重倉茅臺(tái)大賺的幕后“神秘”買家罕見現(xiàn)身！“新目標(biāo)”竟是它！這些或?yàn)殡[形重倉股……

紅周刊 編輯部 | 王飛

【資料圖】

作為A股公認(rèn)的“股王”，貴州茅臺(tái)讓眾多陪跑的投資人名利雙收，如早期便重倉其中的“股神”林園、“中國巴菲特”但斌、“馮才子”馮柳等。

另外，還有兩家相對(duì)“低調(diào)”的機(jī)構(gòu)在悶聲賺大錢。從公開的消息來看，其也均為價(jià)值投資的擁躉者。近期，其中的一家機(jī)構(gòu)罕見公開現(xiàn)身，這次又會(huì)激起怎樣的水花？

重倉茅臺(tái)業(yè)績大增

神秘私募又現(xiàn)身

6月5日，華陽集團(tuán)發(fā)布公告，公司近期“開門迎客”，接受了眾多投資機(jī)構(gòu)的調(diào)研。從參與調(diào)研機(jī)構(gòu)名單來看，券商占據(jù)了大多數(shù)，其次是公募基金，當(dāng)然其中也不乏知名私募，如千億私募高毅資產(chǎn)。此外，瑞豐匯邦也現(xiàn)身其中（見圖1）。

據(jù)了解，瑞豐匯邦成立于2014年，是國內(nèi)成立較早的陽光私募之一。據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，瑞豐匯邦在早期的業(yè)績波動(dòng)性很大，如在2015年大牛市時(shí)，公司業(yè)績迎來大漲，隨后便跟隨市場走起了“下坡路”；在2018年單邊下跌的市場中，公司業(yè)績下滑程度明顯加快。這種情況直至2018年底才發(fā)生改變，當(dāng)時(shí)，瑞豐匯邦的業(yè)績出現(xiàn)企穩(wěn)，并有了明顯的反彈。在隨后的2020年，瑞豐匯邦的業(yè)績更是接近直線上升（見圖2）。

分析來看，瑞豐匯邦的業(yè)績曲線之所以發(fā)生這樣的變化，很可能是因?yàn)橹貍}了貴州茅臺(tái)。據(jù)梳理，也是在2018年底，瑞豐匯邦旗下的瑞豐匯邦三號(hào)基金新進(jìn)入了貴州茅臺(tái)的前十大股東名單，并不斷加倉至今，而瑞豐匯邦的業(yè)績曲線也與貴州茅臺(tái)的股價(jià)走勢(shì)高度吻合（見圖3）。

但除貴州茅臺(tái)之外，瑞豐匯邦很少與上市公司有所關(guān)聯(lián)，如截至今年一季度末，瑞豐匯邦三號(hào)基金除了重倉貴州茅臺(tái)之外，僅現(xiàn)身在了中國神華的前十大股東名單。如今，瑞豐匯邦又罕見現(xiàn)身華陽集團(tuán)的調(diào)研活動(dòng)，這家公司有什么魅力？

據(jù)悉，華陽集團(tuán)主營汽車電子、精密壓鑄等，是汽車智能座艙的龍頭之一。同時(shí)，華陽集團(tuán)與貴州茅臺(tái)、中國神華具備穩(wěn)增長、高分紅等多重相似的屬性。如在業(yè)績成長方面，公司已連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤的同比增長，今年一季度，公司再次實(shí)現(xiàn)12.10%的增長。在近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，華陽集團(tuán)表示，公司今年以來客戶開拓情況良好、HUD（抬頭顯視設(shè)備）量產(chǎn)客戶數(shù)量持續(xù)增加等等。這或意味著，華陽集團(tuán)的業(yè)績?cè)诮酉聛頃?huì)持續(xù)放量增長。

再如分紅方面，華陽集團(tuán)自2017年上市以來已進(jìn)行5次分紅，累計(jì)分紅4.74億元，分紅率達(dá)36.21%，分紅率直追貴州茅臺(tái)的44.96%、中國神華的50.28%。

曾憑一只重倉股 “躺贏”超400萬元

最近三年關(guān)注過這7家公司

梳理瑞豐匯邦歷史持倉數(shù)據(jù)來看，穩(wěn)增長、高分紅等屬性一直貫穿其中。如在現(xiàn)身貴州茅臺(tái)和中國神華的前十大流通股東名單之外，瑞豐匯邦最近幾年還曾重倉老白干酒和掌閱科技等，而其均具備穩(wěn)增長、高分紅的屬性。

