周一，牛市來了；周五，A股還有救嗎？目前來看，我們當初分析銀行大漲的兩種情況，更像是第一種，“中特估”從通信運營商到基建，最后擴散到銀行、證券算是補漲尾聲。要怪就怪市場太瘋狂，肆意炒作，銀行都能拉漲停，透支了市場情緒和資金，現(xiàn)在算是反噬了。

本來AI和中特估兩大主線回調，就會壓制市場情緒，昨天公布的4月份CPI數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)更是讓市場雪上加霜。

昨天公布的4月份CPI數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)均不及預期，說明我國經(jīng)濟內生性復蘇動力仍然較弱，社會總需求較為疲軟，再加上4月份經(jīng)濟工作會議定調后續(xù)大概率沒有強刺激政策，市場一下子就僵住了。經(jīng)濟不好，又沒有政策預期，市場風險偏好回落，AI和中特估兩大主線持續(xù)調整，市場情緒低迷，量能持續(xù)萎縮，這里可能要等新的預期，否則比較難走出來。

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今天的市場給出的信號四個字-衰退預期，不僅是股市，銅、原油等大宗商品也在大幅走弱。之前市場一直期待中國經(jīng)濟復蘇能夠帶動全球經(jīng)濟，但現(xiàn)在來看帶動國內需求都很費勁。

先來看中國十年期國債收益率，目前已經(jīng)逼近2.7%，跌到了去年疫情政策調整之前的位置。一方面有存款利率下調的原因，但更重要是的市場對經(jīng)濟復蘇的悲觀。

再來看大宗商品，昨晚夜盤和今天滬銅期貨暴跌，布倫特原油期貨也是連續(xù)大跌。這里面也有美國經(jīng)濟衰退的因素，本周美國公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)均不及預期，衰退預期加重。

這些預期也早就反應在股市里，近期白酒、啤酒、家具、建材等大消費板塊大幅走弱，基本都跌回了年前的位置，中國中免更是從高位跌近40%，今天A股有色金屬、煤炭、鋼鐵等周期板塊大跌。

截止收盤，上證指數(shù)跌幅為1.12%，再次失守3300點，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為1.06%。兩市成交額繼續(xù)縮量至0.84萬億，北向資金凈買入13.26億，全市場接近3800只個股下跌。

分行業(yè)來看，僅有紡織服飾、公用事業(yè)、家用電器三大行業(yè)上漲，傳媒、有色金屬、建筑裝飾、建筑材料、電力設備等行業(yè)領跌，中特估和AI兩大主題退潮明顯。

以往這種信心不足的時候可以去博弈穩(wěn)增長政策加碼，但月底剛開的大會已經(jīng)定調不會有總量性的政策，所以現(xiàn)在就處于“經(jīng)濟弱、預期也弱”的尷尬局面，高位的都破位了，低位的沒啥預期看不上。

其實當前經(jīng)濟未必就如市場想的這么悲觀，復蘇前期本來就是不均衡復蘇，經(jīng)濟結構存在冷熱不均的現(xiàn)象不奇怪。但A股主力比較軟骨頭，一有困難就“哭鬧”，想倒逼管理層出更多的政策。對比歐美股市，人家又是經(jīng)濟下行又是加息，股市卻遠比A股強勁。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考

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