1990年8月，伊拉克軍隊攻占科威特首都后，美國強烈要求致力于建立“世界新秩序”的日本派自衛(wèi)隊參戰(zhàn)。

這是日本自衛(wèi)隊走出國門的大好機會。

(資料圖片僅供參考)

日本首相緊急趕赴美國，并且向國會提交了允許日本自衛(wèi)隊到海外參與國際維和行動（PKO）的PKO法案，不過這一法案當時并沒有通過。

最終日本雖然擔下了130億美元的戰(zhàn)爭費用，還是被美國批評只出錢不出人，只享受和平卻不承擔風險。

科威特恢復主權(quán)后公布的感謝名單中，也沒有日本的名字，令日本人大受打擊。

怒火中燒的日本人開始激烈爭論如何提升日本的國際地位，卻絲毫沒有意識到，日本國內(nèi)的經(jīng)濟繁榮已經(jīng)到了盡頭。

科威特戰(zhàn)爭爆發(fā)的同時，日本國內(nèi)正對北海道的一居室公寓投機問題展開調(diào)查。

因為盡管利率已經(jīng)提高到6%，股市已經(jīng)開始下跌，但樓市依然火熱，那段時間里投機性購房明顯變多了。

東京規(guī)模最大的舞廳——朱莉安娜，一直被看做日本泡沫經(jīng)濟的象征。

但是關于這家舞廳，一直有很大的誤會。

很多人都以為它的全盛時期，是在20世紀80年代，實際上，東京朱莉安娜正式開始營業(yè)，是在1991年5月。

盡管到1991年中，日本股市已經(jīng)暴跌40%，地價也開始下跌，但東京朱莉安娜開業(yè)后的每個周末，都顧客爆滿。

日本人依然在泡沫經(jīng)濟的醉意中沒有清醒過來。

直到1992年，樂觀的看法仍占支配地位。

1992年日本的《經(jīng)濟白皮書》中自信地寫道：

“資產(chǎn)價格回落不過導致過度膨脹的未實現(xiàn)收益部分有所損失?！?/p>

就是說，雖然房價跌了，但是和之前比還是漲了很多，大家只是賺得少了而已，問題不大。

如今，已經(jīng)知道泡沫崩潰始末的人，可以輕松說出“1990年日本泡沫經(jīng)濟開始破滅”。

但對于身處在泡沫之中的人來說，卻有無數(shù)種理由可以“合理”解釋股市的下跌，說明這不過是再創(chuàng)新高前，暫時性的“回調(diào)”。

為什么即便經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)出很多信號，當時的日本，卻絲毫意識不到泡沫正在崩潰？

關于日本經(jīng)濟泡沫的崩潰，多數(shù)人都已經(jīng)非常熟悉，但大多是在一個非常長的跨度上。

具體到1990年，這個被稱為日本經(jīng)濟分水嶺的一年，日本發(fā)生了什么？

6萬點不是夢

1990年，日本股市開市第一天，在一些人“6萬點不是夢”的高呼聲中，日經(jīng)平均指數(shù)從歷史最高點的38958點，下跌到了38705點。

看似不大的跌幅，卻預示著暴跌的到來。

到3月23日，日經(jīng)平均指數(shù)已經(jīng)從近4萬點跌到了3萬點以下，3個月下跌了約25%。

盡管股市已經(jīng)開始下跌，但在當時，人們并沒有放在心上。

因為看起來，一切現(xiàn)象的發(fā)生都有據(jù)可依，在預料之內(nèi)。

針對股價回落的原因，包括不限于以下這些分析：

瑞可利賄賂案加劇了政局動蕩、《日美結(jié)構(gòu)性障礙協(xié)議》的影響、伊拉克入侵科威特導致中東局勢緊張……

在瘋狂降息吹大泡沫之后，1989年日本又開始激進加息。

從1989年5月到1990年8月，日本5次緊鑼密鼓的加息，將利率從2.5%上調(diào)到了6%。

這看起來像是日本在“主動”刺破經(jīng)濟泡沫，但其實在提高利率時，日本銀行關注的重點并不是資產(chǎn)價格。

1989年12月日本加息的文件中提到了國內(nèi)景氣、物價、匯率、海外利率，就是沒說股市和樓市。

“這次采取的措施，綜合考量了近期國內(nèi)景氣、物價、貨幣供應量、匯率市場、海外利率的動向等。希望這些舉措能確保今后物價穩(wěn)定，推動以內(nèi)需為主的持續(xù)型發(fā)展?！?/p>

