,深入了解茅臺(tái)酒、醬香系列酒及茅臺(tái)家族產(chǎn)品的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)情況。
在7月28日,五糧春品牌文化臻享會(huì)落地安徽合肥。五糧液濃香酒公司副總經(jīng)理田常春還表示,期待與安徽的朋友們共話(huà)五糧事、共謀五糧業(yè)、共續(xù)五糧緣。
此外,習(xí)酒、劍南春、洋河等都在加碼安徽宴席市場(chǎng),“內(nèi)卷”加劇。
內(nèi)部友商“勁敵”環(huán)伺,外部巨頭虎視眈眈,“東不入皖”的安徽市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越多地遭到擠壓侵蝕。忙著省內(nèi)“嚴(yán)防死守”的迎駕貢酒,是時(shí)候加快出省的步伐了。
作者?| 張玉
來(lái)源?|?征探財(cái)經(jīng)(ID:teccj6)
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