以老白干酒為例，瑞豐匯邦于2017年底新進(jìn)入公司的前十大股東名單，并于2019年底退出。而在2017年度至2019年度，老白干酒實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.64億元、3.50億元和4.04億元，分別同比增長47.53%、114.26%和15.38%。同時(shí)，老白干酒自2002年年上市至今，已進(jìn)行現(xiàn)金分紅17次，累計(jì)分紅9.61億元，分紅率達(dá)30.63%。

也是因此，盡管老白干酒股價(jià)在2017年三季度至2019年底累計(jì)收跌7.40%，但瑞豐匯邦在資本利得之外仍通過分紅大口“回血”。據(jù)梳理，在2017年底時(shí)，瑞豐匯邦持股975.44萬股，在2018年底時(shí)，持股1420.69萬股，按照對(duì)應(yīng)年度每股股利測(cè)算，瑞豐匯邦“躺贏”約408.19萬元。

在老白干酒等多家重倉股之外，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，包括華陽集團(tuán)在內(nèi)，瑞豐匯邦在最近三年共參與了7家公司的機(jī)構(gòu)調(diào)研，而其也普遍具備穩(wěn)增長、高分紅等屬性。如在分紅方面，這7家公司的分紅率有5家在20%以上，尤其是喬治白和宏川智慧，其分紅率分別高達(dá)50.41%和42.62%（見表1）。

值得一提的是，在分紅率高企的同時(shí)，宏川智慧還是惟一一家在2021年度和2022年度連續(xù)兩次獲得了瑞豐匯邦調(diào)研的公司。從這方面看，相對(duì)其他被調(diào)研的公司而言，宏川智慧對(duì)瑞豐匯邦的吸引力或更高。同時(shí)，外資也是對(duì)分紅及其看重的機(jī)構(gòu)，而宏川智慧在2022年還一度成為外資的“爆買”股，即所有外資持股的比例超過公司總股本的24%。

“擁抱”價(jià)值股

或?qū)㈡i定這類目標(biāo)？

瑞豐匯邦為什么會(huì)比較注重穩(wěn)增長、高分紅等屬性呢？

公開資料顯示，瑞豐匯邦是國內(nèi)堅(jiān)守價(jià)值投資的一批機(jī)構(gòu)，“公司使命是傳播理性投資，實(shí)踐價(jià)值投資?！?瑞豐匯邦表示。

而在2018年致投資者的信中，瑞豐匯邦指出，之前漲了多少或者跌了多少并不是價(jià)值的核心?！澳瓿醪粩嗟挠型顿Y者征詢我們的意見，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市場從2015年的高位連續(xù)下跌了那么多，今年肯定是很好的機(jī)會(huì)。我們都直白的告訴他們，這是一種很危險(xiǎn)的想法。國內(nèi)股票投資者中，真正理解企業(yè)估值并利用估值進(jìn)行投資的太少了，不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人。市場的周期輪回，漲多了跌，跌多了漲，大體是沒有錯(cuò)的。但是千萬不要忘記了價(jià)值這個(gè)錨。一個(gè)股票可以下跌無數(shù)個(gè)90%，不管它現(xiàn)在是100元每股的價(jià)格，還是1元每股的價(jià)格。重要的是其背后的公司能否為股東創(chuàng)造價(jià)值：源源不斷的利潤和現(xiàn)金流。”瑞豐匯邦如是說。

此外，瑞豐匯邦對(duì)2018年的市場進(jìn)一步解釋說，“我們的股票，不管是從縱向比較（與自身歷史估值）還是從橫向比較（與全球其他股票市場）來看，估值都處于低位。我們可以買到很多股息率超過4%、股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)而且業(yè)績還在不斷成長的股票。所以，我們認(rèn)為股票市場提供的這種機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過其他資產(chǎn)類別?！?/p>

時(shí)至今日，A股中仍有眾多符合瑞豐匯邦“審美”的公司，如以連續(xù)三年股息率超過4%、股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)、連續(xù)三年歸母凈利潤同比增長為篩選標(biāo)準(zhǔn)，共有21家公司符合（見表2）。

從行業(yè)屬性來看，涉及的銀行股占據(jù)較大的權(quán)重，多達(dá)16家，工、農(nóng)、中、建、交五大國有銀行赫然在列。而對(duì)比瑞豐匯邦三號(hào)基金近三年的凈值走勢(shì)和申萬銀行指數(shù)走勢(shì)來看，其波動(dòng)趨勢(shì)基本吻合（見圖4）。從這方面看，不排除瑞豐匯邦已持有上述多家或部分銀行股的可能。

此外，平煤股份、廈門國貿(mào)、南京高科、天健集團(tuán)和豫園股份五家公司，也有可能獲得瑞豐匯邦的青睞。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

關(guān)鍵詞：