超級(jí)暴利,毛利97.83%:擊敗茅臺(tái)
2023-08-25 21:25:31    騰訊網(wǎng)

鉛筆道作者丨惜文


(相關(guān)資料圖)

你可知道,注射在你脖頸的美容針,毛利率高達(dá)97.83%?

比如一款售價(jià)100元的產(chǎn)品,成本僅不到3元??廴ト斯ぁ⑹袌?chǎng)等費(fèi)用外,凈利潤(rùn)還有66元。不得不說(shuō),在利潤(rùn)上能媲美茅臺(tái)的只有醫(yī)美公司了。

茅臺(tái)毛利大約92%,醫(yī)美公司可達(dá)97%——有過(guò)之而無(wú)不及。

以上數(shù)據(jù),來(lái)自一家醫(yī)美公司“愛(ài)美客”。

今天,該公司披露2023上半年業(yè)績(jī):收入約14.6億,但凈利潤(rùn)高達(dá)9.6億,凈利率約65.75%。

更令人意外的是,這種“高利潤(rùn)”是常態(tài)。

翻看其過(guò)往財(cái)報(bào),2020-2022年,“愛(ài)美客”的凈利潤(rùn)分別為4.39億元、9.57億元、12.6億元,凈利率分別約62.7%、66.1%、65.1%。

毛利率更是遠(yuǎn)超上市公司平均水準(zhǔn)。2020-2022年,“愛(ài)美客”毛利率分別約91.4%、93.7%、94.85%。

2023年上半年,部分產(chǎn)品毛利甚至達(dá)到97.83%。

究竟是怎樣一種商業(yè)模式,讓“愛(ài)美客”的毛利如此之高?

其核心產(chǎn)品是透明質(zhì)酸鈉,俗稱(chēng)“玻尿酸”。

據(jù)招股書(shū)顯示,公司99%以上的收入依靠6款產(chǎn)品:逸美、寶尼達(dá)、愛(ài)芙萊、嗨體、逸美一 加一、愛(ài)美飛。

收入貢獻(xiàn)最高的產(chǎn)品為嗨體、愛(ài)芙萊,前者是一款注射用玻尿酸溶液,后者是一款注射用玻尿酸凝膠。

產(chǎn)品的核心功效是:針對(duì)面部、頸部褶皺皮膚的修復(fù)。

產(chǎn)品由醫(yī)生注射于面部及頸部,或植入皮下脂肪層,從而改善皺紋、凹陷組織等。

由此可見(jiàn),“愛(ài)美客”的主要客戶(hù)并非老百姓,而是醫(yī)療機(jī)構(gòu),比如整形外科、美容外科、皮膚科等。

之所以能取得如此高利潤(rùn),與“愛(ài)美客”的“壟斷”地位有關(guān)。

該公司的產(chǎn)品多為“市面首款”,容易成為消費(fèi)者的首選。

比如“嗨體”,上線時(shí)間為2016年12月,是國(guó)內(nèi)首款修復(fù)頸紋的復(fù)合注射材料。

更重要的是,它還是目前唯一獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的、針對(duì)頸部皺紋的三類(lèi)醫(yī)療器械產(chǎn)品(截至2020.9數(shù)據(jù))。

2019年,“嗨體”為其貢獻(xiàn)了約2.4億元收入,占總收入比例約43.5%,排名第一。

產(chǎn)品的壟斷地位,是公司高利潤(rùn)的核心原因。

再比如收入貢獻(xiàn)排名第2的產(chǎn)品——愛(ài)芙萊。

它上線于2015年4月,是國(guó)內(nèi)首款含利多卡因的玻尿酸注射材料,上線之初便拿到了Ⅲ類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證。

橫向?qū)Ρ榷裕擃I(lǐng)域的資質(zhì)壁壘較高。

以2020年9月為例,國(guó)內(nèi)僅有17家公司取得相關(guān)產(chǎn)品醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū):其中,國(guó)內(nèi)企業(yè)9家,外資企業(yè)8家。

據(jù)招股書(shū),從上線的主要商品數(shù)量而言,“愛(ài)美客”最多(超過(guò)5款),華熙生物、其勝生物次之。

從最新產(chǎn)品看,“愛(ài)美客”也在延續(xù)“第一個(gè)吃螃蟹”的風(fēng)格。

2021年6月,“濡白天使”取得Ⅲ類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證。

據(jù)2022年年報(bào),這是國(guó)產(chǎn)及世界首款獲批的特殊皮膚填充劑(含左旋乳酸共聚物微球),已經(jīng)進(jìn)入超600家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu),授權(quán)700余名醫(yī)生。

今年7月7日,“愛(ài)美客”發(fā)布另一款新品“如生天使”,與“濡白天使”定位互補(bǔ)。

比如前者規(guī)格1ml,更適合淺層注射,后者規(guī)格0.75ml,更適合深層注射。

財(cái)報(bào)雖未透露新品的具體業(yè)績(jī),但對(duì)毛利的貢獻(xiàn)度是可見(jiàn)的。

比如今年上半年,“愛(ài)美客”凝膠類(lèi)產(chǎn)品的毛利突破至97.83%,同比增加1.33%。而“濡白天使”就是其主打凝膠類(lèi)產(chǎn)品。

令人意外的是,從招股書(shū)履歷看,該公司董事長(zhǎng)簡(jiǎn)軍并無(wú)深厚研發(fā)背景。

她出生于1963年11月,1985年-1989年任職于中國(guó)糧油食品進(jìn)出口總公司,1990-1995年在巴拿馬Abatecedora Textil S.A.工作,2004-2004年任北京優(yōu)森生物副總經(jīng)理,2004年創(chuàng)立“愛(ài)美客”至今。

創(chuàng)業(yè)之前,簡(jiǎn)軍并無(wú)深厚醫(yī)美經(jīng)驗(yàn)。

2003年,瑞典奇美德的玻尿酸填充劑獲美批準(zhǔn),一次偶然的機(jī)會(huì),讓她注意到了注射美容賽道。

據(jù)招股書(shū),“愛(ài)美客”的核心研發(fā)有4名,均為80后,領(lǐng)頭人為尹永磊,本科畢業(yè)于中國(guó)藥科大學(xué),歷任檢驗(yàn)員、生產(chǎn)部經(jīng)理、生產(chǎn)總監(jiān)、公司副總經(jīng)理。

結(jié)合“愛(ài)美客”的路徑可以發(fā)現(xiàn),支撐高利潤(rùn)的最好方式是“實(shí)現(xiàn)壟斷”,而“壟斷”的最好方式是“資質(zhì)壟斷”或“技術(shù)壟斷”。

一旦失去科技壁壘,利潤(rùn)就失去了基石。

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