本報記者 任世碧

3月27日，首批滬深主板注冊制新股正式開始網(wǎng)上申購。首批10只滬深主板注冊制新股，中重科技、登康口腔在本周一（3月27日）申購；中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業(yè)將在本周二（3月28日）申購；柏誠股份、江鹽集團(tuán)、南礦集團(tuán)、陜西能源將在本周三（3月29日）申購。

值得注意的是，今年以來的新股上市首日大部分有不俗的表現(xiàn)。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，2023年以來共有62只新股上市，這62只新股上市首日平均漲幅達(dá)到42.13%。其中，非注冊制的滬深主板年內(nèi)共有20只新股上市，平均漲幅達(dá)到了44.01%，而實施注冊制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的42只新股上市首日平均漲幅也達(dá)41.23%。

(資料圖片)

分析人士表示，全面注冊制下，新股發(fā)行定價市場化，投資者需要注意新股的質(zhì)量和風(fēng)險，對發(fā)行新股的企業(yè)情況進(jìn)行分析和評估。

全面注冊制下價值投資更重要

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，在上述年內(nèi)實施注冊制上市的42只新股中，濤濤車業(yè)、宏源藥業(yè)、康樂衛(wèi)士、安達(dá)科技、百甲科技、明陽科技等6只新股上市首日出現(xiàn)下跌，當(dāng)天股價破發(fā)。與此同時，非注冊制的滬深主板年內(nèi)上市的20只新股上市首日全部實現(xiàn)上漲。

事實上，實施注冊制的42家公司去年盈利水平較好，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日收盤，已有21家公司披露了2022年全年業(yè)績，其中，17家公司2022年全年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比80.95%。

此外，首批10家滬深主板注冊制公司2022年全年歸母凈利潤全部實現(xiàn)同比增長，其中，陜西能源去年歸母凈利潤同比增長居首，達(dá)到511.95%，江鹽集團(tuán)去年歸母凈利潤同比翻番，達(dá)到133.92%。

表：首批10只滬深主板注冊制新股

制表：任世碧

“全面注冊制下價值投資更重要?！苯邮堋蹲C券日報》記者采訪的前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，本周第一批在主板注冊上市的公司開始打新，這也標(biāo)志著全面實施注冊制正在逐步落地。在全面注冊制之下，市場的投資風(fēng)格將更加偏向于龍頭企業(yè)，價值投資將進(jìn)一步得到強化，投資者會更加偏好于業(yè)績優(yōu)良、競爭力比較強的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，這是一個重要的結(jié)論。注冊制也是成熟市場普遍采取的新股發(fā)行方式，體現(xiàn)出市場化的原則：一方面讓更多代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)注冊上市，另一方面通過嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，讓一些不再符合上市條件的公司及時退市，從而實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，讓市場成為源頭活水，這也是提高整體上市公司質(zhì)量的重要方面，會讓價值投資變得尤為重要，通過做好公司的股東來抓住市場的機(jī)會。

海通證券債券融資總部項目經(jīng)理梁淞亮認(rèn)為，全面注冊制改革，與其說對于大幅度提升風(fēng)險意識有巨大作用，不如說是對于投資者的價值判斷能力、風(fēng)險判斷能力提出了更高的要求，未來我國機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢及力量將逐漸突出。隨著市場對于投資者研究能力的要求逐漸提高，優(yōu)質(zhì)公司可能有更多估值溢價，全市場的投資理念或逐漸趨向于價值投資，將有利于形成理性投資環(huán)境。

華金證券表示，隨著全面注冊制的落地，市場可能出現(xiàn)三大變化：一是滬深主板上市數(shù)量將明顯增長，從當(dāng)前每月6只到7只新股上市，預(yù)計或逐漸上升至每月15只左右新股上市；二是滬深主板新股發(fā)行市盈率不再被局限在23倍區(qū)間，定價趨于市場化，可能存在主板新股破發(fā)；三是滬深主板新股上市前五個交易日放開漲跌幅，主板新股交投活躍度面臨上行、二級市場投資機(jī)會或增多。

如何把握新股投資機(jī)會？

在A股全面注冊制下，投資者應(yīng)該如何尋找優(yōu)質(zhì)潛力公司？

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對記者表示，注冊制這一里程碑意義的改革從科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的試點以來，已有三年之久，給與投資者更加豐富與成熟的定價經(jīng)驗。在未來，隨著注冊制的進(jìn)一步深化改革，投資考慮的因素也更多，除了大方向上的宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展以外，還應(yīng)關(guān)注更多微觀層面的因素，如相關(guān)公司基本面、盈利增量等。

排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營經(jīng)理徐圣雄表示，全面注冊制背景下，投資不能再抱著打新必賺的思維來盲目參與打新，而是應(yīng)該從長期投資和價值投資的角度來參與打新，按照好行業(yè)、好公司、好價格的三好標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行標(biāo)的篩選，挖掘有成長潛力的公司參與。

方正期貨建議，在全面注冊制的背景下，“打新”不能盲從，投資需要“火眼金睛”。隨著新股的定價越來越市場化，打新“躺贏”將不復(fù)存在。因此，投資者更需要理性參與新股投資，從股票所屬行業(yè)、盈利估值、發(fā)展前景等方面進(jìn)行研判，提高精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)的能力；同時，投資者更應(yīng)該抱著長期持有、評估企業(yè)真實價值的投資心態(tài)，對股票基本面情況、經(jīng)營管理現(xiàn)狀、未來經(jīng)營目標(biāo)變化等方面進(jìn)行分析。

（編輯 喬川川 策劃 趙子強）

關(guān)鍵詞：