王健林的難關(guān)，似乎有點(diǎn)難過。

萬(wàn)達(dá)商管何時(shí)上市？

(相關(guān)資料圖)

這是王健林與萬(wàn)達(dá)商管基石投資者最關(guān)心的議題。

6月28日，根據(jù)港交所文件顯示，珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司向港交所提交IPO申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為中信證券、摩根大通、瑞信。

據(jù)悉，這已經(jīng)是萬(wàn)達(dá)商管第四次向港交所提交IPO申請(qǐng)。而前三次分別為2021年10月21日、2022年的4月22日、10月25日，時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)兩年之久，相比于萬(wàn)物云的“幸運(yùn)”，顯然此前王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)商管港股IPO過于樂觀。

對(duì)于王健林來說，未來的五個(gè)月時(shí)間尤為重要，萬(wàn)達(dá)商管能否順利上市，直接關(guān)系到萬(wàn)達(dá)系的整體安危。

根據(jù)此前萬(wàn)達(dá)商管的對(duì)賭協(xié)議，如果該公司不能于2023年年底上市，投資者可要求萬(wàn)達(dá)按照8%的收益率回購(gòu)總額380億的股權(quán)。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，若不考慮預(yù)提所得稅和股息，萬(wàn)達(dá)一方的潛在回購(gòu)支出規(guī)模高達(dá)440億元。

實(shí)際上，自2017年萬(wàn)達(dá)危機(jī)以來，王健林憑借著雷霆手段，短時(shí)間內(nèi)將萬(wàn)達(dá)系的負(fù)債降低到了一個(gè)合理的水平。后來，隨著建業(yè)、融創(chuàng)等企業(yè)的債務(wù)違約，王健林還逆市進(jìn)行了“抄底”。

但是，讓王健林沒想到是，諸多因素疊加之下，影視板塊沒有迅速回暖，萬(wàn)達(dá)商管的IPO進(jìn)程也不及預(yù)期，而正是萬(wàn)達(dá)商管上市進(jìn)程緩慢，直接將王健林推向了危險(xiǎn)的境地。

資料顯示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)曾在2014年年底在港上市，當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)商業(yè)不僅跌破了發(fā)行價(jià)，而且跌破了凈資產(chǎn)。按照胡潤(rùn)當(dāng)時(shí)的測(cè)算，如果萬(wàn)達(dá)商業(yè)當(dāng)時(shí)能漲30%，王健林就能超越馬云重奪當(dāng)年的首富寶座。

2015年7月，上市了僅僅七個(gè)月的萬(wàn)達(dá)商業(yè)擬回A股上市，當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林認(rèn)為，香港資本市場(chǎng)的估值邏輯無(wú)法真正體現(xiàn)萬(wàn)達(dá)的價(jià)值。在這種因素的驅(qū)使下，2016年9月，萬(wàn)達(dá)商業(yè)從港股私有化退市。

然而，命運(yùn)之神沒有再次眷顧王健林，萬(wàn)達(dá)商管的上市進(jìn)程也一拖再拖，直至今天。從估值的角度而言，當(dāng)下港股市場(chǎng)對(duì)于物管以及地產(chǎn)板塊都不太“友好”，選擇此時(shí)上市也是不得已而為之。

盡管這樣，萬(wàn)達(dá)商管也必須盡快上市。因?yàn)榈狡趯?duì)賭協(xié)議將會(huì)給王健林帶來巨大的壓力，有可能直接將萬(wàn)達(dá)系推向危險(xiǎn)的邊緣。而此前王健林也承認(rèn)，因?yàn)槿f(wàn)達(dá)商管的上市延遲，萬(wàn)達(dá)遇到了一定困難。

IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜則撰文指出，“萬(wàn)達(dá)商管已經(jīng)創(chuàng)造了民營(yíng)企業(yè)境外市場(chǎng)的最慢紀(jì)錄。”

那么，如果年底萬(wàn)達(dá)商管不能如期上市，王健林是否能夠完全應(yīng)對(duì)高達(dá)440億的回購(gòu)，那么從萬(wàn)達(dá)商管的賬面來看，很顯然其是不能覆蓋這筆回購(gòu)，且萬(wàn)達(dá)系今年還減持了部分萬(wàn)達(dá)影視的股票，以應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的危機(jī)。

此前，企業(yè)預(yù)警通消息顯示，四月至今，萬(wàn)達(dá)商管多出了三條開庭公告，均為合同糾紛。

綜合而言，侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，盡管萬(wàn)達(dá)商管年底能否上市依舊是一個(gè)未知之?dāng)?shù)，王健林也處于一個(gè)巨大的壓力之中，但是以萬(wàn)達(dá)的品牌價(jià)值以及王健林的江湖地位，如果萬(wàn)達(dá)商管不能及時(shí)上市，那么這些基石投資人也不一定完全會(huì)要求王健林進(jìn)行回購(gòu)。

當(dāng)下，萬(wàn)達(dá)商管已經(jīng)第四次遞交IPO申請(qǐng)了，而距離最終的考驗(yàn)也只剩下了短短的五個(gè)月時(shí)間，如果萬(wàn)達(dá)商管能重新上市，王健林未來則有可能繼續(xù)上演“王者歸來”。

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