近日，新特能源股份有限公司（下稱“新特能源”）滬市主板上市的申請已經(jīng)平移到了上交所。此次IPO，新特能源計劃發(fā)行不超過3億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過 17.34%，募資88億，投向年產(chǎn)20 萬噸高端電子級多晶硅綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)項目。

那么，這家光伏硅料巨頭在港股上市7年后，為何又產(chǎn)生了A股資本野心？

募資88億元

(資料圖)

新特能源前身特變硅業(yè)于 2008 年設(shè)立，公司主營業(yè)務(wù)為高純多晶硅研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及風(fēng)能、光伏電站的建設(shè)和運營。

資料顯示，多晶硅是制造硅拋光片及光伏電池的主要原料，是太陽能光伏產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體工業(yè)、電子信息產(chǎn)業(yè)的最主要、最基礎(chǔ)的功能性材料。在光伏行業(yè)中，多晶硅主要被用來制作硅片，通過將多晶硅鑄錠或者拉晶、切片，可做成多晶硅片，進(jìn)而用于制造光伏電池片，最后按再組裝成光伏組件。

新特能源是硅料行業(yè)前三。2022年，全國多晶硅總產(chǎn)量約82.7萬噸，其中新特能源實現(xiàn)產(chǎn)量12.59萬噸，占全國產(chǎn)量15.22%。2022年，公司完成了新疆多晶硅生產(chǎn)線技術(shù)改造及以子公司內(nèi)蒙古新特為實施主體的年產(chǎn)10萬噸多晶硅項目建設(shè)，并實現(xiàn)了達(dá)質(zhì)達(dá)產(chǎn)。截至2022年末，公司多晶硅生產(chǎn)線產(chǎn)能達(dá)到20萬噸/年。根據(jù)公司目前已掌握的數(shù)據(jù)來看，按設(shè)計產(chǎn)能計算，公司位列全行業(yè)第二位，僅落后通威股份3萬噸/年。

作為一家光伏硅料巨頭，新特能源并非第一次謀求上市，其于 2015 年 12 月 30 日在香港聯(lián)交所主板上市，發(fā)行價為8.8港幣/股，募集資金14.72億港幣。

此次，新特能源擬IPO募資88億元，募資項目投資總額超過175.89億元，剩余部分將通過銀行貸款等方式籌集。粗略計算，新特能源發(fā)行估值高達(dá)507.5億元。

事實上，不少港股新能源企業(yè)熱衷于赴A上市，并獲得高估值的結(jié)果。

目前，多晶硅龍頭之一的通威股份總市值約在1794億元左右，大全能源回A一年半市值已超過千億。

同為硅料巨頭，新特能源難免會被股東寄予厚望，期待其能加入“千億俱樂部”。

公司控股股東為特變電工。截至招股說明書簽署日，特變電工合計持有公司股份 922509361 股，占公司股份總數(shù)的64.51%。 特變電工是一家依據(jù)中國法律設(shè)立的股份有限公司，也是一家于1997年6月18日在上海證券交易所主板上市的企業(yè)。

新特能源實際控制人為自然人張新，張新合計控制公司70.58%的股份。

除此之外，目前公司共有 2 名自然人內(nèi)資股股東，有意思的是，兩人均未在公司任職，IPO日報也并未在天眼查查到其進(jìn)一步的介紹資料。

來源：天眼查

招股書顯示，劉秉誠持有新特能源0.05%的股份。自2011年認(rèn)繳 544 萬元參與增資成為股東以來，劉秉誠在2012年出資 438.78 萬元，認(rèn)繳注冊資本426萬元，在2013年10月將其持有的新特能源448560股股份轉(zhuǎn)讓給另一位自然人內(nèi)資股股東賈博云，轉(zhuǎn)讓價格為 5.04 元/股，并將其持有的新特能源 287908 股股份轉(zhuǎn)讓給特變集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價格為 5.21 元/股，此次轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)376萬元。

此后，劉秉誠在2017年5月將其持有的公司 42萬股股份轉(zhuǎn)讓給特變集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價格為 7.5 元/股，又變現(xiàn)315萬元。

以現(xiàn)有資料粗略來看，劉秉誠的544 萬元已在投資6年后回本還賺了147萬元，而目前其持有的0.05%的股份發(fā)行估值約為2535萬元。

賈博云受讓自劉秉誠的股份目前是公司股份的0.03%，相當(dāng)于發(fā)行估值1521萬元。

另外，僅報告期內(nèi)，新特能源2020年、2021年實施現(xiàn)金分紅1.2億元、15.73億元，合計分紅16.93億元。

也就是說，投資新特能源的兩位自然人以及其他投資方將在公司登陸A股中收獲頗豐。

凈利潤一年暴增170%

在收獲背后，新特能源其實趕上了新能源的風(fēng)口。

資料顯示，多晶硅市場價格波動較大，2018 年至 2020 年上半年，受光伏行業(yè)補貼政策及下游行業(yè)需求影響，多晶硅產(chǎn)品價格總體呈現(xiàn)下降的趨勢， 2020 年 7 月以來，隨著各國紛紛發(fā)布“碳中和”愿景，以及全球光伏平價上網(wǎng)進(jìn)程逐步推進(jìn)，光伏裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長，而多晶硅受制于產(chǎn)能擴(kuò)張周期較長，使得短期內(nèi)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，進(jìn)而導(dǎo)致多晶硅供不應(yīng)求，價格持續(xù)快速上漲。

根據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，多晶硅致密料的市場價格（含稅）由 2020 年 7 月的 6.33 萬元/噸開始持續(xù)上漲，至 2022 年 10 月上漲至 30.60 萬元/噸，為近十年來的歷史高位。

由于下游硅片生產(chǎn)企業(yè)因高庫存導(dǎo)致采購需求減弱，以及硅料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)增量影響，多晶硅市場價格經(jīng)歷高位后下跌，2022 年 12 月多晶硅致密料的市場價格（含稅）下跌至 24.54 萬元/噸。

公司多晶硅銷售均價（不含稅）由 2019 年度的6萬元/噸下跌至 2020 年度的 5.82萬元/噸，處于歷史價格低位；2021年度上漲至 15.03 萬元/噸，2022年上漲至 23.75 萬元/噸。

受 2022 年多晶硅市場價格高位運行影響，公司及同行業(yè)公司經(jīng)營業(yè)績均達(dá)到歷史高位，通威股份在 2022 年業(yè)績預(yù)增公告中披露其 2022 年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為252億-272 億元，同比增長 207%-231%；大全能源在2022年業(yè)績快報中披露其2022年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 191.2億元，同比增長 234.05%。

2020年-2022年（下稱“報告期”），新特能源營業(yè)收入分別為141.82億元、225.23億元和375.41億元，同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5.17億元、48.61億元和 133.48億元，增長迅猛，僅2022年就增長174.59%，與通威股份、大全能源等同行業(yè)可比公司的業(yè)績變動趨勢相同。

截至 2022 年 12 月 31 日，公司已投產(chǎn)的多晶硅生產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能達(dá)到 20 萬噸 /年。本次募投項目投產(chǎn)后，公司高純度多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到 40 萬噸/年，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。

但與此同時，鑒于新老硅料企業(yè)包括協(xié)鑫科技、通威股份、大全能源、東方希望、亞洲硅業(yè)、新疆晶諾、阿特斯、中來股份等紛紛宣布要擴(kuò)產(chǎn)多晶硅，新特能源的擴(kuò)產(chǎn)又是否會遭遇產(chǎn)能飽和、產(chǎn)能過剩的窘境？

這或許就是新特能源資本野心下的暗潮。

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