作者 | 周智宇

有些超乎市場的預(yù)期，中國恒大就要復牌了。

8月25日晚間，中國恒大公告，稱已完成各項復牌指引，并向聯(lián)交所申請從2023年8月28日上午9時起恢復買賣公司股份。這意味著從2022年3月停牌算起，時隔17個月，中國恒大完成了復牌工作。中國恒大壓線解除了退市摘牌的危機。

(資料圖)

根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，上市公司若連續(xù)停牌時間滿18個月，港交所有權(quán)將其摘牌。此前，新力控股就因未能滿足復牌指引，期滿退市。

恒大在公告中指出，前任核數(shù)師普華永道在辭任函當中提出的多個事項，現(xiàn)任核數(shù)師上會佰誠已采取措施，得以解決。不過上會佰誠表示，對恒大持續(xù)經(jīng)營尚且存在多項不確定因素，無法發(fā)表意見，但在報表的其他項上，已按照相關(guān)規(guī)定進行編制。

恒大管理層則認為，恒大集團具有足夠業(yè)務(wù)運作，并且擁有足夠價值的資產(chǎn)支持公司運營，以符合港交所相關(guān)規(guī)定，支持公司繼續(xù)在港交所上市。

這使得恒大近期一系列的舉措，變得連貫起來。

比如說在港交所給出的復牌指引中，涉及清盤呈請的部分，是需要相關(guān)呈請已撤回或者被解除。恒大在公告中，明確清盤呈請聆訊推遲至今年10月30日，恒大認為這對它的境外債重組計劃，或業(yè)務(wù)運營不會構(gòu)成重大影響。

有資管公司人士認為，此前恒大在美國申請“破產(chǎn)保護”，正是為了避免境外債債權(quán)人會采取更加激進的措施。債權(quán)人無法繼續(xù)在美國、香港等地單獨對恒大提起訴訟，債權(quán)人也只能回到債務(wù)重組談判桌前。

也有專事公司破產(chǎn)的律師認為，恒大近期一系列的動作表明，恒大在債務(wù)處置上的路徑已經(jīng)逐漸清晰。在盡可能保全恒大集團有價值的資產(chǎn)的同時，能夠有序地推進整體重組方案。即便恒大最終可能還是走向破產(chǎn)重整。

恒大在公告中表示，截至2023年6月30日，恒大集團總資產(chǎn)約為人民幣17439.97億元，較2022年底的18383億元進一步減少。盡管恒大未公告其詳細中報數(shù)據(jù)，不過從此前恒大公布的三份財報看，恒大仍處嚴重“資不抵債”的境地。

截至目前，恒大方面表示，其主要運營資金來源為各地政府提供的紓困資金借款、項目處置收入、存量監(jiān)管資金以及日常經(jīng)營銷售收入等。上半年，恒大實現(xiàn)合約銷售金額人民幣334.13億元，累計銷售回款為人民幣271億元。

經(jīng)營前景上的不確定性，以及如何擺脫“資不抵債”。這都讓恒大即便達成復牌指引的條件，能夠復牌，但是接下來的境外債重組也更加復雜起來。

前述該資管公司人士認為，恒大此前給出的債務(wù)重組方案已經(jīng)和最新財務(wù)狀況不匹配，即便是復牌，債務(wù)重組仍會面臨阻礙。經(jīng)營前景、化債方案才是債權(quán)人投下贊成票的關(guān)鍵。

隨著恒大復牌、債務(wù)重組進程的進一步推進，這家曾經(jīng)盤踞中國房企第一寶座，造就多位富豪的公司，也終將迎來自己的結(jié)局。許家印，這位曾經(jīng)叱咤商界風云的大佬，也只能留下一個故事，讓后人嘆息。

關(guān)鍵詞：