近段時間，人民幣“身價”問題，備受關(guān)注。

5月17日、5月18日，離岸人民幣、在岸人民幣相繼突破7.0整數(shù)關(guān)口，“跌跌不休”近一個月。直到美聯(lián)儲暫停加息、美元指數(shù)走弱，6月15日人民幣對美元匯率才開始回升。不過在經(jīng)歷上周短暫的升值后，人民幣對美元匯率本周重回跌勢。

今天（6月21日）一早，離岸人民幣對美元匯率盤中一度跌破7.20關(guān)口，為去年11月末以來首次。

(資料圖片僅供參考)

在岸人民幣對美元同樣走低，6月21日開盤后一度下跌至7.1975，為去年11月底以來新低。人民幣持續(xù)走低的原因是什么，未來走勢又將如何演繹？

為什么持續(xù)跌？

今年以來，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場累計分別下跌4.33%和4%。

人民幣對美元匯率破“7”，一直被認為是一個重要的指標。在過去五年中，人民幣曾三次“破7”。雖然人民幣也是特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子五大貨幣之一，但美元依然是籃子里最強勢的一個。

其實匯率波動受多重因素綜合影響，就現(xiàn)階段而言，后疫情時代世界經(jīng)濟增長乏力，國內(nèi)經(jīng)濟恢復向好，但市場需求仍顯不足、一些結(jié)構(gòu)性問題比較突出，加之美聯(lián)儲政策影響等，這些都是人民幣匯率承壓的原因。

人民幣匯率中間價對美元。圖自中國人民銀行官網(wǎng)

中國銀行研究院研究員吳丹此前對《每日經(jīng)濟新聞》表示，“近期美元指數(shù)短線反彈，中美利差倒掛擴大，疊加我國央行降息政策下，市場對中美貨幣政策分化走勢預期升溫，投資者情緒波動加大，導致人民幣匯率短線貶值?！?/strong>

從近期整體走勢來看，植信投資研究院高級研究員常冉此前在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時也指出，美元指數(shù)的反彈走強是造成人民幣匯率承壓的關(guān)鍵外部因素，而美元指數(shù)走強的主因則是債務(wù)危機避險情緒的支撐和貨幣政策轉(zhuǎn)向預期的減弱。

常冉進一步分析，外匯供求關(guān)系往往是人民幣匯率階段性波動的重要市場因素。付匯購匯率與收匯結(jié)匯率之差由去年12月的4.4%擴張至3月的11.7%。1-4月，付匯購匯率分別錄得59%、59.5%、59.4%、63.2%，遠高于去年月均54%的水平，尤其4月的購匯率63.2%為2021年以來最高。4月以來，國內(nèi)經(jīng)濟運行階段性弱于預期，基本面對人民幣匯率的支撐力度降低。

從全球各貨幣走勢觀察，常冉指出，雖然人民幣對美元階段性貶值較大，但在全球主要貨幣范圍內(nèi)，人民幣幣值表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

不過，人民幣下跌短期影響，也是肉眼可見的。據(jù)潮新聞，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴記者，“人民幣貶值對我國影響有‘雙刃性’，有助于提振部分企業(yè)外貿(mào)出口，但也可能增加部分企業(yè)進口成本，以及可能對跨境資本流動構(gòu)成擾動等?！?/strong>

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，“持續(xù)貶值將不利于經(jīng)濟信心的穩(wěn)定與恢復?！?/strong>5月我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，連續(xù)兩個月運行在50%以下,且最近進出口數(shù)據(jù)都不強，這時候人民幣貶值會加大外貿(mào)進出口復蘇的壓力。

資料來源：國家統(tǒng)計局

何時能止跌？各方解讀

此前，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在6月8日舉行的第十四屆陸家嘴論壇上表示，中國的金融周期相對穩(wěn)健。背后是中國長期堅持穩(wěn)健的貨幣政策。我國貨幣政策堅持以我為主，堅持跨周期和內(nèi)外平衡導向，不跟隨美聯(lián)儲“大放大收”，不搞競爭性的零利率或量化寬松政策。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

2023年初以來，外匯市場運行總體平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

談及近期人民幣匯率的走低，潘功勝表示，4月中旬以來，人民幣匯率在內(nèi)外部多重因素影響下出現(xiàn)一些波動，但外匯市場的匯率預期和跨境資金流動保持相對穩(wěn)定。

他同時表示，向前看，中國經(jīng)濟運行總體保持穩(wěn)中上行的態(tài)勢，經(jīng)濟基本面對人民幣匯率有支撐作用，同時美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，美元走強難以持續(xù)，我國外匯市場有望保持較為平穩(wěn)的運行狀態(tài)。

“多年來我們在應(yīng)對外部沖擊中積累了不少的經(jīng)驗，宏觀審慎工具也更加豐富，我們有信心、有條件、有能力維護好我國外匯市場的穩(wěn)定運行?！迸斯俦硎?。

據(jù)澎湃新聞，中金公司也在研報中指出，“當前經(jīng)濟預期、美元指數(shù)等內(nèi)外因素已經(jīng)開始發(fā)生積極變化，這將有利于人民幣匯率擺脫此前的弱勢。不過，中美利差倒掛，以及季節(jié)性購匯等負面因素仍然存在。因此，我們預計人民幣匯率在未來可能會經(jīng)歷一段低位企穩(wěn)筑底的時間?！?/p>

