內(nèi)容提要：

(資料圖片僅供參考)

1、2023年上半年的GDP可比價(jià)同比增速，我國為5.5%，美國為2.4%，不屬實(shí)；

2、上半年中美GDP規(guī)模的差距沒有縮小反而擴(kuò)大；

3、目前美國的GDP結(jié)構(gòu)比我們更具增長潛力；

4、扣除GDP中的凈息差之后，中美GDP差距進(jìn)一步擴(kuò)大；

5、忌用陰謀論來對待客觀的經(jīng)濟(jì)研究觀點(diǎn)。

本來計(jì)劃今天分析一下中美國民經(jīng)濟(jì)核算（即GDP數(shù)據(jù)）中的數(shù)據(jù)質(zhì)量問題，但今天有好幾個(gè)讀者私信我，說這兩天看到不少“美國GDP增長2.4%是活力驚人，中國GDP增長6.3%是復(fù)蘇乏力”之類的文章或者評論，要求我盡快專業(yè)、客觀解釋一下是非對錯(cuò)。

我認(rèn)真拜讀了類似的言論。大體的意思是，我們上半年的GDP可比價(jià)同比增速達(dá)到了5.5%，遠(yuǎn)高于美國的2.4%，說明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績斐然。可外媒和國內(nèi)的一些公知，卻認(rèn)為上半年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，美國經(jīng)濟(jì)在加息中依然保持活力。認(rèn)為這是西方利用輿論阻止中國崛起的陰謀，認(rèn)為國內(nèi)很多人包括公知被這種話術(shù)嚴(yán)重洗腦了。

實(shí)話實(shí)說，這個(gè)問題非專業(yè)人士還真的無法解釋。所以我決定將GDP數(shù)據(jù)質(zhì)量的分析研究文章延后，先來與大家探討一下我們該怎么看這個(gè)問題？

一、2023年上半年的GDP可比價(jià)同比增速，我國為5.5%，美國為2.4%，不屬實(shí)

觀察經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，單純從GDP角度觀察，也有很多口徑的數(shù)據(jù)，需要綜合觀察。只看一個(gè)口徑的數(shù)據(jù)，會(huì)陷入誤區(qū)。

衡量GDP增速的常用指標(biāo)有4種口徑。一是可比價(jià)同比，二是現(xiàn)價(jià)同比，三是可比價(jià)環(huán)比，四是可比價(jià)環(huán)比年率。

一般來說，原蘇聯(lián)陣營的國家，習(xí)慣于使用同比指標(biāo)觀察經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，西方國家則習(xí)慣于使用環(huán)比指標(biāo)。前者的變化因?yàn)榭缍扔幸荒?，包含了較長時(shí)間的變化，對經(jīng)濟(jì)變化趨勢的描述，顯然不如環(huán)比指標(biāo)那么準(zhǔn)確靈敏。

國證（武漢）證券研究院繪制的“2023年二季度中美GDP各種口徑增速比較”條形圖，可以說是國內(nèi)第一家用比較完整的口徑數(shù)據(jù)，來對比了上半年中美的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。

首先，與我們二季度GDP增長6.3%同口徑的美國GDP增長幅度為2.7%，而非2.4%。

2.4%是美國二季度GDP的環(huán)比折年率，2.7%才是美國二季度GDP的可比價(jià)同比增幅。如果一個(gè)人連GDP的統(tǒng)計(jì)口徑都沒有弄清楚，用不同口徑的數(shù)據(jù)來進(jìn)行對比，那么他做出的任何結(jié)論，顯然是不科學(xué)的，不可信的。

其次，美國GDP的現(xiàn)價(jià)增速比我們高。

可比價(jià)同比增速是一種剔除了價(jià)格變化的指標(biāo)。但我們不要忽略了，一個(gè)國家GDP的產(chǎn)出，最終的結(jié)果是價(jià)格和數(shù)量的綜合狀態(tài)，與其他國家的往來交換，都是按照現(xiàn)價(jià)和匯率來進(jìn)行的。從來就不存在按照可比價(jià)來交換的案例。從現(xiàn)實(shí)角度看，現(xiàn)價(jià)GDP增速比可比價(jià)更具比較意義。2023年2季度，從現(xiàn)價(jià)GDP同比增長口徑看，美國增長了6.5%，我們才增長4.9%，我們的增速比美國低接近四分之一。

