宏鑫科技產能利用率下滑仍要擴產，雙元科技資產負債率高償債能力低

備受業(yè)內質疑的芯愿景，在臨近上會前主動撤回了申報材料，證監(jiān)會決定取消對其發(fā)行申報文件的審核。此外，翌圣生物尚有相關事項需要進一步核查，上交所決定取消公司發(fā)行上市申請的審議。最終，上周17家企業(yè)上會通過15家，過會率為88.23%。

(相關資料圖)

本周上會企業(yè)家數再度回落至個位數，僅有9家，其中浙江雙元科技股份有限公司（簡稱：雙元科技）、浙江宏鑫科技股份有限公司（簡稱：宏鑫科技）等成為業(yè)內關注的焦點。

雙元科技負債率高于同行

雙元科技是生產質量檢測及控制解決方案提供商，專注于為企業(yè)提供在線自動化檢測及閉環(huán)控制系統(tǒng)和機器視覺智能檢測系統(tǒng)。

經過10余年的發(fā)展，雙元科技產業(yè)規(guī)模已較成立之初大幅增長，但在規(guī)?？焖僭鲩L背后，公司償債壓力不小。截止2022年上半年，公司合并資產負債率達到57.68%，雖然較20200年峰值數據小幅減少，但依舊保持高位。同時，流動比率、速動比率均低于行業(yè)平均水平。

值得注意的是，償債壓力偏大并非行業(yè)通病。就同行業(yè)可比上市公司來看，雙元科技資產負債率高于同業(yè)均值。從公司列舉的同行業(yè)可比上市公司來看，天準科技、精測電子資產負債率相對較高，均超過40%，但也低于公司水平。此外，矩子科技2022年上半年資產負債率為28.58%，凌云光為19.84%，奧普特僅8.68%。整體來看，2019年-2022年上半年，公司資產負債率分別為53.93%、62.11%、52.29%、57.68%。同行業(yè)可比公司資產負債率平均值則分別為41.06%、38.93%、38.47%、34.56%。簡單對比發(fā)現，公司資產負債率明顯高于同行平均水平。

再從流動比率、速動比率來看，2019年-2022年上半年，雙元科技流動比率分別為1.74%、1.54%、1.87%、1.93%。同行可比上市公司同期流動比率則分別為3.87%、5.03%、4.09%、4.06%；速動比率方面，公司2019年-2022年上半年分別為1.07%、0.98%、1.07%、1.12%，同行可比上市公司則分別為3.29%、4.46%、3.39%、3.28%。就流動比率、速動比率來看，公司和行業(yè)平均水平存在較大差距。數據顯示，公司償債能力低于同業(yè)平均水平。

隨著在新能源電池領域的發(fā)力，雙元科技業(yè)績出現不錯的表現。招股書顯示，2019-2022年上半年，公司來自新能源電池領域的收入分別為1977.01萬元、2307.84萬元、10312.83萬元、9694.31萬元，占各期主營業(yè)務收入的比例分別為15.73%、13.97%、39.4%、55.06%。對此有分析認為，雖然下游市場火熱，但市場競爭也十分激烈，雙元科技在高基數背景下繼續(xù)實現幾何式增長極為困難。公司也在招股書中指出，如果未來新能源電池行業(yè)和光伏行業(yè)客戶出現設備投資周期性放緩，且公司未能成功將業(yè)務大規(guī)模拓展至新能源電池和光伏領域的非片材檢測場景或其他應用領域，將無法把握其他細分市場擴張帶來的發(fā)展機遇，進而導致公司經營業(yè)績無法保持持續(xù)快速增長。

宏鑫科技擴產必要性存疑

宏鑫科技主營業(yè)務為汽車鍛造鋁合金車輪的研發(fā)、設計、制造和銷售，主要產品包括商用車車輪和乘用車車輪，是國內較早應用鍛造工藝生產汽車鋁合金車輪的高新技術企業(yè)。

從此次擬募集資金來看，宏鑫科技將全部用于“年產100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠及研發(fā)中心升級項目”。其中“年產100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠”將直接對現有產能進行超過1倍的擴充。對于該募投項目，宏鑫科技表示還有利于增強機器設備、生產線的精度和自動化、智能化水平，進一步提高公司產品質量的穩(wěn)定性。

然而，在產銷率下滑，且銷量增速恐將大幅放緩預期下，宏鑫科技大幅擴產遭到業(yè)內詬病。

2022年上半年，公司產能利用率小幅下滑。但值得一提的是，公司2022年上半年產能減少，以至于產能利用率僅小幅下滑。如按2021年全年50%產能計算，2022年上半年公司產能利用率僅為78.73%，較2021年水平大幅下滑。有分析人士指出，宏鑫科技產能利用率大幅走低，產能并不飽和。就目前來看，公司并沒有擴產必要，特別是在產能擴張超過1倍后，新增產能或會形成無效產能，加之產能增加后帶來的管理等費用的增長，會拖累公司業(yè)績。

需要提出的是，行業(yè)景氣度的變化對產業(yè)鏈上的公司影響顯著。宏鑫科技在招股書中表示，2018年以來，受到經濟下行影響，我國汽車產銷量在連續(xù)增長多年后首次出現下滑，汽車零部件行業(yè)的需求也有所下滑。雖然隨著我國經濟增長、城鎮(zhèn)化進一步推進、人民生活水平逐步提高，我國汽車行業(yè)長期存在較大增長空間，但不排除短期內行業(yè)景氣度下降對公司生產經營產生不利影響的風險。

在業(yè)內對宏鑫科技各種質疑中，管理問題被頻繁提及。有質疑認為，2019年宏鑫科技在職員工總人數為480人，其中繳納社保的人數為331人，繳納住房公積金僅為2人；2020年公司在職員工總人數為581人，其中繳納社保的人數為426人，繳納住房公積金的人數也只有393人；2021年公司在職員工總人數為736人，其中繳納社保的人數為522人，繳納住房公積金的人數也只有509人。從以上數據可以看出，宏鑫科技繳納社保的比例只有70%左右，存在大量欠繳員工社保和公積金的情況。（記者林珂）

關鍵詞： 年上半年 流動比率