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壯大長(zhǎng)期專業(yè)投資力量，需提高專業(yè)監(jiān)管水平

據(jù)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)近日召開(kāi)2023年機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作會(huì)議。系統(tǒng)回顧2022年和過(guò)去5年機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作，全面客觀分析當(dāng)前監(jiān)管形勢(shì)，研究部署2023年各項(xiàng)重點(diǎn)工作。會(huì)議要求，要突出提質(zhì)增效，繼續(xù)壯大長(zhǎng)期專業(yè)投資力量。

資本市場(chǎng)要穩(wěn)定，長(zhǎng)期專業(yè)投資機(jī)構(gòu)不可少，專業(yè)投資力量必須不斷增強(qiáng)，且要比例不斷提高。專業(yè)投資投資力量越強(qiáng)大，投資能力越強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)的影響力就越大，對(duì)投資者的引導(dǎo)力也越強(qiáng)。否則，一直以散戶來(lái)支撐市場(chǎng)的構(gòu)架，平衡市場(chǎng)的運(yùn)行，是很難確保市場(chǎng)穩(wěn)定的，也是很難確立價(jià)值投資理念的。只有讓長(zhǎng)期專業(yè)投資力量成為市場(chǎng)的主力，散戶自覺(jué)加入到專業(yè)投資機(jī)構(gòu)之中，共同參與投資，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性才會(huì)越來(lái)越好，資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的作用也才會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。

事實(shí)也是，在經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展之后，中國(guó)資本市場(chǎng)也已經(jīng)逐步走向成熟，從散亂向規(guī)范、從炒作向投資穩(wěn)步轉(zhuǎn)變。特別在強(qiáng)化監(jiān)管手段之后，很多隱藏在資本市場(chǎng)軀體上的問(wèn)題，也在得到整治和解決，如信息披露、數(shù)據(jù)造假、暗箱操作、內(nèi)幕交易等，都得到比較好的規(guī)范，違法違規(guī)者也受到嚴(yán)厲懲罰。也就是說(shuō)，從市場(chǎng)環(huán)境的角度來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)確實(shí)有了根本性的改變、質(zhì)的變化。

從整體上講，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)步的速度是非?？斓?，效果也是非常明顯的，較好地發(fā)揮了資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、企業(yè)創(chuàng)新、質(zhì)量提升、效益提高等都發(fā)揮了非常重要的作用。尤其是科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái)，效果更加明顯，資本市場(chǎng)的格局也日益合理。只要朝著這樣的方向堅(jiān)定地走下去，中國(guó)資本市場(chǎng)是能夠越來(lái)越規(guī)范、越來(lái)越興旺的，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的作用也會(huì)越來(lái)越大、越來(lái)越具有推動(dòng)力和影響力的。

需要注意的是，中國(guó)資本市場(chǎng)目前的主要問(wèn)題，還是投資者結(jié)構(gòu)問(wèn)題，是“散戶市”的問(wèn)題。也就是說(shuō)，在資本市場(chǎng)，投資的主體、主力仍然是散戶，而不是專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，而散戶也沒(méi)有能夠把手中持有的資金有效投資到專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，而是自己直沖股市。如此一來(lái)，市場(chǎng)的穩(wěn)定性就會(huì)較差，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力也較弱，一旦出現(xiàn)波動(dòng)，就會(huì)像游客擠在浮橋上一樣，因?yàn)榛蝿?dòng)出現(xiàn)慌亂，繼而使浮橋發(fā)生擺動(dòng)、震蕩，甚至?xí)霈F(xiàn)傾翻風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，有效提升專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的比例，特別是擅長(zhǎng)長(zhǎng)期投資的專業(yè)機(jī)構(gòu)、專業(yè)投資，就顯得極其重要。

一段時(shí)間，也曾出現(xiàn)過(guò)散戶把資金大量投向?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)的現(xiàn)象。如前兩年酒類板塊快速上漲時(shí)，就有過(guò)90后投資者聚焦專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，這可能與90后的投資觀念轉(zhuǎn)變有關(guān)，與90后沒(méi)有時(shí)間打理投資有關(guān)，認(rèn)為可能引發(fā)中國(guó)資本市場(chǎng)投資觀念和思路的大轉(zhuǎn)變。然而，好景不長(zhǎng)，隨著酒類板塊趨于平穩(wěn)，且專業(yè)投資機(jī)構(gòu)沒(méi)有能夠幫助90后獲得更高收益，這一現(xiàn)象也很快消失了，90后也不再給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)賦能，而是繼續(xù)以散戶的姿態(tài)出現(xiàn)在資本市場(chǎng)。

應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這是非常難得的一次機(jī)會(huì)，可惜只是曇花一現(xiàn)。如果能夠維持下去，就有可能帶動(dòng)更多投資者聚焦專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，從而推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的根本性變化。那么，為什么最終沒(méi)有出現(xiàn)這樣的結(jié)果，而只是曇花一現(xiàn)呢？顯然，與監(jiān)管部門沒(méi)有對(duì)酒類板塊等的機(jī)構(gòu)性炒作行為實(shí)施有效監(jiān)管有比較大的關(guān)系。當(dāng)時(shí)的酒類板塊上漲，實(shí)際是機(jī)構(gòu)在炒作，而不是投資，酒類板塊的上漲，也不是正常上漲，而是炒作性上漲。如此，就不可能是價(jià)值投資，就不可能形成穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

這就帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，鼓勵(lì)散戶投資者聚焦專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，把手中的資金投向?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)，就必須規(guī)范專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的行為，讓專業(yè)投資機(jī)構(gòu)具有專業(yè)投資水平、專業(yè)投資素質(zhì)、專業(yè)投資能力，而不是大散戶匯集小散戶開(kāi)會(huì)，從分散炒作走向集中炒作。如此，也就不可能達(dá)到發(fā)揮長(zhǎng)期專業(yè)投資機(jī)構(gòu)作用的目的，不可能穩(wěn)定資本市場(chǎng)，不可能在資本市場(chǎng)確立價(jià)值投資理念。

這就要求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在強(qiáng)調(diào)壯大長(zhǎng)期專業(yè)投資力量的同時(shí)，要強(qiáng)化專業(yè)監(jiān)管工作，提高專業(yè)監(jiān)管水平，能夠?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資行為實(shí)施有效監(jiān)管，而不是放任專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的炒作行為，放任機(jī)構(gòu)投資者無(wú)序投資、盲目投資，否則，市場(chǎng)秩序仍然難以規(guī)范。前兩年的酒類板塊等的炒作，就是教訓(xùn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從中悟到些什么，總結(jié)點(diǎn)什么。

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