本期精彩觀點(diǎn)：

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“從2014年下半年開(kāi)始，全球能源供給上的主要矛盾關(guān)系，實(shí)際上是歐佩克、歐佩克+和美國(guó)頁(yè)巖油之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系?！?/p>

4月2日，以沙特為首的產(chǎn)油國(guó)組織（OPEC+）出人意料地宣布集體“自愿”減產(chǎn)，總減產(chǎn)幅度超過(guò)每日160萬(wàn)桶，將從5月生效并持續(xù)至2023年底。此外，自去年俄烏沖突以來(lái)，國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)，產(chǎn)油國(guó)和大國(guó)間圍繞石油供應(yīng)展開(kāi)博弈。

以本次歐佩克減產(chǎn)為契機(jī)，騰訊財(cái)經(jīng)邀請(qǐng)到東北證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬，深度解讀能源博弈背后的邏輯，石油供應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響，歐佩克減產(chǎn)的真正邏輯以及對(duì)美國(guó)通脹、國(guó)內(nèi)油價(jià)的影響等。

付鵬指出，歐佩克減產(chǎn)及石油價(jià)格的波動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)油價(jià)肯定會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但因國(guó)內(nèi)過(guò)去十年我們一直著力于改變能源結(jié)構(gòu)，尋求多元化的供給渠道，所以影響相對(duì)來(lái)說(shuō)是減少了。

本期策劃為《經(jīng)濟(jì)大家說(shuō)》第022期

本期嘉賓｜付鵬 東北證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

文｜祝玉婷

以下為嘉賓精彩觀點(diǎn)：

俄烏危機(jī)帶來(lái)全球能源結(jié)構(gòu)的重構(gòu)

1、去年俄烏事件發(fā)生，國(guó)際油價(jià)快速飆升到超過(guò)100美元，隨后又快速下跌到80美元附近，如何看待這樣的大起大落？

付鵬：首先，價(jià)格的這種波動(dòng)是正常的，國(guó)際油價(jià)在80美金的價(jià)格實(shí)際上是比較合適的。俄烏危機(jī)引發(fā)了短期的全球供給的重新分配，今年年初國(guó)際油價(jià)回落到80美金左右，油價(jià)的快速漲快速跌并不是真正意義上的短缺。

俄烏危機(jī)真正對(duì)于全球能源結(jié)構(gòu)造成的影響其實(shí)是“重構(gòu)”，簡(jiǎn)單說(shuō)就是歐洲能源供給的安全，得從俄羅斯手中逐漸剝離出來(lái)，這種剝離的過(guò)程中就會(huì)造成全球能源的一個(gè)重新架構(gòu)。

從總量上看，能源的供給并不缺，所以油價(jià)基本上在俄烏危機(jī)發(fā)生的過(guò)程中（目前仍在發(fā)酵）快速推高，但你會(huì)發(fā)現(xiàn)它對(duì)油價(jià)的影響已經(jīng)緩和了，因?yàn)閺挠偷教烊粴?，再到成品油，整個(gè)歐洲能源供應(yīng)端上的重構(gòu)大概也就短短用了一年左右的時(shí)間就完成了。

歐佩克拿回石油價(jià)格主控權(quán) 且不用怕頁(yè)巖油搶占市場(chǎng)份額

2、歐佩克+此前在減產(chǎn)問(wèn)題上經(jīng)常分歧嚴(yán)重，但4月2日，以沙特阿拉伯為首的多個(gè)產(chǎn)油國(guó)宣布“自愿”從5月起削減石油供應(yīng)量，這次各國(guó)步調(diào)出奇一致，您怎么看？減產(chǎn)背后的邏輯是什么？

付鵬：首先，網(wǎng)絡(luò)上有一種說(shuō)法：沙特去年承諾把供給抬上來(lái)，美國(guó)幫忙把油價(jià)壓下去，如果油價(jià)下跌到一定的程度，美國(guó)承諾會(huì)重新把戰(zhàn)略庫(kù)存補(bǔ)起來(lái)，但因?yàn)槊绹?guó)目前沒(méi)補(bǔ)戰(zhàn)略庫(kù)存，所以以沙特為首的歐佩克很生氣，因此減產(chǎn)。我覺(jué)得這樣的故事，聽(tīng)聽(tīng)就好，這不是真正原因。

真正的原因在于，從2014年下半年開(kāi)始，全球能源供給上的主要矛盾關(guān)系，實(shí)際上是歐佩克、歐佩克+和美國(guó)頁(yè)巖油之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

