近日，千味央廚(001215)披露2023年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案，擬向不超過35名特定對象發(fā)行不超過2599.27萬股，募集資金不超過5.9億元。扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于投資蕪湖鶴壁食品加工建設(shè)項目、收購味寶食品(昆山)有限公司(簡稱：味寶食品)80%股權(quán)和補(bǔ)充流動資金等。

金融投資報記者 薛蕾

(相關(guān)資料圖)

業(yè)內(nèi)人士向金融投資報記者表示，想靠一家虧損的茶飲小料供應(yīng)商在茶飲賽道有所建樹并不容易，“這不像是要進(jìn)軍茶飲市場，更像是向大客戶獻(xiàn)媚?！?/p>

大客戶依賴癥加深

資料顯示，味寶食品成立于1998年，主要產(chǎn)品包括黑糖粉圓(粉圓俗稱珍珠，為奶茶小料一種)、琥珀粉圓等茶飲配料，主要客戶為百勝中國旗下肯德基、必勝客，津味實(shí)業(yè)旗下烘焙品牌85度C等。

千味央廚表示，本次交易完成后，味寶食品將進(jìn)入上市公司體系，其粉圓業(yè)務(wù)將與上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)。其不僅可以增強(qiáng)與核心餐飲客戶——百勝中國的黏性，提升千味央廚對百勝中國的整體銷售額，雙方銷售渠道和資源可實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)優(yōu)化。

同時，味寶食品擁有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢和品質(zhì)控制優(yōu)勢，目前積累較多的新品，有助于千味央廚跨出米面賽道，利用味寶食品向茶飲客戶擴(kuò)展業(yè)務(wù)。本次收購?fù)瓿珊?，千味央廚也將成為擁有2家T1級供應(yīng)資格的供應(yīng)商。

簡單來說，本次收購味寶食品，既是千味央廚擴(kuò)張茶飲賽道的重要布局，也是深化百勝供應(yīng)鏈的重要舉措。但多名業(yè)內(nèi)人士向金融投資報記者表示，這起收購對千味央廚后續(xù)發(fā)展是好是壞還很難下定論。

百勝中國及其關(guān)聯(lián)方一直是千味央廚的第一大客戶。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2018-2021年，千味央廚前五大客戶貢獻(xiàn)的營收占比分別為40.44%、40.75%、34.05%，32.97%。其中，第一大客戶百勝中國及其關(guān)聯(lián)方占營收比例分別為30.20%、30.72%、23.37%和19.25%。

這種強(qiáng)綁定關(guān)系讓千味央廚對原材料的議價能力大幅減弱，受原材料價格波動影響更大。據(jù)悉，一般長期合作的大客戶都會制定原材料供貨商，以保證產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。而此舉對千味央廚毛利潤影響較大。2021年，千味央廚毛利率為22.10%，2022年前三季度毛利率為22.71%，同期三全食品的毛利率均在30%左右。

百勝中國業(yè)績變動亦會對千味央廚產(chǎn)生較大影響。2022年上半年，千味央廚直營渠道銷售額相比去年同期減少約為1073萬元。對此，其在財報中解釋稱，這主要是因為第一大客戶(即百勝中國)受疫情影響，在1-6月份有近三分之一門店不能正常營業(yè)，導(dǎo)致采購相應(yīng)減少。彼時，雖然其他直營客戶的銷售額有不同程度的增長，但千味央廚整體直營渠道銷售額依舊出現(xiàn)下降。

隨著收購大客戶同為百勝中國的味寶食品，千味央廚與百勝中國“羈絆”更深。有業(yè)內(nèi)人士接受金融投資報記者采訪時表示，過度依賴大客戶就像頭上懸著一把達(dá)摩克利斯之劍，長期以來，速凍面米制品企業(yè)競爭頭部效應(yīng)明顯，三全食品、思念食品、安井食品等3家企業(yè)占據(jù)速凍面米制品較大市場。

第二增長曲線或難尋

隨著餐飲行業(yè)集中化、連鎖化和供應(yīng)鏈社會化的發(fā)展，企業(yè)市場競爭在不斷加劇，千味央廚亟需要找到第二增長曲線拯救自己。

有業(yè)內(nèi)人士將千味央廚收購味寶食品視為其進(jìn)軍茶飲賽道動作，但茶飲賽道能否為千味央廚帶來新的機(jī)會很難評定。

數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，味寶食品營收分別為7524.7萬元、4248.63萬元，凈利潤分別為1213.38萬元、-420.11萬元。業(yè)績下降主要受外部環(huán)境影響，核心客戶經(jīng)營門店因暫時性停業(yè)等原因，導(dǎo)致向味寶食品采購需求減少。

茶飲賽道競爭激烈。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會新茶飲委員會日前發(fā)布的《2022新茶飲研究報告》顯示，我國新茶飲市場規(guī)模從2017年的422億元增長至2021年的1003億元。2022年新茶飲規(guī)模預(yù)計達(dá)1040億元，新茶飲門店總數(shù)約為48.6萬家。2023年，市場規(guī)模有望達(dá)1450億元。

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預(yù)制菜資深人士肖文(化名)接受金融投資報記者采訪時表示，業(yè)內(nèi)一種普遍看法是，原先布局速凍米面的企業(yè)能夠更多復(fù)用原材料、生產(chǎn)、冷鏈、渠道等環(huán)節(jié)的優(yōu)勢，能夠更容易進(jìn)軍2C預(yù)制菜行業(yè)，也更容易實(shí)現(xiàn)較高利潤率。隨著宅經(jīng)濟(jì)、預(yù)制菜概念興起，速凍面米供應(yīng)商也在逐漸將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向預(yù)制菜賽道。

如安井食品于2018年底調(diào)整了經(jīng)營策略，提出“三劍合璧、餐飲發(fā)力”策略，2022年1-9月，安井食品速凍菜肴制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.08億元，同比增長129.57%，占公司2022年前三季度營業(yè)收入的25.8%，預(yù)制菜肴第二增長曲線已初見規(guī)模。

從2022年開始，千味央廚也開始進(jìn)軍預(yù)制菜領(lǐng)域。財報顯示，2022年上半年，千味央廚預(yù)制菜系列實(shí)現(xiàn)銷售收入1190萬元，同比增長42.23%。在2022年底，千味央廚還曾面向C端市場推出三個子品牌系列產(chǎn)品：“岑夫子”、“千味解憂炸貨鋪”以及“納百味”系列產(chǎn)品。不過，目前銷售情況如何，尚不得知。

肖文分析稱，千味央廚是典型的2B企業(yè)，主要大客戶包括百勝中國、華萊士等。從產(chǎn)品端來看，油條、芝麻球、地瓜丸等是千味央廚主營產(chǎn)品，轉(zhuǎn)型早餐、快餐或有優(yōu)勢，但這些產(chǎn)品消費(fèi)者復(fù)購頻率不高。

預(yù)制菜的競爭還在愈發(fā)激烈，各方跨界頻頻。近期，“昔日鞋王”貴人鳥新成立預(yù)制菜子公司，跨界布局預(yù)制菜；調(diào)味料龍頭天味食品也在財報中寫道，2023年將以團(tuán)餐切入發(fā)力預(yù)制菜，助力企業(yè)第二成長曲線......

“2B預(yù)制菜主要強(qiáng)調(diào)性價比，2C則主要強(qiáng)調(diào)口味。預(yù)制菜競爭激烈，一直將大B客戶作為護(hù)城河的千味央廚很難在C端講出好故事?！毙の恼f。

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