財聯(lián)社8月18日訊（記者 高萍）央行發(fā)布的2023年二季度貨幣政策執(zhí)行報告首次提出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。

券商分析師指出，監(jiān)管表態(tài)銀行需保持合理利潤和凈息差水平，允許銀行通過合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營，顯示了監(jiān)管對銀行合理息差水平的呵護。銀行存貸利率雙降，息差壓力可控。8月LPR若如期調(diào)降，那么為穩(wěn)定息差水平，銀行存款掛牌利率或?qū)⒂瓉硇乱惠喯抡{(diào)。

銀行將過渡至有利潤同時實體有支持共贏局面

(資料圖片)

具體來看，二季度貨幣政策報告首次專欄討論了《合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平》，指出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。央行指出由于市凈率等原因，A股銀行通過外援渠道補充資本的能力較為有限，因此維持一定的利潤增長是內(nèi)源補充資本的重要方式。

國泰君安銀行業(yè)分析師張宇表示，央行相關(guān)表述釋放了非常積極的信號，表明對銀行利潤水平的理解和支持。從合理性來看，專欄中提出銀行釋放利潤—補充資本—反哺經(jīng)濟的傳導鏈條，認可銀行當前的利潤表現(xiàn)是合理的，從時間周期看，專欄明確提出金融周期與經(jīng)濟周期之間不完全同步，銀行需要未雨綢繆，應理性看待。

對于央行相關(guān)表態(tài)，浙商證券銀行業(yè)分析師梁鳳潔認為，銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調(diào)整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤。

“監(jiān)管的積極表態(tài)意味著，第一，銀行業(yè)績具備更大的自主性，來自監(jiān)管層的約束有望減少；第二，在當前資本約束偏緊的狀態(tài)下，銀行有望加大盈利釋放的力度；第三，監(jiān)管對引導銀行單邊讓利的舉措將更加慎重?！睆堄罘Q。

對此，券商分析師普遍看好銀行估值修復。張宇稱，央行貨政報告專欄表明對銀行利潤釋放的理解和支持，銀行有望加大盈利釋放的力度。在宏觀刺激政策預期升溫和中報業(yè)績有望超預期的催化下，繼續(xù)看好銀行股修復行情。

梁鳳潔預計，后續(xù)穩(wěn)增長、化風險政策有望出臺，銀行政策環(huán)境改善。繼續(xù)看好銀行板塊行情，選高成長+高股息組合。高成長銀行受益于風險評價改善，高股息銀行受益于無風險利率下降?！按舜伪O(jiān)管明確銀行利潤合理性，業(yè)績改善預期加碼，銀行估值底部修復動力更足?！遍_源證券銀行業(yè)分析師劉呈祥也表示。

存量按揭利率下調(diào)進程料加速

“金融讓利實體”+LPR改革效能釋放，貸款收益率下行。6 月新發(fā)放的企業(yè)貸款、個人住房貸款、普惠小微貸款加權(quán)平均利率分別為 3.95%、4.11%和 4.68%，均處于歷史低位，比上年同期分別低 21 個、51 個和 51 個基點。

另外，6 月和8 月公開市場逆回購操作（OMO）和中期借貸便利（MLF）中標利率分別合計下行 20 bp、25 bp，持續(xù)推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，釋放穩(wěn)增長信號，激發(fā)實體融資需求。

2023年貸款定價仍處于下行通道但降幅有所收窄。最新數(shù)據(jù)顯示，6 月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為 4.19%，較3月下降15bp，貸款利率持續(xù)處于歷史低位。其中，一般貸款、企業(yè)貸款、票據(jù)融資、按揭貸款的利率分別為 4.48%、3.95%、2.03%、4.11%，分別較3月下降5bp、持平、下降0.64pct、下降3bp。

“6月一般貸款、企業(yè)貸款、個人住房貸款加權(quán)平均利率分別環(huán)比下降5bp、0bp、3bp，已現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢?！眲⒊氏榉Q，存貸利率雙降，銀行息差壓力可控。

“存量按揭利率下調(diào)或在途中?！眲⒊氏檫M而表示，二季度貨幣政策報告指出要促進居民信貸成本穩(wěn)中有降，存量按揭利率下調(diào)進程或加速推進。

實際上，近期，監(jiān)管部門就存量個人按揭利率調(diào)整高頻表態(tài)。7月14日，央行貨政司鄒瀾司長在國新辦發(fā)布會上提及“支持和鼓勵商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款”；8月1日，人民銀行2023年下半年工作會議進一步指出“指導商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率”。8月4日，發(fā)改委、財政部、人民銀行等四部委聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，鄒瀾司長再度表態(tài)“指導銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率”。

存款利率或迎新一輪下調(diào)

貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制重要作用有效發(fā)揮，實際貸款利率穩(wěn)中有降的同時，存款利率市場化調(diào)整機制成效亦進一步顯現(xiàn)。6 月，主要銀行主動下調(diào)部分期限存款掛牌利率并同步下調(diào)了內(nèi)部利率授權(quán)上限。這是繼 2022 年9 月以來商業(yè)銀行根據(jù)自身經(jīng)營需要和市場供求狀況，第二輪主動調(diào)整存款掛牌利率。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)，2023年6月，銀行網(wǎng)點定期存款各期限平均利率（算數(shù)平均值，）均環(huán)比下跌，其中2年、3年期跌幅較大，分別為7.8BP、11.4BP，3年期平均利率為2.996%，今年以來首次跌至3%以下。

二季度貨幣政策報告指出，銀行面臨資本約束且化解風險也需消耗資本，但我國商業(yè)銀行外源資本補充渠道較少、難點多，因此維持合理利潤增長、保持內(nèi)源補充能力尤為重要。華泰證券銀行業(yè)分析師認為，央行表態(tài)，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，允許銀行通過合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營，顯示了監(jiān)管對銀行合理息差水平的呵護。

“2023年一季度我國商業(yè)銀行凈息差為1.74%，已低于1.8%的監(jiān)管合意水平，8月再度降息后，不排除后續(xù)會有調(diào)節(jié)負債端成本的政策跟進，存款利率進一步調(diào)降，維持銀行合理盈利空間。”

“根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青也表示，8月MLF操作利率下調(diào)，當月LPR報價也會跟進調(diào)整。1年期LPR報價有可能下調(diào)0.1個百分點。

“這意味著在6月和8月1年期LPR報價下調(diào)、以及近期10年期國債收益率持續(xù)下行推動下，新一輪存款利率下調(diào)過程或?qū)㈤_啟。這將緩解銀行凈息差下行壓力，持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本，并推動銀行較快下調(diào)存量房貸利率?！蓖跚嘌a充道。

劉呈祥也表示，8月LPR若如期調(diào)降，那么為穩(wěn)定息差水平，銀行存款掛牌利率或?qū)⒂瓉硇乱惠喯抡{(diào)。

（財聯(lián)社記者 高萍）

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