再次，從可比價(jià)環(huán)比增速看，我們與美國差距遠(yuǎn)不如同比增速差距那么大。

從可比價(jià)環(huán)比增速看，我們2季度為0.8%，美國為0.6%。年化之后我們?yōu)?.2%，美國為2.4%。這與6.3%和2.7%的同比增速差，是不是小多了？之所以如此，是因?yàn)橛?jì)算同比數(shù)據(jù)時(shí)，我們的基數(shù)因疫情封控存在異常，去年的低基數(shù)導(dǎo)致了今年的高增速。但環(huán)比數(shù)據(jù)避免了該異常數(shù)據(jù)的影響，因而更接近實(shí)際。

二、上半年中美GDP規(guī)模的差距沒有縮小反而擴(kuò)大

從常識來講，張三的考試成績從85分增加到95分，增長了11.8%；李四則從45分增加到53分，增長了17.8%。僅從增長速度上看，李四的增長速度比張三快得多。但老師、家長與學(xué)生會(huì)因此評判李四的進(jìn)步比張三大嗎？張三多考了10分，李四才多考了8分；張三離100分只差5分，李四還差47分。結(jié)合后面這兩組數(shù)據(jù)，還有人認(rèn)為李四的進(jìn)步比張三大嗎

評判兩個(gè)學(xué)生的考試分?jǐn)?shù)尚且如此，評價(jià)經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，當(dāng)然更復(fù)雜。

2022年上半年，美國GDP規(guī)模為12.36萬億美元，我國為56.54萬億人民幣，折合8.68萬億美元，比美國少3.69萬億美元；2023年上半年，美國GDP規(guī)模為13.24萬億美元，我國為59.3萬億人民幣，折合8.56萬億美元，比美國少4.68萬億美元，中美GDP規(guī)模差距擴(kuò)大了26.8%。

疫情前的2019年，我們的GDP相當(dāng)于美國的67.1%，2020年增加到70.5%，2021年達(dá)到歷史以來的峰值75.9%。2022年上半年回落到僅相當(dāng)于美國的70.2%，2023年上半年我們的GDP只相當(dāng)于美國的64.7%，低于疫情前2019年的水平。

三、目前美國的GDP結(jié)構(gòu)比我們更具增長潛力

一般而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，生產(chǎn)端的供給嚴(yán)重滯后于消費(fèi)需求階段，在排除進(jìn)出口因素的前提下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中投資的比例大一點(diǎn)，投資的增長速度比消費(fèi)快一點(diǎn)，由投資引導(dǎo)消費(fèi)，有利于供求平衡，這個(gè)階段投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式有利于經(jīng)濟(jì)增長。

但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平后（進(jìn)入中等偏上收入國家），供給基本上能夠滿足消費(fèi)需求，甚至還有能力對外出口消化多余產(chǎn)能之后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的投資比例就必須降下來，消費(fèi)的增速必須快于投資，并由消費(fèi)來引領(lǐng)投資。這樣的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

因此，個(gè)人消費(fèi)、投資、凈出口和政府消費(fèi)在GDP中的結(jié)構(gòu)，決定著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，進(jìn)而決定著GDP增長的潛力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。

我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展早已達(dá)到中等偏上水平，離高收入國家也只有一步之遙。但在2023年上半年的GDP中，我們的個(gè)人消費(fèi)支出僅占30.3%，不到美國的一半，美國為70.8%，世界上大多數(shù)國家都在50-70%之間。

美國的國內(nèi)投資在GDP中只占17.6%，我們高達(dá)41%，世界上大多數(shù)國家在15-25%之間。我們號稱基建狂魔，但存在越來越嚴(yán)重的為了投資而投資的現(xiàn)象。主要由國有資本搞投資，無效投資和投資浪費(fèi)現(xiàn)象非常嚴(yán)重。這樣的投資雖然增加了GDP，但并未同步產(chǎn)生可用的經(jīng)濟(jì)成果。

美國上半年商品與服務(wù)的凈出口為負(fù)值，在GDP中占比為負(fù)5.8%，我們的凈出口為正值，即總出口大于進(jìn)口，在GDP中占比為4%。這意味著，美國人上半年的消費(fèi)中，有占GDP的5.8%的部分是外國人提供的產(chǎn)能，美國人享受的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，比本國GDP還要多5.8%；我們生產(chǎn)的GDP中，有4%給外國人消費(fèi)了，我們享受的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，比本國GDP要少4%。

政府是為國民提供公共產(chǎn)品生產(chǎn)與服務(wù)的，在國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，政府消費(fèi)屬于生產(chǎn)成本。上半年，我們的政府消費(fèi)占比為24.7%，美國為17.2%，這意味著美國消費(fèi)者享受的公共產(chǎn)品成本比我們低30.4%，反過來說，由成本收益核算的政府效率，美國比我們高43.6%。