美國(guó)頁(yè)巖油的大幅度增加，使得2014年下半年油價(jià)的暴跌，在此過(guò)程中，歐佩克也增產(chǎn)，他們希望把價(jià)格打得很低，使頁(yè)巖油被擠出，但直到2016年都沒(méi)有成功，但這造成了油價(jià)的下跌，但美國(guó)頁(yè)巖油釋放的產(chǎn)能，獲取全球的份額能力仍在激增。

最后，為了維持這樣的價(jià)格，歐佩克選擇主動(dòng)把原來(lái)增產(chǎn)的部分（為打壓頁(yè)巖油的部分）減產(chǎn)減回來(lái)，但這時(shí)候其實(shí)頁(yè)巖油已經(jīng)獲取了非常大的市場(chǎng)份額。

頁(yè)巖油真正的問(wèn)題發(fā)生在2016 年-2017年之后，油價(jià)基本上維持在60多美金以后，美國(guó)的整個(gè)利率環(huán)境開(kāi)始發(fā)生變化，杠桿環(huán)境發(fā)生變化。一直到2020年，美國(guó)一些大型的頁(yè)巖油企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)破產(chǎn)，整個(gè)市場(chǎng)游戲格局開(kāi)始發(fā)生巨變。

比如說(shuō)，在這場(chǎng)新冠疫情前后，對(duì)于頁(yè)巖油來(lái)說(shuō)，面臨著一個(gè)巨大的問(wèn)題：頁(yè)巖油開(kāi)采企業(yè)的股東們開(kāi)始解削減資本支出，不再追求規(guī)模效應(yīng)，轉(zhuǎn)向追求利潤(rùn)，追求股息，追求紅利。

在此情況下，美國(guó)的頁(yè)巖油資本支出開(kāi)始放緩，頁(yè)巖油的獲取就進(jìn)一步通過(guò)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，此前獲得更大市場(chǎng)規(guī)模的條件被減弱。

疫情后，美國(guó)頁(yè)巖油的增長(zhǎng)恢復(fù)，還沒(méi)有回到疫情前。沙特也看明白了，他們發(fā)現(xiàn)美國(guó)頁(yè)巖油的供應(yīng)關(guān)系發(fā)生了很大的變化，主控權(quán)又回到了歐佩克，通過(guò)增產(chǎn)、減產(chǎn)等操作，就可以對(duì)石油價(jià)格形成較大的影響和支撐。

所以，當(dāng)我們看到前段時(shí)間因?yàn)槊绹?guó)銀行的危機(jī)事件，開(kāi)始引發(fā)恐慌和擔(dān)憂，油價(jià)往60-70美元方向下跌的時(shí)候，其實(shí)歐佩克就有了非常大的一個(gè)動(dòng)力去維持這樣的一個(gè)價(jià)格，而且它是能做到的，之前幾年它做不到，現(xiàn)在它通過(guò)減產(chǎn)就可以使價(jià)格抬升，而且還不用怕頁(yè)巖油去搶占市場(chǎng)份額。

所以，總結(jié)來(lái)說(shuō)這才是真正的變化：歐佩克重回到了主控權(quán)上。

俄烏危機(jī)真正帶來(lái)的是讓歐洲擺脫俄羅斯

3、以前美國(guó)是原油進(jìn)口國(guó)，但是近年來(lái)美國(guó)已成為原油出口國(guó)。3月底時(shí)，歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告稱，美國(guó)已取代俄羅斯成為歐盟最大的石油出口國(guó)。如何看待近年全球能源市場(chǎng)格局的變化？

付鵬：這就是這場(chǎng)危機(jī)（俄烏危機(jī)）真正帶來(lái)的，也就是讓歐洲擺脫俄羅斯。

目前，全世界能源格局發(fā)生了兩極化：簡(jiǎn)單說(shuō)就是，以俄羅斯為首的一派，以西方為首的一派。

俄烏危機(jī)背后，其實(shí)就是把原來(lái)德國(guó)默克爾在任時(shí)構(gòu)建的這種德國(guó)和俄羅斯之間的緊密關(guān)聯(lián)（尤其是能源這種高度依賴的關(guān)聯(lián)）給切斷。

