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中信建投指出，近期啤酒下游需求環(huán)比持續(xù)改善，渠道庫(kù)存維持低位，經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)旺季行情信心較強(qiáng)。2022年國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.1%，23年在消費(fèi)復(fù)蘇和天氣因素的共振下全年增速有望進(jìn)一步提升。從全年投資節(jié)奏看，二季度同期基數(shù)較低，各大啤酒企業(yè)紛紛加大線(xiàn)下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)布局。近期隨著天氣逐步回暖啤酒旺季動(dòng)銷(xiāo)有望超市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)3-6個(gè)月餐飲門(mén)店數(shù)量逐步進(jìn)入爬坡期，啤酒企業(yè)2023年仍側(cè)重中高檔產(chǎn)品投入，高端化趨勢(shì)延續(xù)，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)化升級(jí)對(duì)利潤(rùn)率的拉動(dòng)大于直接提價(jià)。成本端由于大麥等主要原材料價(jià)格仍處高位，2023年仍面臨一定壓力。

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