給子女的信一直都是我很喜歡閱讀的內(nèi)容，因?yàn)檫@類的資訊是父母?jìng)冎腔鄣膫鞒卸皇菫榱藸I(yíng)銷，之前我分享過(guò)Morgan Housel（摩根·豪瑟）給女兒的信，今天來(lái)分享另一位大名鼎鼎的人物──耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的操盤手查爾斯·艾利斯（Charles Ellis），因?yàn)樗呀?jīng)年紀(jì)很大了，所以他不是寫給兒女而是寫給他的孫子們。查爾斯·艾利斯有著超過(guò)50年專業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)且績(jī)效卓著，他給孫子們的投資建議自然是非常寶貴的經(jīng)驗(yàn)傳承，也值得我們好好的學(xué)習(xí)。

【資料圖】

信中首先提到，學(xué)習(xí)投資知識(shí)是需要花很多時(shí)間去閱讀的，一封信無(wú)法完整的表達(dá)，如果孫子們有興趣繼續(xù)學(xué)習(xí)，可以讀一讀他自己寫的投資終極戰(zhàn)（Winning The Loser"s Game）《投資藝術(shù)：贏得輸家的游戲》這本書。

接下來(lái)他先給孫子們兩個(gè)提醒：

1. 如果你閱讀完此封信的時(shí)候，還沒有準(zhǔn)備好要立即投資，那么把信放回信封，等5年后再重新拿出來(lái)閱讀。

2. 如果之后拿出閱讀，依然對(duì)于投資這項(xiàng)專業(yè)不感興趣，那么也不要勉強(qiáng)，就把投資的專業(yè)交給你信賴的專業(yè)人士幫你處理就好。

交代完這兩項(xiàng)提醒之后，接著就是大師要告訴孫子們的12點(diǎn)投資智慧：

1. 你的投資期間設(shè)定為最少50年！沒錯(cuò)，就是50年以上，永遠(yuǎn)要長(zhǎng)期投資，而且是非常非常長(zhǎng)期的投資，長(zhǎng)期投資時(shí)股票資產(chǎn)是最重要的獲利來(lái)源。

含意：長(zhǎng)期才能夠讓復(fù)利的效果顯現(xiàn)出來(lái)。

2. 要知道沒有任何人能夠準(zhǔn)確地知道哪一家公司未來(lái)會(huì)勝出，所以挑選股票不是好方法，采用分散投資的方法才是明智的，2013年的時(shí)候機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)占美國(guó)交易所95%的成交量，半世紀(jì)前這個(gè)比率才只有10%。

含意：散戶投資者不要嘗試去挑選單一股票，那是機(jī)構(gòu)的工作。

3. 不要理會(huì)股票市場(chǎng)每天或每周的漲跌情況，也不要去關(guān)注此類的新聞，永遠(yuǎn)想著長(zhǎng)期的目標(biāo)。就如同你考慮買房子的時(shí)候，不會(huì)因?yàn)槟骋惶斓奶鞖庥绊懚强紤]該地區(qū)整體的氣候一樣。而且要記住，事實(shí)上當(dāng)市場(chǎng)下跌的時(shí)候，這對(duì)長(zhǎng)期投資人來(lái)說(shuō)是件好事而不是壞事。

含意：遠(yuǎn)離短期的股市噪音，不要受短期漲跌與新聞的影響。

4. 盡可能的降低你的交易成本，如果你不打算持有某個(gè)投資至少10年的時(shí)間，那么一開始就不應(yīng)該去投資，巴菲特建議每個(gè)投資者應(yīng)該把一生的投資決策限制在10個(gè)決策以內(nèi)，這是個(gè)好建議，這樣做你才能夠成為一位成功的長(zhǎng)期投資者。

含意：謹(jǐn)慎的選擇投資標(biāo)的，一旦選好了之后，就放著盡量不要去改變。

5. 選擇低成本且分散的指數(shù)型基金做為投資選擇，絕大多數(shù)的低成本指數(shù)型基金的績(jī)效都優(yōu)于同類型的主動(dòng)型共同基金，但要記得查看基金的管理費(fèi)，不是每個(gè)指數(shù)型基金都是低成本的。

