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騰訊科技訊 3月12日消息，擁有約20002億美元資產(chǎn)的硅谷銀行破產(chǎn)并不令人感到意外，該行財(cái)務(wù)狀況在過(guò)去幾年里就在不斷惡化。在短短兩天時(shí)間里，先是這家銀行宣布將籌資25億美元用以填補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的漏洞，隨后負(fù)責(zé)監(jiān)管美國(guó)銀行存款的聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)宣布，硅谷銀行已倒閉。

融資消息披露后，硅谷銀行的股價(jià)暴跌了60%。該公司首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾敦促客戶(hù)“請(qǐng)支持我們，就像我們支持你們那樣”。然而，有些風(fēng)險(xiǎn)資本家并沒(méi)有被說(shuō)服，他們告訴自己投資的公司與硅谷銀行保持距離。

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對(duì)沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼建議，政府應(yīng)該為硅谷銀行紓困。到3月10日上午停盤(pán)之前，硅谷銀行的股價(jià)在盤(pán)前交易中又下跌了70%左右。有媒體報(bào)道稱(chēng)，硅谷銀行的融資努力失敗了，該行正尋求將自己出售給更大的金融機(jī)構(gòu)，然后等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布上述消息。

這些事件引發(fā)了兩個(gè)問(wèn)題：第一，硅谷銀行是如何走到這一步的？第二，硅谷銀行的麻煩僅僅是一種反?，F(xiàn)象，還是金融機(jī)構(gòu)崩潰的預(yù)兆？

我們首先來(lái)看第一個(gè)問(wèn)題。硅谷銀行主要是為初創(chuàng)企業(yè)服務(wù)的銀行。在引起其他銀行關(guān)注前，它就為許多初創(chuàng)公司開(kāi)設(shè)了賬戶(hù)。同時(shí)，硅谷銀行還向初創(chuàng)公司放貸，而其他銀行不愿這樣做，因?yàn)楹苌儆谐鮿?chuàng)公司有資產(chǎn)作為抵押品。隨著硅谷在過(guò)去五年的蓬勃發(fā)展，硅谷銀行也迅速崛起。它的客戶(hù)現(xiàn)金充裕，他們只需要存款而不是貸款。

因此，硅谷銀行的存款在幾年內(nèi)翻了兩番多，從2017年底的440億美元增至2021年底的1890億美元，而其貸款總額也從230億美元增至660億美元。由于銀行的盈利來(lái)自于存款利率（通常為零）和借款人支付利息之間的差額，因此存款額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貸款額是個(gè)大問(wèn)題。硅谷銀行需要購(gòu)買(mǎi)其他計(jì)息資產(chǎn)。截至2021年底，該行已進(jìn)行了1280億美元投資，主要投資于抵押貸款債券和美國(guó)國(guó)債。

然后，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生了急劇變化，通脹日益加劇，利率也在飆升。這扼殺了風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)源，并導(dǎo)致債券價(jià)格暴跌，使硅谷銀行暴露在極端風(fēng)險(xiǎn)中。在利率較低和客戶(hù)現(xiàn)金充裕的時(shí)候，該行的存款額大幅增長(zhǎng)。由于該行在此期間進(jìn)行了投資，因此其以最高價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了債券。

但隨著風(fēng)險(xiǎn)資本短缺，硅谷銀行的客戶(hù)減少了他們的存款，從2021年底的1890億美元下降到2022年底的1730億美元。硅谷銀行被迫以低于其購(gòu)買(mǎi)水平的價(jià)格出售了全部流動(dòng)性債券投資組合。該行在這些交易中蒙受了約18億美元的虧損，留下了一個(gè)試圖通過(guò)融資來(lái)填補(bǔ)的漏洞。按去年年底的成本計(jì)算，硅谷銀行破產(chǎn)時(shí)共持有價(jià)值約910億美元的投資。

第二個(gè)問(wèn)題，硅谷銀行的麻煩是一種反?，F(xiàn)象嗎？該行似乎特別容易受到擠兌的影響。20世紀(jì)30年代，一系列導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰的恐慌過(guò)后，聯(lián)邦政府設(shè)立了保險(xiǎn)機(jī)制，覆蓋的存款可達(dá)25萬(wàn)美元。這保護(hù)了大多數(shù)個(gè)人賬戶(hù)中的現(xiàn)金。

然而，這不太可能覆蓋一家公司持有的所有資金。硅谷銀行不僅是為普通公司服務(wù)的銀行，它的客戶(hù)也包括許多經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)困難的小公司，其中大約93%的存款沒(méi)有保險(xiǎn)。與大多數(shù)銀行的客戶(hù)不同，硅谷銀行的客戶(hù)有真正的擠兌動(dòng)機(jī)，而且他們也的確對(duì)此做出了回應(yīng)。

話雖如此，幾乎所有銀行的債券投資組合都存在未變現(xiàn)虧損。如果硅谷銀行是最有可能處于不得不以最高價(jià)格囤積債券的銀行，那么它可能不是唯一一家在債券價(jià)格波動(dòng)中苦苦掙扎的銀行。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫表示，鑒于硅谷發(fā)生的事件，她正在監(jiān)控幾家銀行。值得慶幸的是，大多數(shù)其他機(jī)構(gòu)的貸款組合占資產(chǎn)的比重要大得多。隨著利率上升，它們可以獲得更多收益。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，是否會(huì)有紓困。如果有的話，需要多大規(guī)模才能讓儲(chǔ)戶(hù)不受損失。來(lái)自加州第17選區(qū)的國(guó)會(huì)議員羅·坎納指出：“硅谷銀行是科技生態(tài)系統(tǒng)的命脈，我們不能讓它倒閉。這是否意味著它應(yīng)該被另一家公司收購(gòu)，或者得到財(cái)政部的救助，這樣儲(chǔ)戶(hù)才會(huì)有安全感，我會(huì)就此咨詢(xún)專(zhuān)家。”

盡管政府干預(yù)可能不受歡迎，但這可能是唯一的選擇，因?yàn)楣韫茹y行持有的資金顯然不足以彌補(bǔ)其被迫承擔(dān)的資產(chǎn)損失。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)拉里·薩默斯曾表示，只要政府介入，就沒(méi)有理由擔(dān)心硅谷銀行會(huì)對(duì)金融體系的其他部分造成損害。很多人都希望他是對(duì)的，并渴望這種情況成為現(xiàn)實(shí)。（金鹿）

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