1990年8月伊拉克入侵科威特后，油價暴漲，也正是在1990年8月，日本將利率提高到6%，并且明確強調(diào)了“預防物價上漲”。

當時的背景和2022年的情況有些相似，爆發(fā)戰(zhàn)爭、油價上漲、美國加息、日元貶值。

1989年開始日本國內(nèi)物價不斷走高，日本提高利率更多是出于匯率和物價的考慮。

也就是說，盡管從結(jié)果上來看，是日本政府主動刺破泡沫，但事實上，股市的暴跌并未引起日本政府的警覺。

日本央行前行長白川方明也在回憶錄中證實了這一點，當時日本政府的判斷是“日本經(jīng)濟還會持續(xù)增長”，各界“普遍持樂觀態(tài)度”。

1991年7月公布的《形勢資料》一方面指出當時經(jīng)濟放緩，另一方面又判斷“由于企業(yè)和家庭相對良好的收入環(huán)境，日本經(jīng)濟還會持續(xù)保持增長”。

泡沫經(jīng)濟崩潰后，日本政府、日本銀行、民間經(jīng)濟學家、市場參與者，甚至國際組織對日本未來的景氣預測還普遍持樂觀態(tài)度。

整個過程總結(jié)下來大概是：

1989年之前，為了幫助美元“有序貶值”、應對“日元貶值蕭條”（日元大幅升值導致出口受損）以及擴大內(nèi)需，日本連續(xù)5次降息，并維持了27個月的超低利率，“無意間”導致泡沫快速膨脹。

1989年之后面對日元貶值、物價上漲，日本又連續(xù)5次加息，“無意間”猛踩剎車、戳破了泡沫，而且對于最初股市的下跌，根本沒當回事。

等日本人真正產(chǎn)生“糟了，經(jīng)濟崩了”這樣的想法，還要到3年之后。

1993年日本《經(jīng)濟白皮書》終于承認，泡沫破滅，給實體經(jīng)濟帶來了巨大影響。

但那時再想挽救，已經(jīng)為時已晚。

最后的狂歡

1990年，當日本股市開始下跌時，樓市卻依舊火熱。

從泡沫初期開始，日本國內(nèi)就對地價怨聲載道，隨處可以聽到“買不起房”、“只有有地的人才能賺錢”這樣的言論。

因此，早在1987年，日本政府就開始接連發(fā)布政策抑制地價。

1987年7月，大藏省召集銀行首腦，要求約束投機性融資活動；

8月，出臺地價監(jiān)視制度；

10月，實施《緊急土地對策綱要》；

1988年，對2年以內(nèi)的土地轉(zhuǎn)讓征收重稅等等。

盡管政策不斷，但1990年之前的政策，主要集中在限制交易，結(jié)果不但收效甚微，反而導致賣家惜售、市場供給減少、進一步推高房價。

至于對金融機構(gòu)的房地產(chǎn)貸款限制，一直停留在呼吁層面。

直到1990年3月，大藏省銀行局發(fā)出“限制土地融資”的通知，明確要求金融機構(gòu)限制房地產(chǎn)貸款占比。

“向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款，當前……我們將把這部分的增長率限制在貸款總額的增長率以下?！?/p>

有了具體的數(shù)值目標后，政策立竿見影。

1990年之前，盡管政府一再呼吁，但銀行的房地產(chǎn)貸款占比一路猛增，1990年新政出臺之后，貸款占比明顯開始下降。

1990年二季度，日本房地產(chǎn)業(yè)貸款減少7800億日元，房地產(chǎn)貸款余額同比增速由1990年3月的15.3%降至1991年3月的0.3%。

新政策雖然立竿見影，但是存在一個很大的漏洞，導致非銀行類機構(gòu)成了漏網(wǎng)之魚。

實施貸款總量控制之后，日本的銀行紛紛將客戶推薦給旗下的“住?！保ㄗ≌鹑趯I(yè)公司），日本樓市進入最后的狂歡，為一年之后的暴跌，以及1995年之后的住專問題埋下了伏筆。