含意：用低成本且分散的指數(shù)型基金做投資組合。

6. 小心金融機(jī)構(gòu)的說(shuō)詞，很多人都誤解了投資成本，以為自己沒有支付多少費(fèi)用，其實(shí)付出了高額的成本，金融商品很容易隱藏許多成本在里面，有些人看到不用支付手續(xù)費(fèi)就以為沒有付出成本，其實(shí)內(nèi)含高額的成本在商品里面，這些成本會(huì)大大的降低你長(zhǎng)期的投資績(jī)效。

含意：通常金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)推薦給你的商品都是內(nèi)含高額的費(fèi)用，盡量避而遠(yuǎn)之。

7. 雖然過(guò)去不代表未來(lái)，但了解金融的歷史對(duì)你絕對(duì)有幫助，以下是幾個(gè)你應(yīng)該要知道的歷史教訓(xùn)：

——扣除費(fèi)用之后，大多數(shù)的指數(shù)型基金表現(xiàn)優(yōu)于同類型的主動(dòng)型共同基金。

——那些費(fèi)用最低的指數(shù)型基金，其費(fèi)用不到主動(dòng)型基金的1/10。

——雖然指數(shù)型基金的績(jī)效永遠(yuǎn)不會(huì)打敗大盤，但也不會(huì)像主動(dòng)型基金那樣低于大盤很多。

所以一定要優(yōu)先考慮采用指數(shù)型基金作為你的投資組合選擇。

含意：歷史數(shù)據(jù)會(huì)說(shuō)話，大多數(shù)主動(dòng)式共同基金扣除管理費(fèi)用之后并無(wú)法獲得比指數(shù)型基金更好的成績(jī)。

8. 我知道談?wù)摴善被蚧鹗潜容^有趣的，特別是短期的獲利（或虧損），但你一定要知道，現(xiàn)在股票市場(chǎng)上有太多的專業(yè)機(jī)構(gòu)人員在參與，他們都很聰明、認(rèn)真工作、信息充足，所以要打敗市場(chǎng)已經(jīng)變得非常非常的困難，這不是你應(yīng)該嘗試去做的事情。

含意：有趣的投資通常是對(duì)你有害的，而無(wú)聊的投資才是長(zhǎng)期投資者應(yīng)該選擇的。

9. 在1960～1970年代，散戶投資者的目標(biāo)就是去事先挑出哪個(gè)基金經(jīng)理人未來(lái)會(huì)表現(xiàn)良好，這件事情現(xiàn)在已經(jīng)是幾乎不可能做到的事情，你也不需要嘗試去做這件事情，因?yàn)殚L(zhǎng)期下來(lái)了解自己遠(yuǎn)比這件事情更重要。對(duì)你最重要的事情是去了解（這里可能會(huì)需要專業(yè)人士的協(xié)助），如何建構(gòu)適合你的長(zhǎng)期投資組合，記住，要想長(zhǎng)期投資成功，你自己的因素永遠(yuǎn)大于市場(chǎng)的因素。

含意：投資者的行為才是決定投資績(jī)效最重要的部分，而不是市場(chǎng)的表現(xiàn)。

10. 大多數(shù)失敗的投資者都會(huì)犯下以下三者之一（或全部）的“經(jīng)典”錯(cuò)誤，請(qǐng)千萬(wàn)不要犯同樣的錯(cuò)誤：

——想要自行挑選股票以期望獲得更好的投資報(bào)酬。

——做融資交易。

——追逐市場(chǎng)熱門的股票/基金。

含意：少犯錯(cuò)就會(huì)接近成功。

11. 當(dāng)你年紀(jì)漸漸大的時(shí)候，特別是接近退休年齡的時(shí)候，你應(yīng)該將原先放在股票的資產(chǎn)漸漸轉(zhuǎn)移部份到債券的資產(chǎn)上，這樣能夠避免當(dāng)股市震蕩的時(shí)候影響到你的投資組合。

含意：人生在不同的階段有不同的投資策略，年輕的時(shí)候是財(cái)富累積期，此時(shí)需要較多股票的資產(chǎn)來(lái)累積財(cái)富，到了中年的時(shí)候，要漸漸將一些股票資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到債券資產(chǎn)上。

12. 努力存款減少支出是邁向成功投資的第一步，如果再加上長(zhǎng)時(shí)間的投資，發(fā)揮“復(fù)利”的效果，這樣你的投資成果就會(huì)非常的可觀。

含意：成功投資沒有你想像的那么復(fù)雜，但要掌握真正的幾項(xiàng)重點(diǎn)，這樣人人都有機(jī)會(huì)能夠成為成功的投資者。

──愛你們的祖父，查爾斯。

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