進(jìn)入2022年后，振東制藥業(yè)績(jī)與股價(jià)均陷入下行態(tài)勢(shì)。該公司預(yù)計(jì)2022年由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)虧額為0.55億元至0.75億元

《投資時(shí)報(bào)》研究員 呂貢

(資料圖片僅供參考)

違規(guī)占用資金、股東不斷減持、公司頻繁分紅變現(xiàn)，山西振東制藥股份有限公司（下稱振東制藥，300158.SZ）怎么了？

振東制藥及董事長(zhǎng)等高管3月6日收到證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施決定書》，公告顯示，該公司在信息披露，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和內(nèi)控，以及內(nèi)幕信息知情人登記管理三方面存在不合規(guī)行為，因而被責(zé)令整改，其中包括控股股東非經(jīng)營性資金占用未披露事項(xiàng)。

除了違規(guī)占用資金，振東制藥控股股東振東集團(tuán)，近幾年還在不斷減持股份套現(xiàn)；而公司方面則持續(xù)推進(jìn)大額分紅。這是否表明股東資金狀況較為緊張，急需變現(xiàn)補(bǔ)充？

此外，去年下旬，振東制藥將全資子公司朗迪制藥100%股權(quán)出售，而朗迪制藥為該公司過去幾年里主要利潤(rùn)來源。這是否意味著在未來經(jīng)營布局上，振東制藥將做出重大調(diào)整？

帶著上述一系列疑問，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱詢問振東制藥相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

涉及多項(xiàng)違規(guī)

警示函詳細(xì)披露了振東制藥近幾年的違規(guī)事項(xiàng)。

首先是信披方面。在2019年12月至2021年3月期間，一筆7114萬元資金，經(jīng)過多次輪轉(zhuǎn)，最終轉(zhuǎn)至振東制藥控股股東振東集團(tuán)。收到資金后，振東集團(tuán)將其用于日常經(jīng)營、歸還股票質(zhì)押借款等。雖然目前占用資金全部歸還，但前述事項(xiàng)已構(gòu)成非經(jīng)營性資金占用行為，不符合相關(guān)監(jiān)管要求。

內(nèi)控方面振東制藥同樣存在缺陷。一方面，在日常運(yùn)營過程中，振東制藥僅根據(jù)發(fā)貨單便確認(rèn)銷售收入，未嚴(yán)格按照相應(yīng)政策進(jìn)行會(huì)計(jì)處理；另一方面，振東制藥子公司道地藥材未就收入確認(rèn)建立有效內(nèi)控，包括未對(duì)客戶是否收貨、產(chǎn)品是否驗(yàn)收合格等情況進(jìn)行跟蹤管理，未對(duì)客戶收貨回執(zhí)等重要資料進(jìn)行收集、歸檔。

此外，在近幾年籌劃的重大事項(xiàng)上，振東制藥內(nèi)幕信息知情人登記管理也存在一定問題。如知情人簽字確認(rèn)的時(shí)間與公司相關(guān)檔案登記的不一致等等。

需要注意的是，這已不是振東制藥第一次遭到監(jiān)管處罰。據(jù)了解，只是信息披露這一項(xiàng)，該公司就曾發(fā)生過多次違規(guī)。這無疑增大了振東制藥整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不利于該公司之后日常運(yùn)營與業(yè)績(jī)穩(wěn)定。

近日，《投資時(shí)報(bào)》研究員瀏覽證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)獲悉，證監(jiān)會(huì)起草的《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》于今年2月發(fā)布并施行。在上述文件中，證監(jiān)會(huì)提到，將建立健全以信息披露為核心的注冊(cè)制規(guī)則體系，強(qiáng)化監(jiān)管，加大對(duì)信披違規(guī)行為的處罰力度。這意味著，若振東制藥未來不能采取措施杜絕相關(guān)違規(guī)事項(xiàng)再次發(fā)生，或?qū)⒊霈F(xiàn)更為嚴(yán)重的后果。