盛世螻蟻

一般來說，富裕階層往往擁有更多的地產(chǎn)、證券等資產(chǎn)，因此房地產(chǎn)和股市暴漲帶來的收益，往往會給富裕階層帶來更多的利益。

80年代日本的資產(chǎn)泡沫，也同樣具有使富人更富的效應，導致日本的貧富差距進一步擴大。

1987年，日本收入最高的家庭（第Ⅴ階層），擁有294萬日元的股票，而低收入家庭（第Ⅰ階層）擁有的股票，不到富裕階層的二十分之一。

另外，富裕階層的住房擁有率，也幾乎是低收入階層的2倍。

從1985年到1986年的資本增值，在收入階層中的分配情況來看，資本增值大約60%產(chǎn)生于最富裕的第五層級，而低收入的第一層級只占了2%—4%。

富裕階層通過資產(chǎn)價格的上漲，獲取了更多的收益，而低收入群體不但享受不到多少收益，可能就連擁有住房的美夢也被無情打破了。

因為工資的漲幅，遠不能與房價上漲的速度相提并論。

東京市中心及東京圈的房價與工薪階層年收入的比，在1986年之前都沒有太大變動，大約在6到8倍。

到1990年，東京市中心房價達到了工薪階層年收入的18倍，東京圈平均也高達10倍。

當時有人在雜志上發(fā)出了這樣的質(zhì)問：

“我們建設了一個哪怕你再努力工作，最終也買不起一個‘家’的日本嗎？”

日本國土廳1990年12月《關于土地資產(chǎn)價格差距的問卷調(diào)查》顯示，50%的租房者和住公司宿舍的人，對于地價高漲回答“非?？鄲馈?，即便是包含擁有住房人群在內(nèi)的全體調(diào)查對象，回答“非?？鄲馈钡恼急纫哺哌_30%，苦惱的原因集中在“購買住宅困難”（72.7%）。

1984年，美國人威廉·大內(nèi)寫了一本書，名為《M型社會：美國團隊如何奪回競爭優(yōu)勢》，研究日本崛起的秘訣。

到2006年，日本人大前研一也寫了一本名為《M型社會》的書，討論的內(nèi)容卻是日本社會由中產(chǎn)階級為主流，轉(zhuǎn)變?yōu)楦辉：拓毟F兩個極端。中產(chǎn)階級逐漸消失，且中產(chǎn)階級很難成為上層階級，大多數(shù)中產(chǎn)階層成為低收入群體。

實際情況也是如此，1999年到2009年，日本年薪400萬日元以上的中產(chǎn)階層減少了400多萬人，低收入群體增加了400多萬人，年收入在2000萬日元以上的人僅增加了2.2萬，約等于幾乎全部消失的中產(chǎn)都成為了低收入群體。

大前研一在書中提到3個自我檢測的問題：

第一，房貸給你造成很大的生活壓力嗎？

第二，你是否不敢結(jié)婚、或是不打算生兒育女？

第三，孩子未來的教育費用讓你憂心忡忡嗎？

如果其中任何一個答案為“是”，那意味著你已經(jīng)身陷這波浪潮中，極有可能正在被淘汰到中低收入階層而不自知。

金融丑聞

繼1989年的瑞可利賄賂案之后，1990年，日本金融圈又接連爆出重大丑聞，不但涉及無序放貸、政治貪腐，甚至包括向黑社會輸送資金，進一步將日本普通民眾的憤怒推向了頂點。

1990年7月，日本前首相中曾根康弘的前助手——小谷光弘，因操縱股市被揭發(fā)，并且牽連出數(shù)十名政府高官、銀行高管及黑幫成員。

小谷的慣用手法是以內(nèi)幕消息換取幫助。

比如他在拉升真善美縫紉機公司的股價前，將消息透漏給了自民黨要員、環(huán)境廳長官以及三井信托的員工，以報答他們幫他搞定150億日元貸款之恩。

在收購國際航業(yè)這家公司時，小谷又向前讀賣新聞社長透露內(nèi)幕消息，以換取銀行貸款，另外從住友銀行獲得了超過200億日元貸款。

成功收購國際航業(yè)后，小谷已是負債累累，因此他又試圖操縱藤田旅游公司的股票大賺一筆。

小谷身為真善美公司的董事，要求真善美縫紉機公司借他300億日元炒股。

真善美的總裁雖然不情愿，但是小谷威脅說已經(jīng)雇傭了兩名職業(yè)殺手，并且準備把手里的股票賣給黑幫，真善美的總裁被迫屈服，不但借了他300億日元，而且還替他承擔一筆1870億日元的債務。

