本報(bào)記者 李雯珊

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見(jiàn)習(xí)記者 毛藝融

無(wú)收入、無(wú)盈利的科技公司赴港上市迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。3月24日，香港交易所全資附屬公司聯(lián)交所宣布推出新特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制，同時(shí)《主板上市規(guī)則》（下稱《上市規(guī)則》）將于3月31日新增18C章并正式生效，有意申請(qǐng)上市的公司該日起可提交正式申請(qǐng)。

香港交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升表示，引入的新上市機(jī)制將有助創(chuàng)新領(lǐng)域的新一代公司接通資本市場(chǎng)。在2018年推出的上市制度改革令香港發(fā)展成亞洲領(lǐng)先的生物科技集資市場(chǎng)，今次在此基礎(chǔ)上增設(shè)特?？萍颊鹿?jié)，將支持更多公司的集資需要并實(shí)踐創(chuàng)新理念。

最快3月31日可提交申請(qǐng)

自去年10月份，港交所刊發(fā)有關(guān)特?？萍脊拘律鲜幸?guī)則的咨詢文件后，市場(chǎng)人士對(duì)新規(guī)出臺(tái)期盼已久，尤其是投行、準(zhǔn)備赴港上市的相關(guān)企業(yè)。

特?？萍脊局饕ㄐ乱淮畔⒓夹g(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)等五大行業(yè)。

根據(jù)港交所《上市規(guī)則》第8章規(guī)定，于香港上市的公司經(jīng)審計(jì)的最近財(cái)年?duì)I收必須大于5億港元。而18C章則大大降低了這一門檻。同時(shí)，新規(guī)放寬了對(duì)收益及盈利的要求，將市值、研發(fā)投入及歷史融資作為替代的上市要求。

相比咨詢文件，即將實(shí)施的規(guī)定主要修訂了四個(gè)方面，上市時(shí)的預(yù)期市值門檻降低、研發(fā)開(kāi)支比例降低、資深獨(dú)立投資者作出相當(dāng)數(shù)額的投資細(xì)化、定價(jià)過(guò)程優(yōu)化等。

具體來(lái)看，最低市值門檻方面，已商業(yè)化公司為60億港元，未商業(yè)化公司為100億港元；研發(fā)開(kāi)支比例最低門檻，收益達(dá)1.5億港元但低于2.5億港元的未商業(yè)化公司門檻降低至30%，已商業(yè)化公司為15%，適用于上市前三個(gè)會(huì)計(jì)年度中有至少兩個(gè)年度的每年達(dá)有關(guān)比例或上市前三個(gè)會(huì)計(jì)年度合計(jì)達(dá)有關(guān)比例。

香港交易所表示，市場(chǎng)廣泛支持設(shè)立新特專科技公司上市機(jī)制，新規(guī)則將于3月31日生效。

沙利文全球合伙人兼大中華區(qū)總裁王昕博士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)早期科技公司將更早進(jìn)入香港資本市場(chǎng)，向公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)有助于拓展香港市場(chǎng)的投資機(jī)遇，提升港交所的活力、增加香港上市公司的種類，增強(qiáng)香港市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

數(shù)字科技等行業(yè)有望受益

新規(guī)將特?？萍脊痉譃橐焉虡I(yè)化、未商業(yè)化兩大類。其區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)為，過(guò)去一個(gè)會(huì)計(jì)年度特專科技業(yè)務(wù)的收益是否達(dá)到2.5億港元。其中未商業(yè)化公司因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較高，規(guī)定也較為嚴(yán)格。

同時(shí)，因兩者投資風(fēng)險(xiǎn)及業(yè)務(wù)重心不同，在最低市值門檻、研發(fā)開(kāi)支比例和適用期間要求、歷史融資等方面也制定了不同的上市資格標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)此，畢馬威中國(guó)資本市場(chǎng)合伙人鄧浩然向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，特專科技公司的業(yè)務(wù)重心亦隨著公司進(jìn)入發(fā)展周期的不同階段有所變化。在未商業(yè)化的階段，公司的業(yè)務(wù)重心在于研發(fā)核心技術(shù)，營(yíng)運(yùn)開(kāi)支集中在研發(fā)方面可謂理所當(dāng)然。隨著公司實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，其業(yè)務(wù)重心亦有所轉(zhuǎn)移，銷售費(fèi)用隨著公司進(jìn)入業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)期而增加，研發(fā)支出占總營(yíng)運(yùn)開(kāi)支的比例則相應(yīng)減少。

“相比處于商業(yè)化臨界點(diǎn)的公司、接近‘大市值’門檻的已商業(yè)化公司，未商業(yè)化的特?？萍脊驹?8C制度下找到了額外的上市路徑，擁有先進(jìn)核心技術(shù)、增長(zhǎng)潛力的公司將被投資者看好，有望成為特專科技公司上市新規(guī)的最大受惠者。”鄧浩然表示。

港交所歷次主板制度改革成效顯著，讓業(yè)界對(duì)今年改革充滿期待?！?018年上市改革使更多來(lái)自醫(yī)療保健及資訊科技行業(yè)的公司赴港上市，資訊科技行業(yè)目前是港交所市場(chǎng)最大的行業(yè)，目前醫(yī)療保健與資訊科技行業(yè)合計(jì)在香港市場(chǎng)總市值超過(guò)三分之一?！蓖蹶勘硎?，數(shù)字科技、新能源及節(jié)能環(huán)保、先進(jìn)硬件制造等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)有望成為此次改革的主要受益對(duì)象，這些行業(yè)具有較高的成長(zhǎng)性和投資價(jià)值。

百惠證券策略師岑智勇向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)港股IPO市場(chǎng)將更活躍，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承受力和投資者甄股能力提出考驗(yàn)。

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