該機構(gòu)表示，國常會的定調(diào)意味著后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟的政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺，政策底或?qū)⑴R近，人民幣等風險資產(chǎn)價格有望在經(jīng)濟政策支持下獲得一定支撐。對于降息帶來的中美利差進一步倒掛，并令人民幣匯率短期承壓的擔憂，中金公司認為降息對人民幣匯率并非完全利空，隨著降息配合后續(xù)可期待的更多穩(wěn)增長政策的出臺，國內(nèi)經(jīng)濟向好的預期有望得到進一步的鞏固，進而提振國內(nèi)資產(chǎn)價格表現(xiàn)，利好人民幣匯率。

中國銀行研究院研究員吳丹對每經(jīng)記者表示，面對近期匯率波動，我國央行暫未選擇動用政策工具箱進行實質(zhì)性匯率干預，可用而未用的調(diào)控手段為未來人民幣匯率波動提供了糾偏保障。展望下半年，人民幣匯率平穩(wěn)運行基礎(chǔ)仍然牢固，且具備升值空間，有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有升走勢。

另據(jù)潮新聞，“結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展和國際經(jīng)濟和社會的變動，我判斷大約到第三季度結(jié)束人民幣就會止跌。”浙江工商大學會計學院副教授劉玉龍接受記者采訪時說。“同時人民幣國際化的進程穩(wěn)步推進，這會強化國際上對人民幣的需求，這也意味著人民幣不可能出現(xiàn)大幅度的持續(xù)貶值。”

民生“體感”如何？

換匯成本明顯增加，是這段時間市場各方尤為深切的感受。短期來看，匯率浮動最受影響的是“花人民幣和賺外幣”的人，也就是外貿(mào)企業(yè)和有留學及出國需求的人。

人民幣貶值，短期局部看出口公司“占贏”，對于收匯是有益的，意味著拿到同樣的外幣，可兌成的人民幣更多了。而進口公司要“吃虧”，意味著相同人民幣能買的進口商品少了，進口商品的價格相對提高，在國內(nèi)市場上競爭力就弱，影響消費者的購買意愿和能力，或者增加依賴進口原材料、能源、設(shè)備等的行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。

據(jù)潮新聞，從事東南亞、中東歐外貿(mào)的杭州某醫(yī)藥化工貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理潘天南（化名）接受記者采訪時表示，之前接的訂單近期收匯的會有4-5%的營收增加。然而“最近接單會很謹慎，尤其印度、越南等國的整個進口市場下滑嚴重，客戶訂單需求減少，目前對于價格的計算會非常謹慎?！?/p>

而一些進口商，正在“頭疼”。寧波帝加唯達商貿(mào)有限公司總經(jīng)理陳薏告訴潮新聞記者，公司受外匯變動的影響非常大?！吧蟼€星期五我們剛付了一筆外匯，進口的是羅馬尼亞的葡萄酒，本身因為歐洲物價飛漲，這一批進價較上一批漲了 15%- 20%。同時，因為匯率因素又漲了7% ，總體來說這一批貨的成本價漲了近30%。”

長期在“商?！背粮〉耐赓Q(mào)企業(yè)，有自己的辦法來應(yīng)對匯率浮動，最典型的就是鎖定匯率，采取更保險的收款方式。例如預付收全款、信用證等，盡量減少遠期托收類型的訂單。公司也會有相應(yīng)的政策，比如銀行鎖匯、押匯、信用證，或做福費廷等，就是以目前的匯率去鎖定一些收益、規(guī)避風險。

需要拿著人民幣換外幣去國外用的家庭，是怎么應(yīng)對匯率浮動的？家中有孩子即將赴美留學徐女士向記者介紹了她抵抗匯率下跌的辦法——買美元存款。這也是比較常見的操作?！拔医衲昴瓿踬徣肴朊涝敃r匯率在6.8左右。一部分買了美元定期存款，一部分做活期，目前美元匯率在7.1左右，這半年我既賺了利息，又賺了匯率差?！毙炫空f，五月底一口氣跑了四大行和兩家地方銀行，趕在利率到頂前又購入了一筆美元定期存款。前段時間，美元定存確實火了一把。

孩子留學英國的家長周女士說，孩子去英國讀本科以后，匯率是每天關(guān)心的事。一般來說，我們都會在（英鎊）低點提前囤積一些?！氨热缛ツ?月，英鎊跌到7.9左右，我們就囤了幾萬塊?！敝芘恳脖г梗F(xiàn)在英國物價飛漲，英國超市牛奶雞蛋都漲價，還時常缺貨，英鎊的購買力下降了，孩子留學的日常花銷，需要人民幣就更多了。

編輯|程鵬?杜恒峰

校對|段煉

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

每日經(jīng)濟新聞綜合自wind數(shù)據(jù)、每日經(jīng)濟新聞（記者：張壽林?肖世清）澎湃新聞、潮新聞（記者：張萍 何泠瑤）

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