隨著小谷案東窗事發(fā)，一名政府高官鋃鐺入獄，兩家大銀行的總裁被迫辭職。

除了小谷事件，這一時期日本金融丑聞數(shù)不勝數(shù)，還有被稱為日本二戰(zhàn)后最大經(jīng)濟犯罪案的“伊藤萬事件”。

與住友銀行關系密切的上市公司伊藤萬，向關西黑社會提供大量資金，包括伊藤萬以676億日元的天價，從韓裔黑社會老板許永中手中購買大量“藝術(shù)品”。

結(jié)果這些藝術(shù)品的鑒定證書是偽造的，價格卻是市場價的2到3倍。

最終超過3000億日元從住友銀行通過伊藤萬流向黑社會，事件爆發(fā)后，住友銀行董事長引咎辭職。

泡沫時期的標志性金融丑聞還包括“富士銀行非法融資事件”及“尾上縫事件”。

富士銀行非法融資事件是指富士銀行職員偽造存款證明，獲得1500億日元的非法貸款，并通過包括黑社會組織在內(nèi)的公司投機房地產(chǎn)。

尾上縫事件是指，一家日式餐廳女老板，竟然總計從銀行等金融機構(gòu)貸款27736億日元，前無古人，后無來者。

1989年，尾上縫的個人借款約1.2萬億，相當于大阪市全年的總預算。

到1990年年底，尾上縫的資產(chǎn)約2650億日元，負債高達7271億日元，每天的利息負擔就高達1.7億日元。

這一系列事件已然顯示出金融機構(gòu)與黑社會之間的聯(lián)系，但在當時，竟然只是被當作個案處理。

大藏省簡單地認為，伊藤萬事件源于住友銀行，富士銀行非法融資事件源于富士銀行，尾上縫事件源自興業(yè)銀行，都只是個別人員造成的丑聞。

然而事實卻并非如此，除了這些影響最大的案件，還有大量的類似案件，沒被曝光的金融機構(gòu)也都存在不同程度的問題，只不過還藏在水面之下而已。

1.57沖擊！

在泡沫最頂峰的時期，日本普通民眾的苦惱，反映在了人口出生率上。

1966年是丙午年，由于迷信的關系，很多日本人認為這一年出生的女性克夫，因此1966年出生的人數(shù)，比上一年少了約1/4，日本生育率創(chuàng)下戰(zhàn)后新低的1.58。

