今年以來，日本經(jīng)濟出現(xiàn)了持續(xù)性的超預期爆發(fā)。

(資料圖)

這個深度老齡化的國家、被稱為失去了三十年的國家，好像要找回曾經(jīng)的自己了。

日本內(nèi)閣府于8月15日公布了2023年第二季度（4-6月）的國民生產(chǎn)總值（GDP）的增長率：

比一季度增加了1.5%，換算成“年化增長率”計算的話，增速高達6%（剔除通脹之后的實際增速），達到560.7萬億日元（約28萬億元人民幣）。

創(chuàng)下歷史最高記錄。

這一增速，比市場預測的4.2%高出了許多，也是過去三年間最大的增幅。

其實，不只是過去三年的最大增幅—— 2020年那一次，不過是因為疫情期間的基數(shù)太低——而是三十年來的最高增幅！

上一次，還是在1990年。

要知道，這還是在第一季度高增長的基礎之上：

一季度的環(huán)比折年率，經(jīng)修訂為3.7%，而二季度的環(huán)比折年率又來了個6%。

對于像日本這樣，已經(jīng)處在高位的發(fā)達水平的經(jīng)濟體來講，達到這個增速是很罕見的。

為什么，日本GDP會出現(xiàn)如此強勁的增長？

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表面原因，是出口大幅增加，外貿(mào)持續(xù)火熱。

數(shù)據(jù)顯示，二季度日本出口環(huán)比增長了3.2%，但是進口卻環(huán)比下降4.3%。

大家知道GDP是統(tǒng)計凈出口的，出口大幅增加進口卻大幅下降，這樣一來凈出口就很高了。

尤其是汽車出口暴增、入境旅游的人流量也恢復（入境消費也算作出口額）。

很明顯，出口增加是二季度日本GDP增長的主要直接原因。

另外，住宅投資環(huán)比增長1.9%，企業(yè)設備投資與第一個季度持平，公共投資環(huán)比增長1.2%。

相比之下，日本的內(nèi)需就沒有明顯增長：個人消費環(huán)比下降了0.5%。個人消費的體量，是要占到日本經(jīng)濟比重的二分之一以上的。

所以對比來看，外需對其經(jīng)濟增長的貢獻更大。

可能很多人會疑惑，歐美不是正在衰退么？

不是正在逆全球化么？

怎么還有這么大的需求？

事實上，歐美展現(xiàn)出來的韌性遠遠超出了市場預期。

尤其關(guān)鍵而深層的原因是：

在地緣格局的大變局之下，整個西方內(nèi)部之間不但沒有脫鉤，反而聯(lián)系得更加緊密了、貿(mào)易額增長更多了。甚至像日韓這樣的老冤家，也開始握手言和了。

抱團的現(xiàn)象比較明顯。

有人落寞，有人火熱，這是不同的陣營所表現(xiàn)出來的不同優(yōu)勢。

當然，也有貨幣層面的原因，日元貶值的貢獻。日元持續(xù)寬松、匯率貶值，就相當于降低了出口商品的價格，同時提高了進口價格，所以出口大增而進口下降。

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以前，對于這些發(fā)達國家，大家可能早已習慣了他們疲弱的經(jīng)濟狀態(tài)。

感覺默默無聞、死氣沉沉。

因為，大家都被那些高速增長的新興市場國家吸走了目光。

新興市場國家基數(shù)低，一般心態(tài)又比較好（還沒驕傲），而且有別人現(xiàn)成的作業(yè)可以抄，所以往往會增長速度會非?？?。全球的資金就傾向于流入這樣的新興經(jīng)濟體來博取高收益。

這是過去幾十年的一個主流狀態(tài)。

但接下來很長一段時期，大家可能會重新發(fā)現(xiàn)，什么叫發(fā)達國家。

什么叫：

自身已經(jīng)構(gòu)建出了造血功能和機制的經(jīng)濟體。

很多新興市場國家，高速增長一陣子就逐漸熄火了。能順利跨過中等收入陷阱的不多。

巴西、阿根廷、伊朗、馬來西亞都是掉進中等收入陷阱的典型代表。

因為，它們把靠抄作業(yè)或單一挖掘資源得來的增長歸結(jié)于自己優(yōu)勢。

而那些發(fā)達經(jīng)濟體之所以能夠跨過中等收入陷阱并穩(wěn)定在較高的水平上，全都是因為建立了一套內(nèi)生的造血機制，雖然速度沒那么快，但保障了持續(xù)性。

我感覺到，是時候重新評價日本的經(jīng)濟狀態(tài)了，這直接影響到我們的資產(chǎn)配置邏輯。

其實現(xiàn)在的日本，只需要打破兩點就可以有一個長期的發(fā)展空間：

一是要打破終身雇傭制；

二是要更大程度地吸引國際人才或開放技術(shù)移民。

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“終身雇傭制”、“年功序列制”、“企業(yè)工會制”并稱為日本經(jīng)營的三大特色。

之所以產(chǎn)生終身雇傭制，是因為二戰(zhàn)后日本的勞動力流動比較自由，引起了各個企業(yè)勞動力不足和不穩(wěn)定的問題，于是有的企業(yè)就打起了“不解雇”員工的感情牌，最終變成了終身雇傭制。

后來又由此衍生出來“年功序列制”，工作的越久工資越高，如果頻繁跳槽拿到的錢反而會比別人少。這就鞏固了終身雇傭制。

但它的弊端也很明顯：

企業(yè)缺乏活力，一些員工雖然能力優(yōu)秀，但是因為工齡尚淺，創(chuàng)造性和積極性都會被壓制。

第二個問題，就是老齡化嚴重、年輕人才偏少，如果把吸引技術(shù)人才的口子開得再大一點，這個問題將很大程度上得到解決。

好在，目前已經(jīng)在逐漸打破年功序列制的樊籠，同時吸引人才的口子也在越開越大。

不只日本，我認為，應該對所有發(fā)達國家和新興市場國家進行重新評判了——它們的未來、它們的增長率、它們的回報空間……

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