美國的GDP結(jié)構(gòu)中，個(gè)人消費(fèi)占比比我們高1.3倍，投資占比比我們低一半以上，公共產(chǎn)品成本比我們低差不多三分之一，還可以在本國經(jīng)濟(jì)成果之外，享受相當(dāng)于其GDP5.8%的外國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成果，這樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，當(dāng)然更具增長潛力與發(fā)展活力。

四、扣除GDP中的凈息差之后，中美GDP差距進(jìn)一步擴(kuò)大

債務(wù)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不可或缺的因素。合適的債務(wù)有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，過重的債務(wù)則會(huì)加重市場主體的負(fù)擔(dān)，如果債務(wù)利息超過了經(jīng)濟(jì)增長的增量，則意味著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的萎縮。

比如張三年收入12萬，增加負(fù)債50萬，年利息3.5%，每年需支付1.75萬利息。這個(gè)時(shí)候，如果張三的收入只增加10%到13.2萬元，張三支付利息之后的可支配收入只剩下11.45萬元，這意味著張三的購買力下降了4.6%。

個(gè)人如此，企業(yè)如此，對宏觀的國民經(jīng)濟(jì)而言，也如此。因此，我們在觀察對比GDP的增長時(shí)，不能脫離債務(wù)負(fù)擔(dān)。否則就是耍流氓。

雖然美國在加息，我們在降息，但上半年我們新增的2.76萬億元人民幣GDP中，凈利息（利息收入-利息支出）占用了1.77萬億元，占到上半年GDP的2.98%；而美國新增的0.88萬億美元GDP中，凈利息只占用619億美元，僅占到上半年GDP的0.47%，

上半年現(xiàn)價(jià)GDP同比增速我們?yōu)?.9%，美國為7.1%。美國高2.2個(gè)百分點(diǎn)；減去凈息差后，我們的增速為1.9%，美國為6.6%。美國高4.7個(gè)百分點(diǎn)。

五、忌用陰謀論來對待客觀的經(jīng)濟(jì)研究觀點(diǎn)

在階級斗爭氛圍中長大的人，總喜歡先有立場，同一立場才有道理，不同立場只會(huì)蠻橫無理。這樣的態(tài)度并不適應(yīng)全球日趨一體化的這個(gè)時(shí)代，更不適合客觀科學(xué)的經(jīng)濟(jì)研究。

其實(shí)中美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何，最大的邏輯、最客觀的觀察是中美決策層的貨幣與財(cái)政政策。

如果一個(gè)國家在采取擴(kuò)張的貨幣政策與財(cái)政政策，表現(xiàn)為降準(zhǔn)降息、增加負(fù)債，增加投資，鼓勵(lì)大家增強(qiáng)消費(fèi)信心，鼓勵(lì)企業(yè)增強(qiáng)投資信心，毫無疑問，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇了瓶頸與問題。

如果一個(gè)國家采取持續(xù)收縮的貨幣政策與財(cái)政政策，表現(xiàn)為加息，縮表，降低債務(wù)，采取措施控制消費(fèi)旺盛，壓抑投資熱情，毫無疑問，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱，增長速度太快，必須適度控制，拉回合適的發(fā)展軌道。

至于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，高與低涉及很多因素，表面上的高不見得是真的高，表面的低也不一定是真的低。要透過失業(yè)率、物價(jià)、債務(wù)、結(jié)構(gòu)等綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來綜合研究判斷。

而判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)最綜合的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，一是通脹率，二是失業(yè)率。通脹率高，意味著需求旺盛供給不足，否則為需求不足供給過剩；失業(yè)率高，意味著經(jīng)濟(jì)衰退，生產(chǎn)端可提供的就業(yè)崗位少于勞動(dòng)力市場的供給。失業(yè)率低，說明生產(chǎn)旺盛，企業(yè)勞動(dòng)力崗位增加快于勞動(dòng)力市場的供應(yīng)。

之所以強(qiáng)調(diào)這兩個(gè)指標(biāo)是判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)最綜合的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，是因?yàn)槿虼蠖鄶?shù)央行和財(cái)政部，都主要依據(jù)這兩個(gè)指標(biāo)來調(diào)整其貨幣政策與財(cái)政政策。

2023年6月，中國的CPI同比增幅為0%，PPI為-3.1%，失業(yè)率為5.2%；美國CPI為上漲3%，PPI為上漲0.1%，失業(yè)率為3.6%。美國通脹率比我們高，說明其需求比我們旺盛。失業(yè)率比我們低，意味著其經(jīng)濟(jì)增長勢頭較好，勞動(dòng)力供不應(yīng)求。

【作者：徐三郎】

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