而在泡沫頂峰的1990年，日本發(fā)布了基于1989年人口調(diào)查的總和生育率：

1.57！

這個數(shù)字甚至低于1966年的水平，震驚了整個日本社會，被稱為“1.57沖擊”。

自此之后，日本生育率持續(xù)走低，并在2005年創(chuàng)下了歷史最低紀錄——1.26。

生育率不斷走低的背后，是越來越多的日本人“終生不婚”、晚婚晚育以及不育。

1950年，終生不婚的日本人占比只有1.5%左右，到1990年已經(jīng)高達5%。而且正是從1990年開始，日本終生不婚率陡然上升。

到2020年，高達28%的男性，18%的女性終生不婚。

至于依然愿意結(jié)婚的日本人，初婚年齡也大大推遲。

1950年，日本女性的平均初婚年齡為23歲，1990年為25.9歲，2020年達到29.4歲。

男性初婚年齡從1950年的25.9歲升至1990年的28.4歲，2020年達到31歲。

晚婚自然而然導致晚育，而且由于養(yǎng)育成本等問題，已婚夫婦生養(yǎng)孩子的意愿也不斷走低。

1994年，日本推出了第一版天使計劃，密集出臺政策應對少子化問題，但形勢卻一天比一天嚴峻。

日本人在學習法國經(jīng)驗的時候發(fā)現(xiàn)，除了就業(yè)和生育等方面的保障不夠，可能日本對婚外生子的態(tài)度也有問題。

原本日本法律規(guī)定，非婚生子女的繼承份額是婚生子女的一半。

在2013年9月，日本最高法院裁定在繼承份額上對非婚生子女的歧視違憲，同年12月，這一歧視性條款被取消。

除了婚育觀，年輕人對于工作的看法也在改變。

20世紀80年代中期，一些日本人就注意到了“新人類”的出現(xiàn)，按照創(chuàng)造了這個詞的記者的說法：

“老一代人發(fā)現(xiàn)不可能理解他們或與他們交流?！?/p>

應聘藍領職位的年輕人拒絕接受K 工作，即他們認為骯臟（kitanai）、辛苦（kitsui）、危險（kiken）的工作。

應聘白領職位的大學畢業(yè)生想要有充足的假期、不用加班、工作不久就有豐厚的薪水，而不必熬資歷。

1990年7月關于勞工狀況的政府白皮書顯示，日本的年輕人對于工資、工作時間、晉升機會和發(fā)揮個人才干的機會，不如美國和英國的年輕人滿意。

對此有些人認為，這是對大公司強加給人們的加班文化的抗拒，有些人則譴責世風日下，批評年輕人“自私”。

有人預言，反對努力工作的新倫理，最終意味著“社會衰退，喪失了勤勞的品德后，日本將成為一個二流國家”。

奔向老齡化

在少子化問題凸顯的同時，日本人的壽命越來越長，1990年，日本男性平均壽命達到76歲，女性達到82歲，日本幾乎是在以世界上最快的速度奔向老齡化。

早在1970年，日本65歲以上人口占比就已經(jīng)達到了7%，進入老齡化社會，到1990年，已經(jīng)達到了12%，并且將在1994年達到14%，進入深度老齡社會。

從老齡化社會到深度老齡社會，法國用了115年，美國用了75年，而日本僅用了24年。

老齡化帶來的直接問題之一是養(yǎng)老金支出暴漲，1970年，日本養(yǎng)老金支出約為0.9萬億日元，1990年增加到24萬億日元，而日本當年創(chuàng)紀錄的稅收，也不過60萬億日元。

之后養(yǎng)老金支出進一步增加，2000年增加到41萬億日元，2010年達到53萬億日元，而日本的稅收卻因經(jīng)濟低迷不斷下滑，日本政府不得不借債為生。

同時由于人口向東京等大都市集中的趨勢，地方政府逐漸陷入財政困境，中央政府不得不進行稅收轉(zhuǎn)移。

老齡化帶來的另一個問題是勞動人口減少，面對養(yǎng)老金支出暴增和勞動人口減少，延遲退休被提上了日程。

早在步入老齡化社會之前，日本政府就有先見之明地頒布了《老人福利法》，規(guī)定“應按照老年人的意愿和能力，為其提供從事工作以及參與社會活動的機會”。

1986年之后，日本的退休年齡逐漸從60歲提高到了70歲，如今已經(jīng)有企業(yè)帶頭將退休年齡提高到了80歲，同時鼓勵老年人65歲之后再領取養(yǎng)老金。

日本2020年老齡化社會白皮書顯示，老年人工作熱情高漲。

60歲以上的日本人，60%都表示愿意工作到70歲之后，還有20%的人表示愿意工作到不能工作為止。

隨著少子老齡化問題日漸嚴峻，日本學界提出了“補充移民”的概念，即通過放松移民管制，吸引更多外國勞動力進入日本。

1990年，日本的國際移民數(shù)量（在留外國人）達到100萬人，而且移民結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)明顯變化，原本占據(jù)主體地位的韓國和朝鮮移民，逐漸被中國移民替代。

不過在高度同質(zhì)化的日本社會，放開移民管制的想法，并沒有得到民間和政府的積極響應。

到2021年末，日本的移民數(shù)量約276萬人，只占日本總?cè)丝跀?shù)的2%。

相比之下，美英等西方國家移民占總?cè)丝诘谋壤荚?0%以上。

尾聲

1990年，盡管經(jīng)濟泡沫開始破滅、金融丑聞不斷、民眾對高房價怨聲載道、少子老齡化問題越來越嚴重，但在當時，這些問題似乎并不會產(chǎn)生多么嚴重的后果。

1990年，日本GDP依然實現(xiàn)了4.8%的高增長。

民眾出國旅游的熱情前所未有，日本出境游人數(shù)首次突破1000萬人次。

80年代末到90年代初這段時間，辦公室白領女性流行起了一種新的生活方式，即工作一段時間就辭職，拿著離職金和失業(yè)補助去國外旅行，玩一段時間后再回國工作。

然而進入90年代后，很多人在國外旅行后回國工作，發(fā)現(xiàn)工作越來越難找了，很多人還覺得不可思議，怎么可能沒有工作呢？

他們還不知道，這樣的情況將會成為常態(tài)，而且過剩的不只是勞動力，還有設備和債務。

當設備、債務、勞動力處于過剩狀態(tài)時，即便經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，企業(yè)的投資也很難增加、雇用情況難以改善。

下一篇我們將會看到，超前消費掉未來數(shù)年的需求之后，1991年，日本股市加快了下跌的步伐，土地價格拉開了暴跌的序幕，日本政府的一錯再錯，最終讓經(jīng)濟陷入了通縮魔咒。

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