股東頻繁減持

值得關(guān)注的是，此前因違規(guī)占用資金被處罰的控股股東振東集團(tuán)，自2021年9月以來，還通過競(jìng)價(jià)交易、大宗交易方式，先后多次減持振東制藥股份。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2021年9月27日至11月16日期間，振東集團(tuán)合計(jì)減持約1702.30萬股，減持比例1.66%；而在2022年1月4日至3月31日期間，振東集團(tuán)又合計(jì)減持1998.40萬股，減持比例1.94%。若按各期減持均價(jià)計(jì)算，僅僅是這兩輪減持，振東集團(tuán)就已共計(jì)套現(xiàn)超3億元。

2022年6月，振東集團(tuán)又以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將所持振東制藥5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中泰資管計(jì)劃，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為3.41億元。截至此次轉(zhuǎn)讓后，振東集團(tuán)所持振東制藥股份比例降至29.41%，較2021年9月減持前數(shù)值相比，減少近9個(gè)百分點(diǎn)。

另一邊，振東制藥則持續(xù)推進(jìn)大額分紅。據(jù)悉，自上市以來，該公司共分紅12次，累計(jì)分紅金額超30億元。要留意的是，該公司近幾年幾次巨額分紅，還曾引起相關(guān)部門質(zhì)疑，詢問其是否存在利益輸送情形。

比如2021年，振東制藥全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)（下稱歸母凈利潤(rùn)）26.17億元。然而同年，該公司拋出金額多達(dá)27.74億元的利潤(rùn)分配方案，占該公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)比例105.99%。該方案發(fā)布后，很快便引來深交所問詢函，要求該公司就此次利潤(rùn)分配的確定依據(jù)、是否符合長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略、是否存在向主要股東輸送利益等情況詳細(xì)說明。

對(duì)此，振東制藥方面一一進(jìn)行回復(fù)，其中關(guān)于“是否存利益輸送”的質(zhì)疑，該公司否認(rèn)并表示，“分配方案符合相關(guān)法律法規(guī)，充分考慮廣大投資者的投資回報(bào)，利于全體股東共享公司發(fā)展成果。”

以出售告終的收購

在股東不斷通過減持、分紅變現(xiàn)的同時(shí)，上市公司則出售了“利潤(rùn)?！崩实现扑?。

2021年8月，振東制藥公告稱，決定以58億元價(jià)格，向上海方朗出售全資子公司朗迪制藥100%股權(quán)。

據(jù)了解，于2016年被振東制藥收購的朗迪制藥，主營包括鈣制劑、維生素、礦物質(zhì)制劑等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。梳理經(jīng)營數(shù)據(jù)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，朗迪制藥一直為該公司主要利潤(rùn)來源。

具體來看，2018年至2020年，盡管用于更年期婦女、老年人等的鈣補(bǔ)充劑朗迪，所貢獻(xiàn)收入僅占振東制藥各年總營收的10%以上。但在相同年份期間，朗迪制藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)也均在振東制藥之上，有說法甚至稱朗迪制藥為振東制藥的核心資產(chǎn)。

售出子公司不久后，振東制藥業(yè)績(jī)與股價(jià)雙雙陷入下行態(tài)勢(shì)。業(yè)績(jī)方面，該公司預(yù)計(jì)2022年由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)同比下降102.10%至102.87%，為-0.55億元至-0.75億元；資本市場(chǎng)方面，自2022年12月觸及階段性高點(diǎn)12.25元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）后一路走低，截至3月16日下午收盤，該公司每股僅報(bào)收于6.83元，短短三個(gè)多月，股價(jià)幾近腰斬。

目前，振東制藥計(jì)劃向中藥產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新藥研究、脫發(fā)治療三個(gè)領(lǐng)域發(fā)力，同時(shí)還將尋求醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)的投資與產(chǎn)業(yè)布局新機(jī)會(huì)。在之后的經(jīng)營中，前述舉措能否助力該公司創(chuàng)造出新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)值得關(guān)注。

振東制藥近一年股價(jià)走勢(shì)（元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

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