所以，通過(guò)俄烏危機(jī)把歐洲的能源供應(yīng)全部切換到美國(guó)這邊，再加上頁(yè)巖油在過(guò)去十年的高速產(chǎn)能增長(zhǎng)，它有能力去滿足這樣的供應(yīng)關(guān)系，戰(zhàn)略聯(lián)盟就此發(fā)生了變化。

歐佩克減產(chǎn)一定會(huì)影響美國(guó)治理通脹的難度

4、美國(guó)已經(jīng)是原油出口國(guó)，全球油價(jià)的變化對(duì)其國(guó)內(nèi)通脹的影響程度有什么變化？

付鵬：有影響，但美國(guó)這一輪通脹的核心問(wèn)題是就業(yè)薪資，并不單純是商品性通脹，去年你可能看美國(guó)的商品通脹嚴(yán)重，但是就業(yè)薪資的通脹更嚴(yán)重。

到了去年5月，隨著油價(jià)在高位逐漸回落，商品性通脹也在回落，但是迫使美國(guó)這一輪加息周期這么長(zhǎng)的重要原因，不是商品，而是它的就業(yè)服務(wù)薪資，也就是美國(guó)底層老百姓的工資上漲，這個(gè)循環(huán)壓不住。

所以，現(xiàn)在如果油價(jià)下不去，維持在80~90美元，其實(shí)商品性通脹可能也不會(huì)很快地下降。

5、現(xiàn)在歐佩克減產(chǎn)，會(huì)不會(huì)增加美國(guó)當(dāng)前治理通脹的難度？

付鵬：肯定會(huì)。原來(lái)是去年5月份以后商品通脹緩和，至少還給美聯(lián)儲(chǔ)一點(diǎn)空間，現(xiàn)在商品性通脹又降不下去的話，再加上就業(yè)薪資的反彈，當(dāng)然會(huì)帶來(lái)治理上的難度。

全球維持當(dāng)前的滯脹嚴(yán)重的格局和風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很大，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，如果商品性通脹也不能進(jìn)一步下行，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)得選，整個(gè)利率高依然會(huì)維持比較長(zhǎng)的時(shí)間。

頁(yè)巖油的高增長(zhǎng)時(shí)代已結(jié)束 歐佩克調(diào)配供給又管用了

6、從長(zhǎng)期國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)來(lái)看，歐佩克減產(chǎn)并不一定帶來(lái)油價(jià)的上升。實(shí)際上近年歐佩克多次大幅減產(chǎn)，但是油價(jià)大起大落，歐佩克對(duì)原油市場(chǎng)的影響力是否在減弱？

付鵬：當(dāng)然不是，單純?nèi)ソy(tǒng)計(jì)它增產(chǎn)減產(chǎn)是沒(méi)有意義的。因?yàn)槿虻墓?yīng)曲線，在大約2014年以后，其實(shí)是轉(zhuǎn)化到了美國(guó)這一端，在此階段中歐佩克的增產(chǎn)和減產(chǎn)其實(shí)對(duì)價(jià)格不會(huì)造成影響，因?yàn)樗辛艘粋€(gè)額外的增量（指頁(yè)巖油）。

但現(xiàn)在的情況不一樣，現(xiàn)在歐佩克重新掌握定價(jià)能力，美國(guó)頁(yè)巖油在疫情后的資本開(kāi)支不再增長(zhǎng)，也就是說(shuō)它的供給、高增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，所以現(xiàn)在歐佩克去調(diào)配供給就又管用了。

對(duì)國(guó)內(nèi)油價(jià)有影響，但影響力在減弱

7、歐佩克減產(chǎn)以及石油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)油價(jià)影響如何？

付鵬：首先，肯定有影響，但是國(guó)內(nèi)在過(guò)去十年也在著力于改變我們的能源結(jié)構(gòu)，在降低能源依賴度，多元化能源供給的渠道。

我們一直在致力于這件事（多元化路徑），無(wú)論是從俄羅斯還是沙特，無(wú)論是新能源還是舊能發(fā)展。

所以不可能沒(méi)影響，但經(jīng)過(guò)10年的努力，我認(rèn)為對(duì)我們的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)是減少了。

8、我國(guó)在應(yīng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)，維護(hù)原油供應(yīng)安全方面有哪些措施？

付鵬：首先，在低油價(jià)的時(shí)候，我們已經(jīng)建立了大量的石油儲(chǔ)備；第二，我們需要保障能源供給通道不受阻斷，所以跟俄羅斯、沙特、伊朗之間有合作協(xié)調(diào)。

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